投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 姜沁 021-60812986 jiangqin@citicsf.com 从业资格号 F3005640 投资咨询资格号 Z0012407 方晨 021-60812981 fangchen@citicsf.com 从业资格号 F3014596 投资咨询资格号 Z0013127 张菁 021-60812987 zhangjing@citicsf.com 从业资格号 F3022617 投资咨询资格号 Z0013604 联系人： 何颖菲 021-60812985 heyingfei@citicsf.com 中信期货研究|金融（外汇）数据周报 中信期货研究|金融（外汇）数据周报 2019 06-04 中信期货研究|金融（外汇）数据周报 中信期货研究|金融（外汇）数据周报 中信期货研究|金融期货策略日报 关注流动性变化，期指中性，期债逢低参与 策略跟踪 观点：央行周一完全对冲资金面。不过从本周开始资金面将面临大额到期，下半周流动性面临压力。 股市方面，证监会亮相新闻联播等周末利好未能给市场带来反弹持续性，周一两市高开之后回归弱势。对于后市，目前来看并不是合适的加仓时刻，包括银行体系信用问题、5月宏观数据或偏弱、美方持续在贸易端施压、风险资产如美股、原油面临调整均可能诱发风险偏好的回落。故对于6月行情判断整体中性。 债市方面，期债冲破上方压力位。考虑到通胀魅影仍在，汇率压力未消，这些均将对宽松政策形成掣肘，同时，考虑6月地方债发行规模等问题将形成扰动。建议投资者不可恋战，以逢低做多适当参与的思路对待。 风险因子：1）通胀明显超预期；2）贸易磋商事件缓和；3）资金面边际收敛 中信期货研究|策略日报（金融期货） 2/12 一、行情观点： 品种 观点 展望 流动性 观点：资金利率下移，后半周有资金到期压力 （1）本周有近万亿资金到期； （2）周一央行进行800亿逆回购操作，完全对冲800亿到期资金； 逻辑：随着上周的顺利跨月，以及央行本周一的完全对冲操作，昨日银行间资金利率出现明显下移。不过，鉴于本周将有近万亿资金到期（包括6月5日2700亿逆回购，6月6日300亿逆回购及4630亿MLF），下半周将面临明显扰动压力。因此，不排除央行或采取货币工具箱进行对冲。 — 期指 观点：次新大跌，氛围偏谨慎 （1）沪股通净流入40.7亿元，深股通净流入6.22亿元； （2）IF、IH、IC当月合约基差分别收于-18.21、-16.26、-65.82点，较上一交易日变化16.78、5.68、37.39点； （3）IF、IH、IC当月合约与次月合约价差收于25.4、23、62.4点,较上一交易日变化0.4、0、-0.4点； （4）IF、IH、IC总持仓分别变化5841、2427、5550手； （5）财新制造业PMI50.2，略高于预期； （6）5G牌照有望近期发放提振5G概念； （7）蔚蓝生物、运达股份、泉峰汽车上演天地板； 逻辑：证监会亮相新闻联播等周末利好未能给市场带来反弹持续性，周一两市高开之后回归弱势，次新股、稀土、工业大麻等热点题材领跌，另外有66只个股跌停。在业绩底证伪之后，盈利改善驱动股价回升的逻辑被重估，加上关税问题悬而未决，不确定性占据主导。在此背景下，资金进攻方向进入抗通胀领域（黄金、农林牧渔）寻求避险，但在原油大跌拖累下，上述板块此后上攻受阻，市场再无明确主线。对于后市，目前来看并不是合适的加仓时刻，包括银行体系信用问题、5月宏观数据或偏弱、美方持续在贸易端施压、风险资产如美股、原油面临调整均可能诱发风险偏好的回落。故对于6月行情判断整体中性，在风险事件集中释放前，权益市场难觅趋势性机会。 操作建议：长期多单持有，投机多单暂时观望 风险因子：1）美股崩盘；2）中美经贸会谈；3）人民币汇率 震荡 期债 观点：债市冲破阻力位，可适当参与 （1）成交持仓1日变动：T、TF、TS次季成交量分别变动-4589、+795、+200手，持仓量分别变动+2521、+752、+54手； （2）跨期价差1日变动：T、TF、TS当季-次季价差分别变动0.035、0.035、-0.075元； （3）基差1日变动：T、TF、TS次季基差分别变动0.0369、-0.1086，0.2437元； （4）跨品种价差1日变动：TF当季*1.8-T当季价差（+0.026）、TS当季*3.5-T当季价差（-0.375）；TS当季*2-TF当季价差（-0.18）。 （5）央行足额对冲逆回购到期，资金面宽松，隔夜利率逼近2%。 （6）全球债市狂欢继续。 （7）中国5月财新制造业PMI录得50.2，预期50，前值50.2。 逻辑：在资金面宽松、全球债市狂欢继续、5月官方PMI不及预期、贸易磋商不确定性高企的多重利多加持下，债市终于有些起色，突破前期阻力位。当前看，央行足额对冲逆回购到期也暗示资金面将维持相对充裕来对冲前期事件对于市场的影响。不过，考虑到通胀魅影仍在，汇率压力未消，这些均将对宽松政策形成掣肘，同时，考虑6月地方债发行规震荡偏强 中信期货研究|策略日报（金融期货） 3/12 模等问题将形成扰动。建议投资者不可恋战，以逢低做多适当参与的思路对待。 