银行行业专题报告：精准定位促进互联网银行快速发展

万联证券请阅读正文后的免责声明 Table_MainInfo] 证券研究报告|银行 精准定位促进互联网银行快速发展 强于大市（维持） ——银行行业专题报告 日期：2019年05月29日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 香港金管局发布虚拟银行指引：2018年5月，香港金管局正式发布《虚拟银行的认可》指引修订本。指引中指出，虚拟银行一般以包括中小型企业在内的零售客户为服务对象；申请人必须具备实质业务和具体可信的业务计划；业务与传统零售银行一样，不应设立最低账户余额要求或就低余额加收账户管理费，须遵守适用于传统银行的同一套监管规定；金融管理专员不会干涉个别机构的商业决定，会要求虚拟银行申请人提交退场计划；不必设立实体分行，但必须在香港设立实体办事处，作为其在香港的主要营业地点；必须保存可让金融管理专业查阅的整套账册、账目及交易记录。 ⚫ 香港虚拟银行竞争环境分析：过去几年中，香港银行业也积极应用金融科技开展在线金融业务。因此，在港新设立的虚拟银行仍将面临现有传统银行的竞争。不过，由于虚拟银行没有实体分行，这样可以压缩一部分运营成本。结合目前国内发展情况看，网络银行的快速发展，仍然取决于自身的特点，以及良好的客群定位。 ⚫ 国内部分互联网银行发展迅速：以网商银行、微众银行为代表的互联网银行在近三年实现了较快的发展，资产规模迅速增长，过去三年的复合增速均超过50%。得益于产品的创新，负债端结构的不断优化，付息负债的成本率也随之下降。2018年网商银行净息差水平保持在5.56%的高位。 ⚫ 短期关注负债端稳定性，长期看，互联网银行的竞争优势或被削弱：2018年，国内部分互联网银行的负债端结构得到了很大的改善。考虑到监管对业务的不断规范，要从根本上解决负债端的问题，还是需要通过理财业务的放行及推动。长期看，传统银行对金融科技的不断投入和应用，将再次削弱互联网银行的现有优势。未来网络银行发展将在技术、产品和服务的差异化上做不断的努力。 ⚫ 风险因素：经济下滑超预期引发不良大幅增加 。 [Table_ProfitEst] [Table_IndexPic] 银行行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019年05月28日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20190527_行业周观点_AAA_短期风险偏好下降 万联证券研究所20190520_银行业周观点_AAA_一季度贷款加权利率保持基本稳定 万联证券研究所20190513_银行业周观点_AAA_板块保持相对收益 [Table_AuthorInfo] 分析师: 郭懿 执业证书编号： S0270518040001 电话： 010-66060126 邮箱： guoyi@wlzq.com.cn -23%-15%-8%-1%6%13%银行沪深300证券研究报告 行业专题报告 行业研究 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 15 页 目录 1、香港虚拟银行牌照概述 ................................................................................................. 3 1.1 虚拟银行的概念和发展历程 ........................................................................................ 3 1.2 香港虚拟银行的设立和运营要求 ................................................................................ 3 1.3 目前获批的八家虚拟银行的基本情况 ........................................................................ 5 1.4 香港虚拟银行的竞争环境分析 .................................................................................... 6 2、国内互联网银行的现状 ................................................................................................. 6 2.1 国内的互联网银行定位 ................................................................................................ 6 2.2 国内互联网银行的发展历程 ........................................................................................ 6 2.3 国内互联网银行发展现状 ............................................................................................ 7 2.3.1 浙江网商银行：小微企业的银行 ............................................................................. 7 2.3.2 微众银行：轻资产、平台化银行 ............................................................................. 9 2.3.3 百信银行：直销银行模式 ....................................................................................... 11 3、互联网银行未来发展前景 ........................................................................................... 12 3.1 短期看，互联网银行持续快速发展面临负债端稳定性问题 ................................... 12 3.2 长期看，互联网银行的竞争优势将被削弱 .............................................................. 12 4、风险提示 ....................................................................................................................... 14 图表1：虚拟银行的发展历程 ............................................. 3 图表2：虚拟银行设立要求 ............................................... 4 图表3：目前获批的八家虚拟银行的基本情况 ............................... 5 图表4：民营银行相关文件 ............................................... 7 图表5：民营银行中的互联网银行 ......................................... 7 图表6：网商银行总资产过去三年复合增速47% .............................. 8 图表7：网商银行过去两年息差变动 ....................................... 9 图表8：2018年网商银行存款规模快速扩张 ................................. 9 图表9：微众银行2018年资产规模迅速上升 ............................... 10 图表10：微众银行过去两年息差变动 ..................................... 11 图表11：微众银行存款规模和占比 ....................................... 11 图表12：同业负债占比下降明显 ......................................... 12 图表13：零售业务的获客模式 ........................................... 13 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 15 页 1、香港虚拟银行牌照概述 1.1 虚拟银行的概念和发展历程 虚拟银行是指主要通过互联网或其他形式的电子传送渠道而非实体分行提供零售银行服务的银行。 2018年5月，香港金管局正式发布《虚拟银行的认可》指引修订本。指引中指出，虚拟银行一般以包括中小型企业在内的零售客户为服务对象；申请人必须具备实质业务和具体可信的业务计划；业务与传统零售银行一样，不应设立最低账户余额要求或就低余额加收账户管理费，须遵守适用于传统银行的同一套监管规定；金融管理专员不会干涉个别机构的商业决定，会要求虚拟银行申请人提交退场计划；不必设立实体分行，但必须在香港设立实体办事处，作为其在香港的主要营业地点；必须保存可让金融管理专业查阅的整套账册、账目及交易记录。 香港虚拟银行的概念提出较早，但是实际的发展推进速度却比较缓慢。早在2000年5月香港金融管理局就发布了《虚拟银行的认可》指引，然而香港的虚拟银行在此之后一直没有实质进展，直到2012年金管局才对此认可指引进行更新，对是否决定发牌与虚拟银行在香港经营的原则进行再阐释。 之后又是长达六年的停滞，2018年2月金管局再次对原指引做出了相关更新和完善，并于同年5月30日正式发布。2019年3月，香港金管局发出第一批虚拟银行牌照，共三张；4月发出第二批虚拟银行牌照，共一张；5月发出第三批，共四张牌照。截至目前，获取牌照的八家银行仍在开业筹备中，尚未正式开业。 图表1：虚拟银行的发展历程 资料来源：万联证券研究所 1.2 香港虚拟银行的设立和运营要求 在接受申请人的牌照申请之前，香港金融管理局就对虚拟银行设立以及运营提出了相应的要求。开立标准与业务监管大体框架与传统银行一致，但是由于虚拟银行业务模式的差异，在运营管理上有一些特殊之处。 首先，虚拟银行的设立主要目的是为了推动香港金融科技的应用与创新。客户定2000年，香港金管局制定《虚拟银行的认可》指引2012年，香港金管局对《虚拟银行的认可》进行再更新，对虚拟银行的发牌与在港经营的原则进行再阐释2018年2月，香港金管局发布了《虚拟银行的认可》指引（征求意见稿），鼓励相关符合条件的主体在香港设立虚拟银行2018年5月，金管局正式发布《虚拟银行的认可》指引修订本，经营主体可放宽至科技公司等截至2018年8月31日，金管局称已经收到约30家机构递交的申请书2019年1月，金管局已在首批提交的约20份申请中选出了约1/3进入下一轮甄选2019年3月，香港金管局宣布，金融管理专员已根据《银行业条例》向LiviVB Limited、SC Digital Solutions Limited 及众安虚拟金融有限公司授予虚拟银行牌照2