航空装备行业深度研究：无人机投资系列报告（九）之植保无人机深度报告：现代化植保的选择，行业处于爆发前期

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业深度研究 航空装备 无人机投资系列报告（九）之植保无人机深度报告：现代化植保的选择，行业处于爆发前期 行业评级推荐 评级变动维持 我国农业耕种收机械化水平达62%，植保作业机械化水平却很低，依然主要依靠人工打药来实现，存在着效率低、成本高、危害大等特点。使用植保无人机可以很好地解决以上问题，并为植保服务提供者带来利益。我国植保无人机产业仍处于起步阶段，在政策红利和农村劳动力短缺等因素的催化下，有望迎来高速的发展。按照20%的渗透率计算，未来5年我国植保无人机整机和植保服务的市场空间可达600亿，潜在市场空间则超1500亿。 主要观点 1.农村劳动力短缺、规模化种植、政策刺激等多重因素推动植保无人机发展  植保无人机很好地解决了人工打药面临的效率低、成本高、危害大等痛点问题，可以使整体植保作业成本降低50%以上，还为植保服务提供者带来利益，成本回收期短，经济性优势显著。  我国植保作业机械化率不到2%，严重依赖人工作业，存在工作强度大、受农药危害大的问题，且近十年来我国农村劳动力短缺现象严重，必然倒逼植保机械化的发展。  我国土地流转面积不断提高，推动了规模化、集约化、现代化的农业经营模式发展，统防统治必然成为未来发展的趋势，这为植保无人机带来了大量的需求。  以中央一号文件为代表的中央政策组合拳持续为植保无人机发展带来红利。此外植保无人机管理规范和地方补贴政策的出台也使植保无人机产业向有序化、规范化方向发展。 2.植保无人机行业处于起步阶段，服务专业化与信息化是发展趋势  植保无人机产业链分为上游研发制造，中游辅助保障和下游经营运行，涵盖了产品及配套设施的研发制造、无人机维修保养、飞手培训、空管信息保障、航空保险、植保服务提供等各个领域。  植保无人机产业仍处于起步阶段，因缺少统一的植保无人机规范标准、管理标准和补贴政策，各公司忙于跑马圈地，具有核心竞争力的公司稀缺。未来随着行业规范程度的提高和竞争的加剧，行业将面临洗牌，拥有核心竞争力的公司才能留存在市场中。  植保无人机的发展趋势是开发大载量、长续航的无人机；商业模式 证券分析师：李佳 执业编号：S0360514110001 电话：021-31758488 邮箱：lijia@hcyjs.com 联系人：鲁佩 电话：021-31758477 邮箱：lupei@hcyjs.com 联系人：赵志铭 电话： 邮箱：zhaozhiming@hcyjs.com 联系人：胡刚 电话： 邮箱：hugang@hcyjs.com 联系人：娄湘虹 电话： 邮箱：louxianghong@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 隆鑫通用 603766.SH 推荐 山河智能 002097.SZ 推荐 新安股份 600596.SH 推荐 芭田股份 002170.SZ 推荐 中联重科 002157.SZ 推荐 -56%-36%-15%5%2015-06-08～2016-06-06沪深300航空装备行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 证券分析师 行业研究 航空装备 2016年06月28日 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 的发展趋势是销售和服务主体分离，由专业的飞防大队提供植保服务。  无人机闲置时期可搭载高清相机和各类传感器，搜集田间信息，结合专业数据分析作物生长情况，预防干旱、虫灾等，打造“无人机+”信息化农业。 3.潜在市场空间超1500亿，未来5年可达600亿  我们认为未来5年植保无人机渗透率可以达到20%，以此估计出整机和植保服务市场空间达400亿，维修维护、飞防药剂、飞手培训市场空间可达200亿，合计可达600亿。  对标日本，以50%渗透率计算，整机和服务市场空间超1000亿，维修维护、飞防药剂、飞手培训市场空间超500亿，合计可达1500亿。 4.推荐上市公司标的  建议关注已有产品研发成功且布局完善的上市公司：隆鑫通用，新安股份（化工联合覆盖），芭田股份。 《【华创机械李佳团队】无人机投资系列报告（四）之parrot（派诺特）深度：消费级和商用级无人机双双发力，无人机行业仍大有可为》 2016-04-28 《航空装备行业报告：无人机行业再迎利好，“互联网+”人工智能三年行动实施方案出台，将重点推进无人机等智能产品创新》 2016-05-26 《【华创机械李佳团队】无人机投资系列报告（五）：小米和零度无人机强势来袭，Let`s Dobby！》 2016-06-02 相关研究报告 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目录 一、植保无人机高效安全、经济环保，是现代化农业植保的选择 .......................................................................... 6 （一）植保无人机主要由飞行平台、飞控系统、喷洒系统三部分组成 ............................................................ 6 （二）植保无人机有油动和电动两种驱动方式，小规模种植区域适用电动式 .................................................. 7 （三）植保无人机高效安全、经济环保、操作简便，有显著优势 ................................................................... 7 二、农村劳动力短缺、规模化种植、政策刺激等多重因素促使植保无人机发展 ..................................................... 8 （一）解决植保痛点问题，经济性优势显著 ................................................................................................... 8 （二）农村劳动力短缺，倒逼植保机械化发展 ............................................................................................... 9 （三）土地流转推动规模化种植，增加植保无人机需求 ............................................................................... 10 （四）政策组合拳催化植保无人机发展 ........................................................................................................ 12 1.中央政策连续带来植保无人机发展利好 ................................................................................................. 12 2.地方补贴先行，国家政策有望出台 ........................................................................................................ 13 三、行业处于起步阶段，服务专业化与信息化是发展趋势 .................................................................................. 15 （一）植保无人机产业链分为上游研发制造，中游辅助保障和下游经营运行 ................................................ 15 （二）行业处于起步阶段，未来将面临洗牌 ................................................................................................. 16 （三）行业发展趋势明朗，植保服务将由专业市场主体提供 ........................................................................ 18 1.大载量、长续航是植保无人机的发展趋势 .............................................................................................. 18 2.销售与服务主体分离将是商业模式发展趋势 .......................................................................................... 19 （四）“无人机+”打造信息化农业............................................................................................................... 19 四、他山之石：日本植保无人机的成功应用........................................................................................................ 20 五、潜在市场空间超1500亿，未来五年可达600亿 .......................................................................................... 21 （一）植保无人机整机空间测算:20%渗透率下可达130亿 .......................................................................... 21 1.与日本对比进行测算 ............................................................................................................................. 21 2.依据渗透率测算 .................................................................................................................................... 21 （二）植保服务市场空间测算：20%渗透率下可达270亿 ........................................................................... 22 （三）预测结论：20%渗透率下市场空间可达604亿，潜在空间达1511亿 ................................................ 22 六、植保无人机相关标的.......................................................................................................................