有色金属行业周报：短期偏谨慎，关注确定性大的稀土、钨

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年5月14日 有色金属 短期偏谨慎，关注确定性大的稀土、钨 行业周报 ◆本周核心观点 上周基本金属价格继续回调，稀土、钨等中国优势资源小金属继续上涨。 随着年报披露结束，消息面上，行业进入平淡期。需求端，近期权威人士解读经济以及信贷数据低迷加大国内经济复苏不确定性。虽然美联储6月加息预期减弱，但短期我们倾向谨慎。 从基本面看，我们认为二季度金属价格将出现分化，基金属建议注供给集中、成本倒挂品种锡、锌。小金属方面，钨、稀土受收储以及政策等预期影响，价格上涨确定性大，是我们重点推荐品种。另一方面，随着市场风险偏好下降，业绩成长确定，具有安全边际的小市值、绩优公司值得关注。 ◆推荐组合 核心组合：常铝股份、章源钨业、锡业股份、久立特材。 短期建议：广晟有色、厦门钨业、东睦股份、闽发铝业、罗普斯金等。 ◆上周行情回顾 上周美元指数94.62 (0.82%)，沪深300指数收报3074.94 ，周涨幅-1.77%。有色金属指数收报3266.95 ，周涨幅-4.46%。 个股涨幅前五：格林美（15.49%）、盛和资源（10.69%）、新华龙（9.78%）、天齐锂业（6.25%）、湖南黄金（2.51%）；涨幅后五：刚泰控股（-17.40%）、精艺股份（-16.94%）、商赢环球（-16.73%）、*ST鲁丰（-15.82%）、罗平锌电（-14.84%）。 子板块涨幅前三名：锂（4.75%）、金属新材料（0.69%）、非金属新材料（-3.52%），涨幅后三名：铝（-6.96%）、钨（-7.06%）、铅锌（-8.68%）。 ◆行业及公司资讯 1、4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0% 2、1-4月，全国房地产开发投资25376亿元，同比名义增长7.2% 3、美国5月密歇根消费者信心指数初值95.8，超出预期的89.5 4、财政部7月1日资源税改革全面推进 稀土、钨、钼等不调整 5、4月主要商品进口环比近全线下滑，铜进口跌逾20% 6、国内9家钼矿骨干企业2016年继续减产10% 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 15A 16E 17E 15A 16E 17E 002160 常铝股份 8.26 0.16 0.39 0.52 50.5 21.3 16.0 买入 002378 章源钨业 9.41 -0.17 0.30 0.44 -54.4 31.9 21.5 买入 000807 云铝股份 6.29 0.02 0.40 0.44 406.3 15.7 14.2 买入 000960 锡业股份 10.09 -1.34 0.57 0.75 -7.5 17.7 13.4 买入 002318 久立特材 9.39 0.15 0.50 0.54 64.3 18.9 17.3 买入 买入（维持） 分析师 李伟峰 (执业证书编号：S0930514050002) 021-22169122 liweifeng@ebscn.com 联系人 刘慨昂 liuka@ebscn.com 一周行业数据速览 名称 最新指数 周涨跌幅 有色金属 3266.95 -4.46% 沪深300 3074.94 -1.77% 美元指数 94.62 0.82% 行业与上证指数对比图 -50%-30%-10%10%30%05-1508-1511-1502-16有色金属沪深300 2016-05-14 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、市场回顾 1.1、金属价格 上周美元指数94.62 （0.82%），金属行情方面，伦铜收盘价4622.00 美元/吨（-3.47%），上期所铜收盘价35480.00 元/吨（-3.11%）；伦铝收盘价1548.00 美元/吨（-3.13%），上期所铝收盘价12070.00 元/吨（-2.19%）；伦铅收盘价1712.50 美元/吨（-1.69%），上期所铅收盘价12885.00 元/吨（0.08%）；伦锌收盘价1875.00 美元/吨（-0.40%），上期所锌收盘价15020.00 元/吨（1.04%）；伦锡收盘价16675.00 美元/吨（-4.25%），上期所锡收盘价107500.00 元/吨（-3.47%）；伦镍收盘价8615.00 美元/吨（-4.60%），上期所镍收盘价68250.00 元/吨（-3.47%）。 表1：基本金属价格及涨跌幅（%） 基本金属 市场 本周 前一周 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 铜 LME 4622.00 4788.00 -3.47% -8.21% -1.43% SHFE 35480.00 36620.00 -3.11% -3.77% -2.95% 铝 LME 1548.00 1598.00 -3.13% -7.42% 3.13% SHFE 12070.00 12340.00 -2.19% -4.02% 11.55% 铅 LME 1712.50 1742.00 -1.69% -4.70% -3.93% SHFE 12885.00 12875.00 0.08% -1.06% -2.16% 锌 LME 1875.00 1882.50 -0.40% -3.18% 16.68% SHFE 15020.00 14865.00 1.04% -0.72% 11.76% 锡 LME 16675.00 17415.00 -4.25% -3.22% 14.49% SHFE 107500.00 111360.00 -3.47% 2.50% 15.13% 镍 LME 8615.00 9030.00 -4.60% -8.59% -2.32% SHFE 68250.00 70700.00 -3.47% -4.38% -3.37% 资料来源：wind，光大证券研究所 COMEX期金收盘价1274.30 美元/盎司（-1.19%），上期所金价收盘270.10 元/克（-0.24%）；本周COMEX期银收盘价17.13 美元/盎司（-2.14%），上期所银价收盘3788.00 元/千克（1.55%）；NYMEX铂收盘价1054.00 美元/盎司（-2.64%）；NYMEX钯收盘价593.15 美元/盎司（-2.52%）。 