棉花&棉纱期货日报：中美贸易波澜再起 郑棉延续弱势运行

请务必阅读最后重要事项 第1页 中美贸易波澜再起 郑棉延续弱势运行 （评级：震荡） 一、 行情主要观点 五一长假期间，美棉整体跌幅较大，主要助跌因素为美元强势以及作物生长良好数据影响，尽管美国非农就业数据十分亮眼，但短期美棉或将继续承压下行，中美贸易再起波澜，特朗普发文称将对中方2000亿美元商品加征关税至25%，中美双方贸易争端将再度制约美棉走势。截至2019年4月30日，ICE棉花非商业空头持仓大幅增加，净多头持仓有所减少，较上一周减少6636手至39502手。美国农业部在4月报告中预估，美国2018/19年度棉花年末库存预估为440万包 ，高于3月预估的430万包，而全球2018/19年度棉花年末库存较3月份增加36万包为7644万包，另外美国棉花消费量预估为310万包，中国2018/19年度棉花产量较3月份增加5万包至2775万包，月度供需报告数据略微偏空，短期或打压期价下行。据有关报道称，中美双方将于4月底5月初再度继续两轮磋商，在5月底最终达成协议。国内方面，3月商业库存有降，工业棉花库存因补库需求有所增加，下游纺企“金三银四”开头良好，过程不佳，需求仍未有喜人数据。国储棉轮出昨日开启，1万吨轮出量百分之百成交，体现出市场对于低等级棉的需求，郑棉或受外盘拖累，继续弱势运行。 棉花&棉纱期货日报 Cotton Daily Report 作者： 农畜产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2019年5月6日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、 行情回顾 2.1棉花&棉纱期货市场 表2-1：棉花&棉纱活跃合约日成交情况 合约收盘价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化ZCF2001161950.31%34756-93684154452-1364ZCF1905151400.13%19166-15760117792-15760ZCF1909156000.29%213156-228974663296-2056NYBOT 2号棉花760.30%10510-76551039922890棉纱ZCY2001249800.62%11680116-4棉花 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.00成交量持仓量期货收盘价 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.002018-05-292018-06-292018-07-292018-08-292018-09-292018-10-292018-11-292018-12-292019-01-292019-02-282019-03-31成交量持仓量期货收盘价 图2-1：棉花期货活跃合约量价变化 图2-2：棉纱期货活跃合约量价变化 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第3页 05,00010,00015,00020,00025,0002016-08-222016-10-222016-12-222017-02-222017-04-222017-06-222017-08-222017-10-222017-12-222018-02-222018-04-222018-06-222018-08-222018-10-222018-12-222019-02-222019-04-22(重复)有效预报:一号棉:总计(重复)仓单数量:一号棉:总计 图2-3：郑商所棉花库存日内变化 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 2.2棉花&棉纱现货市场 表2-2：棉花国内外现货价格及其指数日度变化 2019-05-052019-04-30日度变化平均15635.7715661.54-26新疆15570.0015600.00-30浙江15630.0015650.00-20山东15710.0015730.00-20河北15550.0015600.00-50河南15620.0015690.00-70湖北15590.0015590.000江苏15630.0015660.00-30安徽15555.0015570.00-15重庆15700.0015700.000#N/A70.14#N/A#N/A73.67#N/A印度Shankar-646100.0046100.000cotlookA#N/A84.95#N/ACC INDEX 32815642.00#N/A#N/ACC INDEX 52714722.00#N/A#N/ACC INDEX 22916067.00#N/A#N/AFC INDEX M85.8086.35-0.55FC INDEX M 1%14301.0014392.00-91FC INDEX M 滑准税15377.0015446.00-69美国陆地棉指数港口棉花国内现货外棉 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 表2-3：棉纱国内现货价格及其指数日度变化 2019-05-052019-04-30日度变化全棉纱JC40S26450.0026540.00-90全棉纱JC32S25450.0025500.00-50全棉纱JC21S24450.0024500.00-50全棉纱C40S23780.0023900.00-120全棉纱C32S22770.0022875.00-105全棉纱C21S21770.0021875.00-105全棉纱OEC10S14100.0014150.00-50cotlook棉纱指数136.55136.550CY INDEX OEC10S14140.0014145.00-5CY INDEX C32S22950.0022960.00-10CY INDEX JC40S26300.0026310.00-10国内现货棉纱指数 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 三、 宏观及基本面动态 3.1国内外播种进展及天气情况 ①未来一周西北地区东部有明显降水，将增加土壤水分，利于春播作物播种出苗。