20190510）：京东一季度净利润73亿元人民币，同比大涨387%25创历史新高

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 海外科技互联网行业周报（20190506-20190510） 推荐（维持） 京东一季度净利润73亿元人民币，同比大涨387%创历史新高  市场走势回顾： 本周（190506-190510），上证综指下跌4.52%，深证成指下跌4.53%，创业板指下跌5.53%，中小板指下跌4.99%,标普500下跌2.54%,恒生指数下跌5.09%，纳斯达克指数下跌3.10%。 美国中概股最近一周涨跌前三：涨幅前三：ATA公司（29.8%）、品钛（28.5%）、知临集团（24.6%）；跌幅前三：老虎证券（-37.48%）、泰克飞石（-33.25%）、前程无忧（-21.53%）。 港股科技类最近一周涨跌前三：涨幅前三：御德国际控股（52.8%）、金英特尔-T（48.1%）、卓信国际控股（37.9%）；跌幅前三：瑞斯康集团（-22.22%）、富智康集团（-18.38%）、云智汇科技（-16.66%）  本周行业看点：  5月10日，京东发布2019年一季报，一季度净利润高达73亿元人民币，同比大涨387%创出历史新高，大大超出市场预期。受业绩利好推动，昨日晚间，京东美股股价在盘前一度大幅跳涨10%。报收28.17美元。京东还宣布与腾讯续签了为期三年的战略合作协议，协议自2019年5月27日起生效。具体权益表现为，腾讯将继续在其微信平台为京东提供位置突出的一级和二级入口，为京东带来流量支持。双方也同意在社交媒体服务、广告采买和会员服务等一系列领域继续展开合作。京东还计划在未来3年内的某些预定日期向腾讯发行价值超过2.5亿美元A类普通股。  京东2019年一季度实现净收入1211亿元（约180亿美元），同比增20.9%。其中，净商品销售收入同比增18.7%，净服务收入同比增44.0%至124亿元。第一季度归属于普通股股东的净利润为73亿元人民币（约11亿美元），去年同期为15亿元人民币，同比增长387%。2019年第一季度非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润同比增长215%至33亿元人民币（约5亿美元），去年同期为10亿元人民币。 我们认为中国电商一超多强的局面已经基本奠定，2019年的格局为以阿里巴巴为代表数字经济体超级平台 + 各细分赛道领先的多强平台。而拼多多与京东两家主要依靠微信流量增长的电商两强，市场份额的争夺将更加激烈。随着京东与微信流量入口三年合约确认，而京东平台自身活跃用户的增速见顶，我们判断，京东未来的新增流量将主要依赖于微信入口对于下沉用户的导流，而2019年京东与拼多多在下沉渠道上的竞争将愈发白热化。而京东的核心优势在3亿高端用户和优质的仓储物流布局，目前物流仍旧处于亏损状态，物流2018年全年亏损超过23亿元，扣除内部结算的亏损额超过28亿元，按照这一态势继续发展，京东物流融资所得资金仅能支撑两年运营。我们判断京东短期内提升GMV的方向在于3亿优质用户的挖掘，提高客户的用户频次，拓展品类，同时利用微信导流抢占下沉市场，物流方面增加揽收单量和公司外部收入以有效抵消物流的高成本。 本周复盘：本周（190506-190510），上证综指下跌4.52%，深证成指下跌4.53%，创业板指下跌5.53%，中小板指下跌4.99%,标普500下跌2.54%,恒生指数下跌5.09%，纳斯达克指数下跌3.10%。  风险提示：行业投入不达预期、竞争加剧风险、市场准入壁垒。 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 美股中概股股票家数（只） 138 总市值（亿USD） 3130.5 流通市值（亿USD） 2541.9 流通市值占比% 81% 美股中概股股票家数（只） 138 % 1M 6M 12M 绝对表现 28.98 38.71 -10.26 相对表现 16.81 23.2 -2.59 《 海 外 科 技 互 联 网 行 业 周 报（20190304-20190308）：在美中概集体下挫，“后来者”成互联网新生力量》 2019-03-10 -41%-27%-13%1%18/0318/0518/0718/0918/1119/012018-03-19～2019-05-11 沪深300 互联网传媒 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 海外科技 2019年05月12日 20725473/36139/20190514 13:53 海外科技互联网行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周行业动态 ..................................................................................................................................................................... 4 （一）本周行业动态：京东一季度净利润73亿元人民币，同比大涨387%创历史新高 ................................. 4 二、本周复盘 ............................................................................................................................................................................. 6 三、本周行业动态 ..................................................................................................................................................................... 7 四、互联网各细分行业动态及数据整理 ................................................................................................................................. 8 （一）中国互联网公司估值比较 ............................................................................................................................. 8 （二）电商行业：GMV增长常态化，日均订单量为核心追踪指标 ...................................................................... 8 1、中国实物商品网上零售额及同比增长 ............................................................................................................... 8 2、中国社零总额同比增长 9.3% ............................................................................................................................. 9 3、核心电商GMV变动及收入概览 ........................................................................................................................ 9 4、核心电商获客成本及变现率变动 ..................................................................................................................... 10 5、MAU及年度活跃买家数量变动 ....................................................................................................................... 10 （三）互联网广告行业 ............................................................................................................................................. 10 五、本周投融资情况汇总 ....................................................................................................................................................... 11 六、附录 ................................................................................................................................................................................... 11 七、风险提示：行业投入不达预期、竞s争加剧风险、市场准入壁垒。 ....................................................................... 13 20725473/36139/20190514 13:53 海外科技互联网行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 京东营收构成和增长趋势（亿元人民币) ................................................................................................................ 4 图表 2 京东Non-GAAP净利润趋势图（亿元人民币) ....................................................................................................... 4 图表 3 京东年度活跃买家趋势图（亿） ............................................................................................................................. 5 图表 4 京东用户年度ARPU趋势图（元人民币) ............................................................................