汽车零配件行业：特斯拉产业系列深度报告二：从特斯拉观汽车智能化 智能驾驶爆发在即
- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 27.93 市场优化平均市盈率 15.87 国金汽车零配件指数 10136.26 沪深300指数 3117.32 上证指数 2891.96 深证成指 10255.27 中小板综指 11282.25 相关报告 1.《电动与智能齐飞 Tesla浪潮来袭-特斯拉产业系列深度报告一...》，2016.6.22 2.《行业销量增速好转 持续推荐智能化与电动化-汽车行业周报（20...》，2016.6.19 3.《国内首个无人驾驶基地开园 继续推荐智能汽车-汽车行业周报（2...》，2016.6.14 4.《国内首个无人驾驶测试基地开园 期待无人驾驶路线图发布-智能汽...》，2016.6.14 5.《iCar五年内有望上路 继续推荐智能汽车-汽车行业周报（20...》，2016.6.6 崔琰 分析师 SAC执业编号：S1130516020002 (8621)60230251 cuiyan@gjzq.com.cn 鲁家瑞 联系人 (8621)61038264 lujr@gjzq.com.cn 骆思远 分析师 SAC执业编号：S1130515070001 luosiyuan@gjzq.com.cn 特斯拉产业系列深度报告二： 从特斯拉观汽车智能化 智能驾驶爆发在即 行业观点 特斯拉：自动驾驶商业化的引领者。特斯拉Model S在出厂时就装载各种传感器，再配合GPS和高精地图，基本具备自动驾驶的硬件基础。软件方面，特斯拉通过独有的空中升级功能，可以像iPhone一样实现频繁、持续的更新换代，使车主可以免费便捷地自行升级，并使用最新的自动驾驶功能。从2014年11月发布V6.0系统以来，1年时间内特斯拉自动驾驶系统升级4次；V7.1可以实现短时托管，2018年有望实现自动驾驶。 智能驾驶势在必行，看好特斯拉智能驾驶技术路线。智能网联汽车是即将到来的汽车革命，在政策和市场的相互推动下，汽车快速步入智能化时代。目前，全球有7万多辆配备自动驾驶功能的Model S，每天可上传约420万公里的自动驾驶数。特斯拉具备传统车企与互联网企业双重基因，通过“深度学习与空中升级”，可高效快速地深化智能化水平，2018年有望自动驾驶。特斯拉Model S在出厂时基本具备自动驾驶硬件基础，自2014年11月发布自动驾驶V6.0系统以来，1年时间内特斯拉自动驾驶系统升级4次至V7.1，可实现短时托管。看好特斯拉自动驾驶技术路线：1）硬件一步到位，自动驾驶系统像iPhone一样可空中升级；2）7万辆存量汽车，每天获得海量低成本测试数据；通过深度学习，不断优化。 ADAS提升单车智能化先行，开启千亿蓝海市场。智能网联汽车是ADAS与车联网的完美结合，车联网受通信基础建设落后通讯标准未统一影响，未来的普及速度会落后于ADAS。我们预计到2020年国内乘用车ADAS前装市场规模达1,350亿元，商用车ADAS前装市场规模达85亿元，存量车ADAS市场规模600亿元，总体市场规模接近2,000亿元，未来五年年复合增长率将接近100%。 感知给汽车装上智慧的眼睛，雷达与摄像头各显神通。感知技术是智能驾驶的第一步，起到信息输入的关键作用。摄像头与雷达等感知设备由于各自优势，将融合使用，满足感知端需求；而同类传感器将在单一功能上纵向深度发展。 底盘电子控制系统供应商将长期掌控ADAS集成控制领域。手机电脑芯片厂商过度产能逐步向汽车转移，加快汽车芯片的发展；而深度学习GPU和FPGA构架的推出为智能驾驶天文计算体量提供可能；4G/5G以及CAN总线的技术进步为汽车通讯提供便捷。对于判断集成来讲，底盘电子控制系统供应商将长期掌控ADAS集成控制领域。 看好底盘电子控制系统供应商布局智能驾驶。执行模块涉及汽车转向与制动，是汽车安全最核心的技术，也是与整车厂关系最为密切的部分；随着汽车制动系统从机械制动到电子化的提升，ESP（车身电子稳定系统）和IBS（智能刹车系统）的推出为智能驾驶做好执行端技术储备。重点看好在智能驾驶有所布局的底盘电子控制系统供应商。 投资建议 智能汽车是未来长期的投资方向，2016年是智能汽车元年，产业步伐加快倒逼法规放开。特斯拉产业链持续关注，特别是特斯拉代表的两个趋势，智能化与电动化。智能化，推荐拓普集团、双林股份、均胜电子、万安科技、亚太股份、云意电气，建议关注长信科技、欧菲光。 风险提示：智能驾驶产业进程不及预期，相关法规改革不及预期。 77568796983610875119151295513994150623150923151223160323160623国金行业 沪深300 2016年06月23日 汽车零配件行业 2016年日常报告 评级：买入 维持评级 行业深度研究 证券研究报告 行业深度研究 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 目 录 1特斯拉：自动驾驶商业化的引领者 ................................................................. 7 1.1特斯拉自动驾驶系统——空中升级 深度学习 ........................................... 7 1.2传感器“眼明耳聪” 助特斯拉实现自动驾驶 ........................................... 9 1.3雄心勃勃 2018年将实现自动驾驶 .......................................................... 10 2智能驾驶势在必行 看好特斯拉技术路线 ....................................................... 