研究员：徐林研究员：臧加利 投资咨询：Z0012867执业编号：F3049542 电话：0571-28132638电话：0571-28132632原油指标单位频率前值现值涨跌幅度WTI 1907美元/桶日56.4153.36-3.05-5.41%Brent 1908美元/桶日65.2161.76-3.45-5.29%SC 1907元/桶日474.4448.7-25.70-5.42%NYMEX汽油美元/桶日77.7574.05-3.70-4.76%NYMEX取暖油美元/桶日80.4177.04-3.37-4.19%ICE柴油美元/吨日592.25567.75-24.50-4.14%WTI 1907-1908美元/桶日-0.14-0.140.000.00%Brent1908-1909美元/桶日0.790.76-0.03-3.80%SC1907-1908元/桶日1.7-1.0-2.70-158.82%Brent-WTI美元/桶日8.808.40-0.40-4.55%汽油-美油裂解价差美元/桶日21.3420.69-0.65-3.05%取暖油-美油裂解价差美元/桶日24.0023.68-0.32-1.34%原油产量万桶/日周1220123010.000.82%活跃钻机数座周79780030.38%商业原油库存万桶周47677.547649.3-28.2-0.06%库欣原油库存万桶周4906.94905.3-1.6-0.03%汽油库存万桶周22874.023094.4220.40.96%馏分油库存万桶周12641.512480.0-161.5-1.28%炼厂开工率%周89.991.21.31.45%原油行情研判原油产业链早报190603：原油大跌后不宜继续悲观价差美国期价利多因素：（1）美国迎来夏季出行和燃油消费传统旺季，原油库存压力有望缓解。（2）根据油轮数据，5月伊朗原油出口大幅下滑至40万桶/日。（3）调查显示，OPEC5月原油产量较4月下滑6万桶/日，创2015年以来最低水平。（4）俄罗斯原油产量降至1112万桶/日，低于减产协议中的承诺。（5）利比亚内战陷入僵持阶段，或导致下一次大规模石油供给中断。 利空因素：（1）中美贸易战升级，华为、海康威视等受到美国制裁，引发对全球经济放缓和原油需求疲软的担忧。（2）特朗普政府已经推迟针对伊朗石化行业更严厉的最新制裁措施，以防局势失控。（3）美国将于6月10日起对所有墨西哥输美商品加征5%关税，并在数月内逐步提高至25%。（4）美国自6月5日起将终止对印度的普惠制待遇，将影响到2000多种自印度出口美国的商品。（5）EIA数据，截至5月24日当周，美国原油库存减少28.2万桶，不及预期，汽油库存增加220万桶，原油产量攀升至1230万桶/日的最新记录。 操作建议：减产协议进行到现阶段，愿意减产的成员国已经积极付诸了行动，难以继续从减产行动上寻找到新的亮点。同时，美伊对峙关系有望暂时性缓和，伊朗原油出口降为零的目标也难以实现，风险溢价回落。全球经济仍呈下行趋势的大背景下，石油需求前景引发担忧。中美贸易摩擦升级，美国取消印度最惠国待遇等一系列事件导致市场避险情绪升温。目前来看，悲观情绪集中宣泄后，难以成为继续打压油价的主要动力，地缘政治仍存较大不确定性，原油波动性增强。短期内，北美季节性需求正在恢复中，炼厂开工率回升会增加对库存原油的消化，库存压力有望逐步缓解，会对油价形成一定支撑和提振。单边观望，价差策略多WTI空Brent，可长期持有。 燃料油指标单位频率前值现值涨跌幅度FU1909元/吨日27512620-131.0-4.76%FU2001元/吨日25312411-120.0-4.74%FU1909-2001元/吨日220209-11.0-5.00%舟山保税IFO380美元/吨日414.5410.5-4.0-0.97%舟山保税MGO美元/吨日676.0677.01.00.15%新加坡中质380cst美元/吨日710.50702.00-8.5-1.20%新加坡码头380cst美元/吨日393.00397.004.01.02%韩国中质380cst美元/吨日430.75431.500.80.17%香港中质380cst美元/吨日409.50412.503.00.73%日本中质380cst美元/吨日423.50427.754.31.00%新加坡轻质馏分油万桶周1150.41125.0-25.4-2.21%新加坡中质馏分油万桶周1183.21194.911.70.99%新加坡残渣燃料油万桶周2246.52179.0-67.5-3.00%美国燃料油库存万桶周2906.72830.1-76.6-2.64%ARA燃料油库存万吨周89.892.62.83.12%综合运价指数BDI点周994.0966.0-28.0-2.82%原油运输指数BDTI点周638.0678.040.06.27%成品油运输指数BCTI点周557.0519.0-38.0-6.82%燃料油行情研判 基本面：新加坡高硫燃料油市场呈现恢复迹象，380cst现货升水至1美元/吨以上，这是近两个月以来高值。船燃需求方面，波罗的海干散货指数BDI整体保持恢复势头，中美贸易摩擦利空影响暂未体现。此外，随着气温升高，中东燃油发电需求已在启动，从历史统计来看，沙特用于发电的燃油消耗量逐年增加，今年有望延续增长势头。同时，供给端继续炒作委内瑞拉问题，及时制裁放松，委内瑞拉石油产业在短期内也难以得到较好恢复。预计5月流入新加坡的套利船货量将减少到300-350万吨，4月该值为400-450万吨，6月流入量可能会低于300万吨。新加坡、西北欧和富查伊拉燃油库存或将同步进入去库阶段。根据IES数据，新加坡残渣燃料油在5月29日当周录得2179.0万桶，连续三周录得下滑，重回五年均值水平下方。 操作建议：现货和近端合约价格受支撑较强，FU1909和FU2001合约正套可继续持有 风险因素：中美贸易摩擦升级导致航运市场环境过度恶化。风险提示：报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。库存航运指数现价期价