江南、华南、西南地区东部等地部分地区有暴雨、局地大暴雨，并将伴有强对流天气，不利于春播作物幼苗生长。新疆、黄河流域、长江流域棉花处于播种出苗期，新疆部分进入第三真叶期。 图3-1：未来一周农业关注重点 图3-2：近期棉花播种进展 数据来源：中国气象局 方正中期研究院整理 数据来源：中国气象局 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第5页 ②近日美国棉区天气良好，播种作业有序进行，美国农业部每周作物报告中显示，截止4月28日，美国棉花4种植率为11%，之前一周为9%，去年同期12%，五年均值13%，棉花种植有序进行，种植进度正常。 图3-3：近期气温情况良好 图3-4：近期降水正常 数据来源：NOAA 方正中期研究院整理 数据来源：NOAA 方正中期研究院整理 3.2宏观方面 ①近期市场集中关注中美双方贸易谈判，中美贸易再起波澜，特朗普发文称将对中方2000亿美元商品加征关税至25%，中美双方贸易争端将再度制约美棉走势。未来若双方就贸易达成偏乐观协议，或将有效提振纺织服装对美出口量，对于郑棉市场将形成利好，反之，需求无改善情况下，郑棉难以形成趋势性向上走势。 ②中央1号文件中跟棉花相关的内容主要有两个方面。其一为第二大部分“夯实农业基础，保障重要农产品有效供给”，第二条“完成高标准农田建设任务”，其中提及“恢复启动新疆优质棉生产基地建设”。新疆地区目前为国内优质棉花主要生产区，2018/19年度新疆地区棉花产量约510万吨，约占国内棉花生产总量的90%，基于国内对优质棉需求的提升，而进口国外优质棉受制于配额政策，新疆棉花生产在品种、机械化种植、田间管理以及单产等方面均有能力同世界一流水平并肩，恢复启动新疆地区优质棉生产基地建设对于保障国内优质棉花供应意义重大。 请务必阅读最后重要事项 第6页 其二为第二大部分“夯实农业基础，保障重要农产品有效供给”，第五条“实施重要农产品保障战略”，其中提及“在提质增效基础上，巩固棉花、油料、糖料、天然橡胶生产能力。近年来国内棉花供需一直存在约300万吨的缺口，主要依靠进口配额以及国储棉轮出覆盖需求缺口，2019年储备棉库存进入警戒水平约剩余270万吨左右，继续轮出可能性较小，本年度增发进口配额概率较大，但当前中美贸易纷争仍未有效解决，产业政策不确定性为影响本年度棉花走势重要风险点，1号文件提出在增质提效基础上，继续巩固棉花生产能力，表明国内棉花生产水平仍需要进一步夯实来稳定国内棉花供应。 3.2国内方面 ①3月用棉量小幅回升，企业补库商业库存环比小幅下降。据中国棉花协会棉花物流分会对全国18 个省市的186 家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区仓库和加工企业仓库的调查数据显示：3月底全国棉花商业库存总量约为416.4万吨，较上月减少40.12万吨，降幅8.8%，降幅较上月扩大2.9%，同比去年增加92.94万吨，其中新疆仓库环比减少50.45万吨，内地仓库环比增加8.83万吨，保税区棉花仓库环比增加1.50万吨。 ②3月份出口纺织品服装出口额同比大幅上涨。据海关总署数据显示，2019年3月我国纺织品服装出口额为181.82亿美元，环比上涨28.08%，同比上涨28.37%，其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为95.24亿美元，同比上涨36.45%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为86.58亿美元，同比上涨20.51%。 ③3月纺企恢复正常开工接单，补库至棉花库存略增。 据中国棉花信息网对样本规模总量为1218万锭的棉纺织企业进行抽样调查，3月份，棉纺织企业原料库存略增，截止3月底纺织企业在库棉花库存量为84.17万吨，较上月底增加3.24万吨。纺织企业可支配棉花库存量为97.95万吨，较上月增加2.85万吨。 请务必阅读最后重要事项 第7页 3月纺织企业恢复正常开工与接单，被调查企业中，82%增加月用棉量；8%减少月用棉量；10%企业月用棉量变化不大。 3月纺织企业纱线库存略有下降，当前纺织企业纱线库存21天，较上月减少0.2天；坯布库存29.13天，较上月减少0.32天。 ④棉纺PMI指数环比大幅上升，同比略显不足。2019年3月，中国棉纺织行业采购经理人指数为64.34%，环比下降8.43个百分点，在50%荣枯线之上，比上月明显上升。主要是因为3月份纺织企业全面开工，各项指标环比向好。棉花库存上升，棉纱库存下降，开机率、生产量和新订单指数均上升。 3.3国际方面 ①美国农业部4月份月度供需报告影响整体略偏空。 美国农业部4月份月度供需报告对于棉花市场的影响整体略偏空，较上一月份数据变动较小，对于市场整体影响或有限。报告中全球棉花进出口量微减，全球产量小幅调增，全球消费量以及全球期末库分别有所调整。具体来看，产量方面，全球总产量上调0.04百万包至118.93百万包，棉花主产区域均有微幅调减，但