12 2.1政策：各项政策积极推动 汽车步入智能化时代 ..................................... 12 2.1.1各国政府纷纷支持无人驾驶发展 ......................................................... 12 2.1.2国内亦加快步伐实现汽车智能化 ......................................................... 13 2.1.3产业倒逼法规改革 无人驾驶合法化迫在眉睫 ...................................... 14 2.2汽车智能化路线大PK 看好特斯拉技术路线........................................... 15 2.2.1特斯拉：硬件到位，软件不断升级 ...................................................... 15 2.2.2 Google：硬件外包，软件自主 ............................................................ 17 2.2.3传统汽车厂商：依赖汽车电子系统供应商 不断提升单车智能化 ......... 19 2.2.4看好特斯拉路线 传统车企与互联网企业合作是趋势 ........................... 20 2.3自主品牌企业奋起直追 有望弯道超车 .................................................... 21 2.4 ADAS提升单车智能化先行 开启千亿蓝海市场 ...................................... 23 2.4.1“单车智能化+车联网=智能网联汽车” 单车智能化先行 .................... 23 2.4.2智能驾驶开启ADAS千亿级市场......................................................... 24 3智能驾驶感知层：雷达与摄像头各显神通 .................................................... 25 3.1感知给汽车装上智慧的眼睛 市场高速发展 ............................................. 25 3.2雷达：感知端最重要的组成 对无人驾驶说“YES”................................. 26 3.2.1超声波雷达是泊车系统最常用、最关键的传感器 ................................ 26 3.2.2毫米波雷达：ADAS核心传感器 ......................................................... 27 3.2.3激光雷达效果最好 专用产品可大幅度降低成本 .................................. 28 3.2.4汽车雷达市场被国外垄断 .................................................................... 34 3.3视觉ADAS系统发展迅速....................................................................... 35 3.3.1ADAS带动汽车芯片需求快速增长 ....................................................... 35 3.3.2手机电脑芯片厂商纷纷布局汽车芯片新战场 ....................................... 36 3.3.3智能汽车“芯”挑战 ........................................................................... 38 3.3.4中国汽车芯片几乎全部依赖进口，有望出现“芯”气象 ..................... 39 3.3.5视觉算法：为不同ADAS功能搭载最优算法 ...................................... 40 3.3.6车用摄像头：外资品牌把控 未来5年的年复合增长率达30% ........... 42 3.4感知应用趋势：同类传感器叠加 单一功能上的纵向深度结合 ............... 42 4智能驾驶判断层：底盘电子控制系统供应商将长期占主导地位 ................... 45 4.1“ ECU/ CAN总线”：智能驾驶判断与信息传送的黄金搭档 ..................... 45 4.1.1 ECU：智能汽车的控制核心 ................................................................ 45 4.1.2 CAN总线使ECU快速传送信息成为可能 ........................................... 45 4.2智能驾驶ECU：深度学习助推无人驾驶 GPU与FPGA迎来新机会 ..... 46 行业深度研究 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 4.2.1深度学习推动汽车实现无人驾驶 ......................................................... 46 4.2.2深度学习为GPU与FPGA产业带来新机会 ................................
