有色金属行业周报：行业分化，建议关注稀土、钨及绩优小市值

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年5月21日 有色金属 行业分化，建议关注稀土、钨及绩优小市值 行业周报 ◆本周核心观点 上周除铝价表现较为坚挺外，其他金属价格继续回调。4月美联储议息纪要披露6月加息预期上升。短期金属价格继续承压。 另一方面，受收储、减产以及成本支撑等影响，中国具有资源优势的稀土、钨等稀有金属品种价格坚挺，集库存涨价以及新能源汽车概念于一身的磁材股表现活跃。 短期随着年报披露结束，消息面上，行业进入平淡期。需求端，权威人士解读经济以及信贷数据低迷加大国内经济复苏不确定性。短期行业投资上，我们倾向谨慎。 短期，重点推荐钨、稀土等稀有小金属。建议注供基本金属中供给集中、成本倒挂品种锡、锌。另一方面，随着市场风险偏好下降，业绩成长确定，具有安全边际的小市值、绩优公司值得关注。 ◆推荐组合 核心组合：常铝股份、章源钨业、锡业股份、久立特材。 短期建议：广晟有色、厦门钨业、东睦股份、闽发铝业、罗普斯金等。 ◆上周行情回顾 沪深300指数收报3078.22，周涨幅0.11%。有色金属指数收报3349.48 ，周涨幅2.53%。美元指数95.31（0.73%）。 有色子板块涨幅前三名：磁性材料（16.01%）、稀土（8.41%）、金属新材料（4.68%），涨幅后三名：锂（0.73%）、铝（-0.73%）、黄金（-1.00%）。 个股涨幅前五：银河磁体（34.53%）、英洛华（27.88%）、中钢天源（25.15%）、正海磁材（22.31%）、中科三环（17.55%）；涨幅后五：博威合金（-6.65%）、海亮股份（-3.88%）、南山铝业（-3.85%）、赤峰黄金（-3.68%）、炼石有色（-3.17%）。 ◆行业及公司资讯 1、国务院印发深化制造业与互联网融合发展的指导意见 2、INSG：3月全球镍市场供应缺口扩大至8200吨 3、4月新能源汽车生产31266辆 同比增长近2倍 5、印尼锡冶炼厂产能利用率为21% 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 15A 16E 17E 15A 16E 17E 002160 常铝股份 8.01 0.16 0.39 0.52 49.0 20.7 15.5 买入 002378 章源钨业 9.55 -0.17 0.30 0.44 -55.2 32.4 21.9 买入 000807 云铝股份 6.26 0.02 0.40 0.44 404.4 15.7 14.2 买入 000960 锡业股份 10.35 -1.34 0.57 0.75 -7.7 18.1 13.7 买入 002318 久立特材 9.23 0.15 0.50 0.54 63.3 18.6 17.0 买入 买入（维持） 分析师 李伟峰 (执业证书编号：S0930514050002) 021-22169122 liweifeng@ebscn.com 联系人 刘慨昂 liuka@ebscn.com 一周行业数据速览 名称 最新指数 周涨跌幅 有色金属 3349.48 2.53% 沪深300 3078.22 0.11% 美元指数 95.31 0.73% 行业与上证指数对比图 -50%-33%-15%3%20%05-1508-1511-1502-16有色金属沪深300 2016-05-22 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 市场回顾 1.1、金属价格 上周美元指数95.31 （0.73%），金属行情方面，伦铜收盘价4596.00 美元/吨（-0.99%） ，上期所铜收盘价35320.00 元/吨（-0.45%）；伦铝收盘价1547.50 美元/吨（0.32%），上期所铝收盘价12435.00 元/吨（3.02%）；伦铅收盘价1688.00 美元/吨（-1.63%），上期所铅收盘价12795.00 元/吨（-0.70%）；伦锌收盘价1862.50 美元/吨（-0.77%），上期所锌收盘价15010.00 元/吨（-0.07%）；伦锡收盘价16535.00 美元/吨（-1.55%），上期所锡收盘价107150.00 元/吨（-0.33%）；伦镍收盘价8565.00 美元/吨（-0.70%），上期所 镍收盘价68520.00 元/吨（0.40%）。 表1：基本金属价格及涨跌幅（%） 基本金属 市场 本周 前一周 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 铜 LME 4596.00 4642.00 -0.99% -8.73% -1.98% SHFE 35320.00 35480.00 -0.45% -6.21% -3.39% 铝 LME 1547.50 1542.50 0.32% -7.45% 3.10% SHFE 12435.00 12070.00 3.02% -1.93% 14.93% 铅 LME 1688.00 1716.00 -1.63% -6.07% -5.30% SHFE 12795.00 12885.00 -0.70% -3.29% -2.85% 锌 LME 1862.50 1877.00 -0.77% -3.82% 15.90% SHFE 15010.00 15020.00 -0.07% -1.83% 11.68% 锡 LME 16535.00 16795.00 -1.55% -4.03% 13.53% SHFE 107150.00 107500.00 -0.33% -0.90% 14.76% 镍 LME 8565.00 8625.00 -0.70% -9.12% -2.89% SHFE 68520.00 68250.00 0.40% -6.57% -2.99% 资料来源：wind，光大证券研究所 COMEX期金收盘价1255.70 美元/盎司（-1.46%），上期所金价收盘266.10 元/克（-1.48%） ；本周COMEX期银收盘价16.51 美元/盎司（-3.62%），上期所银价收盘3678.00 元/千克（-2.90%）；NYMEX铂收盘价1016.90 美元/盎司（-3.52%）；NYMEX钯收盘价559.00 美元/盎司（-5.76%）。 