原油期货周报：多空因素博弈剧烈，油价趋势性机会尚未明朗

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 10 原油期货周报 多空因素博弈剧烈，油价趋势性机会尚未明朗 主要观点 行情回顾。上周整体来看，外盘油价维持震荡，内盘油价周一开盘后补跌，后有所回升。截至2019年5月10日，上期所原油期货主力合约报收487.7元/桶，当周涨0.1元/桶，周涨幅0.02%。布伦特原油期货报收70.86美元/桶，当周涨0.08美元/桶，周涨幅0.11%。WTI原油期货报收61.71美元/桶，当周跌0.15美元/桶，周跌幅0.24%。美布两油价差由8.49美元/桶走扩至9.15美元/桶。 基本面分析。EIA周报数据显示，2019年5月3日当周，美国原油产量小幅下滑10万桶/日,至1220万桶/日，但仍处于历史高位。因北美炼厂产能下降，且处于维护状态，北美地区对中东地区的石油需求表现疲软，进口下滑，当周从沙特进口的石油降至31.1万桶/日。最终，全美商业原油库存大幅下降396万桶，至46660万桶，且与市场预期相悖。成品油方面，汽油库存与馏分燃料油库存均录得下滑，且均处于年内低位水平。最新数据显示，至5月10日当周，石油钻井总数805口，预期805口，较前值下滑2口，预示着美国原油产量增速或将放缓。 供给端上，美伊紧张局势不断升温，市场对供应缺口的担忧犹存。欧佩克方面，沙特等主要产油国声明将采取及时行动，确保在伊朗石油全部撤出市场之际保证供应，这在一定程度上或将弥补市场供应缺口。5月份，欧佩克+将举行会议对后续减产举措进行讨论，需密切关注会议进展。此外，因质量问题，俄罗斯原油出口管道Druzhba Pipeline暂停出口，短期内或将导致布油供应趋紧，推动两油价差走扩。需求端上，贸易摩擦升级令全球经济前景不稳。周中，EIA发布5月份短期能源展望报告，下调今明两年全球原油需求增速预期。原油需求前景再度蒙阴，对油价形成拖累。 基金持仓情况。洲际交易所（ICE）持仓周报：至5月7日当周，投机者所持布伦特原油净多头头寸增加1806手合约，至406175手合约。美国商品期货委员会（CFTC）能源持仓周报：5月7日当周，投机者所持NYMEX WTI原油期货和期权净多头头寸减少29431手合约，至271912手合约，脱离最近约七个月最高位。 后市展望与策略建议。就当前基本面因素而言，影响供给端因素颇多，美国对伊朗和委内瑞拉制裁，以及利比亚国内动乱令地缘政治持续升温，市场对供应缺口的担忧犹存。为应对市场可能出现的供应缺口，欧佩克+或将增产的声音也此起彼伏，一定程度缓解了此种担忧。而俄罗斯油品质量问题反复也令市场情绪不稳。需求端上，全球经济前景不稳令原油需求前景再度蒙阴，EIA 5月份短期能源展望报告下调了今明两年全球原油需求增速预期。综合而言，近期市场消息繁多，多空因素交织，油价趋势尚未明朗，建议暂行观望，及时跟踪事件发展进程。本周周二与周三，将相继发布OPEC与IEA月报，需及时跟踪报告数据，分析基本面变化情况。 报告日期 2019-05-13 研究所 张雅敏 能源化工期货分析师 从业资格号：F3048776 电话：010-84180304 邮件：zhangyamin@guodu.cc 主力合约行情走势 300.0400.0500.0600.0700.02 01 8 -0 6 -1 52 01 8 -0 6 -3 02 01 8 -0 7 -1 52 01 8 -0 7 -3 02 01 8 -0 8 -1 42 01 8 -0 8 -2 92 01 8 -0 9 -1 32 01 8 -0 9 -2 82 01 8 -1 0 -1 32 01 8 -1 0 -2 82 01 8 -1 1 -1 22 01 8 -1 1 -2 72 01 8 -1 2 -1 22 01 8 -1 2 -2 72 01 9 -0 1 -1 12 01 9 -0 1 -2 62 01 9 -0 2 -1 02 01 9 -0 2 -2 52 01 9 -0 3 -1 22 01 9 -0 3 -2 72 01 9 -0 4 -1 12 01 9 -0 4 -2 6INE：活跃合约收盘价0.020.040.060.080.0100.02 01 6 -0 5 -1 32 01 6 -0 7 -1 32 01 6 -0 9 -1 32 01 6 -1 1 -1 32 01 7 -0 1 -1 32 01 7 -0 3 -1 32 01 7 -0 5 -1 32 01 7 -0 7 -1 32 01 7 -0 9 -1 32 01 7 -1 1 -1 32 01 8 -0 1 -1 32 01 8 -0 3 -1 32 01 8 -0 5 -1 32 01 8 -0 7 -1 32 01 8 -0 9 -1 32 01 8 -1 1 -1 32 01 9 -0 1 -1 32 01 9 -0 3 -1 3Brent：活跃合约收盘价0.020.040.060.080.0100.02 01 6 -0 5 -1 32 01 6 -0 7 -1 32 01 6 -0 9 -1 32 01 6 -1 1 -1 32 01 7 -0 1 -1 32 01 7 -0 3 -1 32 01 7 -0 5 -1 32 01 7 -0 7 -1 32 01 7 -0 9 -1 32 01 7 -1 1 -1 32 01 8 -0 1 -1 32 01 8 -0 3 -1 32 01 8 -0 5 -1 32 01 8 -0 7 -1 32 01 8 -0 9 -1 32 01 8 -1 1 -1 32 01 9 -0 1 -1 32 01 9 -0 3 -1 3WTI：活跃合约收盘价 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 10 原油期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 4 二、基本面分析 ......................................................................... 