交通运输行业周报：顺丰借壳股复牌大涨 航空数据呈震荡格局

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 顺丰借壳股复牌大涨 航空数据呈震荡格局 ■市场综述：本周A股市场整体回升，上证综指涨4.2%，沪深300指数涨4.1%，创业板指涨6.5%，申万交运指数涨3.9%，上涨幅度小于上证综指。行业内板块呈上涨行情，其中本周涨幅最大的为公交板块，上涨5.9%，港口板块涨幅最小，上涨2.5%。 ■交运数据：航运大宗方面，BDI指数同比上升2.0%，环比上升1.50%。BDTI指数同比下降9.6%，BCTI指数同比降23.7%，环比下降1.99%；集装箱市场持续承压，CCFI、SCFI同比降24%、6%；航空方面，本周数据显示，三线量价指标仍处于低位震荡阶段，其中国内航线票价同比下降3.6%，环比下降5.8%；运输量同比上升10.6%，环比下降5.2%；国际航线票价同比下降17.8%，环比下降3.2%；运输量同比上升24.3%，环比下降3.6%；国内航线客座率同比上升1%，环比下滑2%；国际航线客座率同比持平，环比下滑1%。预计6月上旬或有一个小淡季，至6月下旬恢复，同时叠加6月中旬迪斯尼开园，航空整体需求将持续增长。 ■投资观点及建议关注标的 航空：年初以来供给仍保持较快增速，从实际经营数据来看，春节过后客座率和票价水平同比下滑，细分市场中，本来预期较高（出境游）的国际航线在运力供给压力下，经营数据反而弱于国内航线。在“迪斯尼”保护膜的前提下选择标的，迪斯尼下弹性最大的吉祥自然成为我们关注的焦点。我们认为下一阶段在关注迪斯尼的同时，重点就要回归到基本面了，票价、客座率将是核心观察指标，三大航弹性较大，核心标的是东航、吉祥、春秋，同时关注南航和国航。 航运：中海海盛5月20日公告进行重大资产重组，停牌时间预计不超过1个月，我们前期对公司“16年大概率剥离航运资产并注入新资产”的判定初步得到验证，继续看好其在保险+医疗+养老的大健康产业链布局；中海发展6月完成重组，中海集运年内完成更名，另外不排除中远中海集团体系内物流板块被注入到上市公司，可关注中远航运、中海发展、中海集运 物流-快递：基于监管、服务质量、盈利能力、产业布局、品牌价格等维度考量，顺丰借壳的鼎盛新材复牌后理论市值将高于艾迪西和大杨创世，结合其业绩承诺，我们认为复牌后合理市值接近1000亿，“看涨期权”价值行业最高，因此自然成为我们六月金股的选择；对于快递板块整体估值，圆通在通达系公司中跑赢的概率较大，维持前期550亿市值的判断。 公交-地方国改大风或至，关注上海本地公交：上海作为国资重镇，未来的国企改革推进动作或将超出预期，加之2季度迪斯尼的推进具有确定性，双重催化之下，推荐锦江投资、申通地铁，建议关注大众交通、强生控股。 综上：我们长期推荐标的包括鼎泰新材、大杨创世、中海海盛、东方航空、吉祥航空、春秋航空、深高速，迪斯尼标的和国企改革共振标的主要关注锦江投资、申通地铁；国企改革标的可关注山东区域的山东高速； ■风险提示：国企改革政策低于预期、油价持续上涨、大宗商品价格反弹低于预期。 Tabl e_Title 2016年06月05日 交通运输 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -1.95 -0.88 -7.29 绝对收益 -0.06 2.21 -46.31 姜明 分析师 SAC执业证书编号：S1450515080002 jiangming@essence.com.cn 021-35082325 相关报告 顺丰拟借壳鼎泰新材上市，跨境电商新政确认松绑 2016-05-30 海盛筹划重大资产重组，跨境电商新政有望松绑 2016-05-23 航 空 估 值 修 复 ， 快 递 增 速 强 劲 2016-05-15 交通部15年公告解读： 航空表现一枝独秀，消费板块维持上行 2016-05-09 航空强势启动符合预期，FEDEX整合TNT意在欧洲 2016-05-08 -55%-46%-37%-28%-19%-10%-1%2015-062015-102016-02交通运输 沪深300 行业周报/交通运输 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 投资观点 ................................................................................................................................. 4 2. 一周回顾 ................................................................................................................................. 6 2.1行情回顾 .......................................................................................................................... 6 2.2 一周重大事件 ................................................................................................................. 7 3. 投资者日历 ............................................................................................................................. 8 3.1近期交运个股解禁情况 .................................................................................................... 8 4. 行业数据追踪 .......................................................................................................................... 8 5. 本周报告和标的评级 ............................................................................................................. 13 6. 风险提示 ............................................................................................................................... 13 图表目录 图 1：交运板块表现（2015年8月以来） ................................................................................. 6 图 2：交运各子板块表现（2016.5.30—2016.6.3） ................................................................... 6 图 3：航空总体运输量及同比 ..................................................................................................... 8 图 4：航空国内运输量及同比 ..................................................................................................... 8 图 5：航空国际运输量及同比 ..................................................................................................... 8 图 6：航空地区运输量及同比 ..................................................................................................... 8 图 7：航空总体票价及同比......................................................................................................... 9 图 8：航空国内票价及同比......................................................................................................... 9 图 9：航空国际线票价及同比 ..................................................................................................... 9 图 10：航空地区线票价及同比 ................................................................................................... 9 图 11：航空总体客座率及同比 ................................................................................................... 9 图 12：航空国内线客座率及同比 ............................................................................................... 9 图 13：航空国际线客座率及同比 ............................................................................................... 9 图 14：航空地区客座率及同比 ................................................................................................... 9 图 15：未来60天航空预定饱和度 ........................................................................................... 10 图 16：境外热点目的地累计预定指数 ...................................................................................... 10 图 17：国内热点目的城市近期预定指数---国内线 .....................................................