金融：法定存款准备金考核基数采用平均法点评
请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 非银金融 金融：法定存款准备金考核基数采用平均法点评 [Table_Summary] 事件： 2016-06-03，央行官网消息，中国人民银行近期决定，自2016年7月15日起，人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值。同时，按季交纳存款准备金的境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款，其交存基数也调整为上季度境外参加行人民币存放日终余额的算术平均值。 点评： 平均法是大趋势。1998年存款准备金制度改革至今，我国对金融机构存款准备金实行时点法考核，金融机构存款准备金需每日达到法定要求。即维持期内每日营业终了时，金融机构按法人存入的存款准备金余额与准备金考核基数之比，不得低于法定存款准备金率。目前，主要经济体央行均采用平均法考核存款准备金。 平均考核与去年9月份的平均法考核有何不同。2015年9月11日，央行官网公告，中国人民银行决定，自2015年9月15日起改革存款准备金考核制度，由现行的时点法改为平均法考核。即维持期内，金融机构按法人存入的存款准备金日终余额算术平均值与准备金考核基数之比，不得低于法定存款准备金率。可以看出，去年9月份的平均法指的是准备金（分子）的计算由时点调整为平均值；而本次的调整是存款余额（分母，即考核基数）的计算由时点调整为平均值。可以形象地理解为法定存款准备金的计算口径，由时点法调整为平均法分“两步走”，去年9月份是第一步，今年7月份是第二步。 时点法调整为平均法，是平滑货币市场的一种机制，有利于货币市场的稳定。我国商业银行素来有冲时点的惯例，存款余额在考核时点往往波动较大，一般而言，存款日均余额小于考核时点余额，尤其是两年前，时点数往往大幅偏离日均数，“冲时点”效应显著。平均法的改革，有利于降低时点冲击，稳定货币市场，减少流动性冲击，有利于金融市场的稳健运行。从直观影响来看，本轮分母调整，分母趋小，法定存款准备金趋小，综合考虑两步平均法改革，商业银行在存款准备金方面的要求偏松。 走势比较 [Table_IndustryList] [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《金融：新三板分层政策出台，金融改革加速》--2016/05/31 《金融周策略（第20周）：股市再启修复模式，关注券商反弹机会》--2016/05/23 《华泰证券（601688）：差异化深耕财富管理，全业绩链战略深度演绎领先优势》--2016/05/23 [Table_Author] 证券分析师：张学 电话：010-88321528 E-MAIL：zhangx@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511030001 联系人：孙立金、董春晓、方刚 电话：010-88321730 E-MAIL：sunlj@tpyzq.com -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%2015/6/92015/7/92015/8/92015/9/92015/10/92015/11/92015/12/92016/1/92016/2/92016/3/92016/4/92016/5/9银行 非银金融 沪深300 [Table_Message] 2016-06-06 行业点评报告 看好/维持 非银金融 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间； 看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 研究院/机构业务部 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 电话： (8610)88321761/88321717 传真： (8610) 88321566 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。
