敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年5月19日 金融工程 本周因子组合均跑赢基准 ——光大金工量化周报20190519 金融工程周报  多因子模型：本周因子组合均跑赢基准 因子表现：小市值因子、非流动性因子收益较高、质量因子、估值因子有所回撤。 组合表现：本周Alpha1.0组合下跌1.80% ，同期中证500指数下跌2.40%，组合本周跑赢中证500指数0.61个百分点。2019年1月1日以来，组合累计上涨26.18%，跑赢中证500指数7.59个百分点。光大Alpha2.0（因子择时全A150）组合本周下跌1.75% ，同期中证500指数下跌2.40%，组合本周跑赢中证500指数0.66个百分点。2019年1月1日以来，组合累计上涨25.89%，跑赢中证500指数7.31个百分点。  业绩趋势模型 业绩趋势选股策略最新一期调仓于2019年5月6日，调仓以来收益率为0.87%，跑输基准1.01个百分点。本周该组合收益率为-2.08%，跑输基准0.10个百分点。中证800内选股组合本周收益率为-1.35%，超额中证800等权指数1.09个百分点。 双击掘金选股策略最新一期于2019年5月6日进行调仓，调仓以来收益率为3.39%，超额基准1.43个百分点。本周该组合收益率为-1.74%，超额基准0.23个百分点。  行业基本面选股策略 本周各大行业板块指数均不同程度收跌。从策略表现来看，可选消费、传媒、装备制造、资源型行业等大多数行业策略均获得超额收益，仅公用交运、钢铁建材行业出现小幅回撤。  行业轮动模型 动量增强行业轮动：模型5月建议配置行业为农林牧渔、国防军工、商贸零售、煤炭。本周收益率-1.06%，等权基准收益率为-2.01%，跑赢基准0.94个百分点。该模型自2018年5月1日起至今，样本外收益为-2.74%，同期全行业等权基准收益-8.51%，超额收益5.77%。  风险提示：结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。 分析师 刘均伟 （执业证书编号：S0930517040001） 021-52523679 liujunwei@ebscn.com 周萧潇 （执业证书编号：S0930518010005） 021-52523680 zhouxiaoxiao@ebscn.com 联系人 古翔 021-52523686 guxiang@ebscn.com 董天韵 021-52523682 dongty@ebscn.com 2019-05-19 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 光大金工本周组合表现一览 ....................................................................................................................................... 6 2、 多因子：本周组合均跑赢基准 .................................................................................................................................... 6 2.1、 因子表现：小市值因子、非流动性因子收益较高、质量因子、估值因子有所回撤 ................................ 7 2.2、 组合表现：本周组合均跑赢基准 ............................................................................................................. 9 3、 业绩趋势模型 ........................................................................................................................................................... 10 3.1、 业绩趋势选股组合：本周跑输基准0.10个百分点 ................................................................................ 10 3.2、 业绩趋势选股组合（800内）：本周超额基准0.60个百分点 .............................................................. 12 3.3、 双击掘金：本周超额基准0.23个百分点 .............................................................................................. 13 4、 行业基本面选股 ....................................................................................................................................................... 14 4.1、 行业表现：可选消费、传媒等行业策略表现优异 ................................................................................. 14 4.2、 必需消费行业：本周超额基准指数0.54个百分点 ................................................................................ 15 4.3、 建筑行业：本周超额基准0.05个百分点 .............................................................................................. 16 4.4、 银行&非银金融：本周超额基准0.37个百分点 ..................................................................................... 16 4.5、 可选消费行业：本周超额基准1.67个百分点 ....................................................................................... 17 4.6、 装备制造业：本周超额基准0.70个百分点 ........................................................................................... 18 4.7、 钢铁&建材：本周跑输基准0.19个百分点 ............................................................................................ 19 4.8、 资源型行业：本周超额基准0.59个百分点 ........................................................................................... 20 4.9、 轻工&化工：本周超额基准0.09个百分点 ............................................................................................ 21 4.10、 房地产：本周超额基准0.44个百分点 ................................................................................................ 22 4.11、 公用&交运：本周跑输基准0.64个百分点 .......................................................................................... 23 4.12、 信息技术：本周超额基准0.51个百分点 ............................................................................................ 23 4.13、 传媒：本周超额基准1.61个百分点.................................................................................................... 24 5、 动量增强行业轮动：本周跑赢0.94个百分点 .......................................................................................................... 25 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................. 26 7、 附录 ......................................................................................................................................................................... 27 2019-05-19 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图目录 图1：本周因子分组多空收益表现（2019-05-13至2019-05-17） ............................................................................. 7 图2：估值因子周度收益........................................................................................................................................... 7 图3：规模因子周度收益........................................................................................................................................... 7 图4：成长因子周度收益........................................................................................................................................