表2：贵金属价格及涨跌幅（%） 贵金属 市场 本周 前一周 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 黄金 SHFE 270.10 270.75 -0.24% 0.62% 19.49% COMEX 1274.30 1289.70 -1.19% -2.33% 20.16% 白银 SHFE 3788.00 3730.00 1.55% -0.23% 15.14% COMEX 17.13 17.51 -2.14% -4.97% 23.91% 铂 NYMEX 1054.00 1082.60 -2.64% -2.77% 18.04% 钯 NYMEX 593.15 608.50 -2.52% -4.59% 5.33% 资料来源：wind，光大证券研究所 2016-05-14 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 表3：小金属价格及涨跌幅（%） 小金属名称 本周价格 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今涨跌幅 1#镁锭(元/吨) 14500 -0.68% -0.68% 14.62% 0#锑锭(元/吨) 40000 0.00% 0.00% 14.29% 1#钴(元/吨) 200000 0.00% -1.48% -2.91% 1#铬(元/吨) 56000 0.00% 0.00% -11.11% 1#海绵钛(万元/吨) 47 0.00% 0.00% 0.00% 1#海绵锆(元/千克) 185 0.00% 0.00% 0.00% 铟(元/千克) 1450 0.00% 0.00% 0.00% 1#钨条(元/千克) 245 2.08% 4.26% 13.95% 1#钾(元/吨) 95000 0.00% 0.00% 0.00% 1#钠(元/吨) 17000 0.00% 0.00% 0.00% 1#钼(元/千克) 190 0.00% 0.00% 0.00% 金属锂(元/吨) 750000 15.38% 15.38% 50.00% 锗锭(元/千克) 8200 -2.38% -4.65% -10.87% 青海工业级碳酸锂(元/吨) 144600 0.00% 0.00% 38.24% 四川工业级碳酸锂(元/吨) 146100 0.00% 0.00% 37.70% 江苏工业级碳酸锂(元/吨) 146100 0.00% 0.00% 37.70% 四川电池级碳酸锂(元/吨) 167750 -1.47% -1.47% 58.11% 江苏电池级碳酸锂(元/吨) 167750 -1.76% -1.76% 57.36% 混合碳酸稀土(万元/吨) 1.8 0.00% 0.00% 0.00% 氧化镨钕(万元/吨) 32.5 3.17% 4.84% 24.52% 镝铁(万元/吨) 134 5.51% 8.06% -1.47% 黑钨65%以上均价(元/吨) 75500 1.34% 3.42% 24.79% 白钨65%以上均价(元/吨) 74500 1.36% 3.47% 25.21% 仲钨酸铵(赣州)(元/吨) 121500 1.25% 5.19% 25.91% 资料来源：百川资讯，光大证券研究所 1.2、市场表现 上周沪深300指数收报3074.94 ，周涨幅-1.77%。有色金属指数收报3266.95 ，周涨幅-4.46%。 图1：有色金属＆沪深300（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 2000250030003500400045005000550060006500沪深300有色金属 2016-05-14 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图2：市场板块（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 上周有色金属各子版块，涨幅前三名：锂（4.75%）、金属新材料（0.69%）、非金属新材料（-3.52%），涨幅后三名：铝（-6.96%）、钨（-7.06%）、铅锌（-8.68%）。 图3：有色金属子板块（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 个股涨幅前五：格林美（15.49%）、盛和资源（10.69%）、新华龙（9.78%）、天齐锂业（6.25%）、湖南黄金（2.51%）；涨幅后五：刚泰控股（-17.40%）、精艺股份（-16.94%）、商赢环球（-16.73%）、*ST鲁丰（-15.82%）、罗平锌电（-14.84%）。 图4：个股涨幅前五（%） 图5：个股跌幅前五（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 资料来源：wind，光大证券研究所 -9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%食品饮料银行家用电气农林牧渔交通运输医药生物非银金融公用事业休闲服务房地产汽车有色金属国防军工建筑装饰电子通信电气设备化工轻工制造机械设备商业贸易传媒钢铁纺织服装采掘计算机建筑材料综合-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%格林美盛和资源新华龙天齐锂业湖南黄金-18%-18%-17%-17%-16%-16%-15%-15%-14%-14%刚泰控股精艺股份商赢环球*ST鲁丰罗平锌电 2016-05-14 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 2、资讯回顾 2.1、宏观动态 国家统计局10日公布的数据显示，中国4月CPI（居民消费价格）同比+2.3 %，预期+2.3%，前值+2.3%，环比-0.2%。4月PPI（工业生产者出厂价格）同比-3.4 %，预期-3.7%，前值-4.3%，环比增长0.7%，为连续第二个月环比回升。中国4月CPI同比增速符合预期，连续三个月持平于2.3%；PPI连续50个月下滑，但连续第二个月出现环比回升。 国家统