5 （一）美国原油市场供需情况 ............................................................. 5 （二）全球原油市场供需情况 ............................................................. 7 三、基金持仓情况 ....................................................................... 8 四、后市展望与策略建议 ................................................................. 9 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 10 原油期货周报 插 图 表1 原油期货主力合约价格周数据 ......................................................... 4 表2 美国原油产量、进出口及库存周度数据 ................................................. 5 图1 Brent主力合约走势（美元/桶） ...................................................... 4 图2 WTI主力合约走势（美元/桶） ........................................................ 4 图3 Brent-WTI连续合约价差（美元/桶） .................................................. 5 图4 INE主力合约走势（元/桶） .......................................................... 5 图5 美国石油钻井数及变动（口） ......................................................... 6 图6 美国原油产量及变动（千桶/日） ...................................................... 6 图7 美国原油进口量及变动（千桶/日） .................................................... 6 图8 美国原油出口量及变动（千桶/日） .................................................... 6 图9 裂解价差（美元/桶） ................................................................ 6 图10 美国炼油厂开工率（%） ............................................................. 6 图11 全美商业原油库存（千桶） .......................................................... 7 图12 库欣商业原油库存（千桶） .......................................................... 7 图13 美国汽油库存（千桶） .............................................................. 7 图14 美国馏分燃料油库存（千桶） ........................................................ 7 图15 OPEC原油产量及变动（千桶/日） .................................................... 8 图16 俄罗斯石油产量及变动（千桶/日） ................................................... 8 图17 沙特原油库存、产量及出口（千桶/日） ............................................... 8 图18 OECD石油库存（百万桶） ........................................................... 8 图19 Brent管理基金持仓情况（张） ...................................................... 9 图20 WTI管理基金持仓情况（张） ........................................................ 9 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 10 原油期货周报 一、行情回顾 表1 原油期货主力合约价格周数据 期货合约价格指标上周五周一周二周三周四周五周涨跌