操作建议：逢低做多，适当参与 风险因子：1）通胀明显超预期；2）贸易磋商事件缓和；3）资金面边际收敛 中信期货研究|策略日报（金融期货） 4/12 二、当周经济日历 图1: 当周经济日历 日期 时间 国家/地区 指标名称 前值 预测 今值 2019-06-03 09:45 中国 中国5月财新制造业PMI 50.2 50 50.2 2019-06-03 20:30 美国 5月25日当周初次申请失业金人数:季调(人) 211000 214000 215000 2019-06-07 待定 中国 中国5月外汇储备(亿美元) 30900 30949.5 2019-06-09 待定 中国 中国5月M2货币供应同比 8.6% 8.5% 2019-06-09 待定 美国 中国5月社会融资规模增量(亿人民币) 15000 13600 数据来源：公开资料 中信期货研究部 三、重要信息资讯跟踪： 1. 工业和信息化部将于近期发放5G商用牌照。 2. 中国5月财新制造业PMI50.2，预期50，前值50.2。 3. 发改委印发《国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案》。 4. 电子烟国家标准正在批准。 5. 财联社6月3日讯，对于“正考虑放宽现有的汽车限购政策”的传闻，记者从上海市有关部门获悉，相关促进汽车消费的政策尚在研究阶段。日前，广东出台《广东省完善促进消费体制机制实施方案》，提到逐步放宽广州、深圳市汽车摇号和竞拍指标，扩大准购规模。随后，广深两市增加今明两年中小客车车牌指标。 6. 山东黄金、绿地控股、大秦铁路、北京银行、三六零被调出上证50指数样本。三一重工、中信建投、中国国航、中国人保、海通证券被调入。 7. 中信期货研究|策略日报（金融期货） 5/12 四、期货市场监测 1.国内流动性观察 图2: Shibor利率水平 图3: 央行逆回购操作（日度） 0500100 0150 0200 0250 0300 0201 9/0 4/1 2201 9/0 4/1 4201 9/0 4/1 6201 9/0 4/1 8201 9/0 4/2 0201 9/0 4/2 2201 9/0 4/2 4201 9/0 4/2 6201 9/0 4/2 8201 9/0 4/3 0201 9/0 5/0 2201 9/0 5/0 4201 9/0 5/0 6201 9/0 5/0 8201 9/0 5/1 0201 9/0 5/1 2201 9/0 5/1 4201 9/0 5/1 6201 9/0 5/1 8201 9/0 5/2 0201 9/0 5/2 2201 9/0 5/2 4201 9/0 5/2 6201 9/0 5/2 8201 9/0 5/3 0投放量到期量 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 2.股指市场数据 表1:股指期货价差日度监测 数据来源：Wind 中信期货研究部 1.522.533.542018/08/092018/08/232018/09/062018/09/202018/10/042018/10/182018/11/012018/11/152018/11/292018/12/132018/12/272019/01/102019/01/242019/02/072019/02/212019/03/072019/03/212019/04/042019/04/182019/05/022019/05/162019/05/30Shibor利率水平隔夜1W2W1M3M6M9M1YIFIF当月-18.2116.7811.78ICIC当月-65.8237.39-5.87IHIH当月-16.265.683.47IF01-IF00-25.40-0.402.8IF02-IF01-18.402.80-8.4IF03-IF02-20.00-3.80-23.4IC01-IC00-62.400.40-1.2IC02-IC01-106.80-5.80-39.80IC03-IC02-90.001.806.20IH01-IH00-23.000.00-0.60IH02-IH015.20-0.80-1.60IH03-IH022.001.80-0.80ICIH跨期价差1日变化5日变化基差IF一级指标二级指标最新值 中信期货研究|策略日报（金融期货） 6/12 图4: 国内现货市场 图5: 指数PE对比 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图6: 融资融券 图7: IF、IH、IC持仓成交 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图8: IF基差走势 图9: 跨期价差-IF 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%2018/09/212018/10/052018/10/192018/11/022018/11/162018/11/302018/12/142018/12/282019/01/11201