表2：贵金属价格及涨跌幅（%） 贵金属 市场 本周 前一周 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 黄金 SHFE 266.10 270.10 -1.48% -0.13% 17.72% COMEX 1255.70 1274.30 -1.46% -3.03% 18.41% 白银 SHFE 3678.00 3788.00 -2.90% -3.99% 11.79% COMEX 16.51 17.13 -3.62% -7.71% 19.42% 铂 NYMEX 1016.90 1054.00 -3.52% -5.83% 13.89% 钯 NYMEX 559.00 593.15 -5.76% -10.29% -0.74% 资料来源：wind，光大证券研究所 2016-05-22 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 表3：小金属价格及涨跌幅（%） 小金属名称 本周价格 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今涨跌幅 1#镁锭(元/吨) 14450 -0.34% -1.03% 14.23% 0#锑锭(元/吨) 39500 -1.25% -1.25% 12.86% 1#钴(元/吨) 200000 0.00% -1.48% -2.91% 1#铬(元/吨) 56000 0.00% 0.00% -11.11% 1#海绵钛(万元/吨) 47 0.00% 0.00% 0.00% 1#海绵锆(元/千克) 185 0.00% 0.00% 0.00% 铟(元/千克) 1410 -2.76% -2.76% -2.76% 1#钨条(元/千克) 240 -2.04% 2.13% 11.63% 1#钾(元/吨) 95000 0.00% 0.00% 0.00% 1#钠(元/吨) 17000 0.00% 0.00% 0.00% 1#钼(元/千克) 190 0.00% 0.00% 0.00% 金属锂(元/吨) 750000 0.00% 15.38% 50.00% 锗锭(元/千克) 8200 0.00% -4.65% -10.87% 青海工业级碳酸锂(元/吨) 144600 0.00% 0.00% 38.24% 四川工业级碳酸锂(元/吨) 146100 0.00% 0.00% 37.70% 江苏工业级碳酸锂(元/吨) 146100 0.00% 0.00% 37.70% 四川电池级碳酸锂(元/吨) 167750 0.00% -1.47% 58.11% 江苏电池级碳酸锂(元/吨) 167750 0.00% -1.76% 57.36% 混合碳酸稀土(万元/吨) 1.8 0.00% 0.00% 0.00% 氧化镨钕(万元/吨) 32.5 0.00% 4.84% 24.52% 镝铁(万元/吨) 131 -2.24% 5.65% -3.68% 黑钨65%以上均价(元/吨) 75000 -0.66% 2.74% 23.97% 白钨65%以上均价(元/吨) 73500 -1.34% 2.08% 23.53% 仲钨酸铵(赣州)(元/吨) 119000 -2.06% 3.03% 23.32% 资料来源：百川资讯，光大证券研究所 1.2、市场表现 上周沪深300指数收报3078.22 ，周涨幅0.11%。有色金属指数收报3349.48，周涨幅2.53%。 图1：有色金属＆沪深300（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 2000250030003500400045005000550060006500沪深300有色金属 2016-05-22 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图2：市场板块（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 上周有色金属各子版块，涨幅前三名：磁性材料（16.01%）、稀土（8.41%）、金属新材料（4.68%），涨幅后三名：锂（0.73%）、铝（-0.73%）、黄金（-1.00%）。 图3：有色金属子板块（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 个股方面，涨幅前五：银河磁体（34.53%）、英洛华（27.88%）、中钢天源（25.15%）、正海磁材（22.31%）、中科三环（17.55%）；涨幅后五：博威合金（-6.65%）、海亮股份（-3.88%）、南山铝业（-3.85%）、赤峰黄金（-3.68%）、炼石有色 （-3.17%）。 图4：个股涨幅前五（%） 图5：个股跌幅前五（%） 资料来源：wind，光大证券研究所 资料来源：wind，光大证券研究所 -2%-2%-1%-1%0%1%1%2%2%3%3%有色金属计算机电子传媒国防军工非银金融通信机械设备汽车银行化工钢铁电气设备医药生物采掘建筑材料综合纺织服装房地产轻工制造农林牧渔家用电气食品饮料商业贸易休闲服务公用事业建筑装饰交通运输-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%0%5%10%15%20%25%30%35%40%银河磁体英洛华中钢天源正海磁材中科三环-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%博威合金海亮股份南山铝业赤峰黄金炼石有色 2016-05-22 有色金属 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 2、 资讯回顾 2.1、宏观动态 美联储4月26-27日联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要将于北京时间周四凌晨2点公布，市场希望从会议纪要中获取关于美联储下一步行动的暗示。尽管美联储主席耶伦及副主席费舍尔近期并未在公开场合发表意见，一些地区联储主席上周表示，6月或7月加息是有可能的。 5月20日，国务院印发深化制造业与互联网融合发展的指导意见。意见要求，支持制造型企业与互联网企业跨界融合。到2018年底，制造业重点行业骨干企业互联网“双创”平台普及率达到80%。相比2015年底，工