请务必阅读最后重要事项 第1页 贸易战加剧 郑棉弱势运行 （评级：跌） 一、 行情主要观点 外盘ICE期棉周二大幅收跌，失守80美分一线支撑，跌至七个月以来低位，美国公布对中国2000亿商品加征关税措施后，中国采取反击对进口于美国的600亿商品加征关税，外盘市场担心中美贸易战加剧影响中方对美棉需求量，多头大量平仓以控制风险。USDA最新作物生长报告显示，截止9月16日当周，美棉生长优良率为39%，高于上一周38%，低于去年同期61%；美棉当前收割率13%，上周为10%，去年同期11%，五年均值6%，美棉产量或待进一步重新预估。郑棉短期受国内供求关系制衡，震荡调整。国内方面棉市供应充沛，储备棉轮出延期叠加国家增发80万吨进口棉配额令新旧棉花交接上市期间供应充分，本周储备棉成交底价继续下降，日成交率五成以上，9月18日储备棉轮出销售资源30243.404吨，实际成交24620.8618吨，成交率81.41%。当前内地部分地区新棉逐渐开秤，市场预期新年度棉花价格将高于本年，而新疆地区棉花今年有望丰产，新年度全国棉花产量存增加预期，市场棉花供应充裕，同时9月交割临近，仓单压力明显，郑棉承压有降，新棉影响市场运行主逻辑之前，郑棉将承压偏空，但下游需求开始进入“金九银十”行业旺季支撑郑棉底部，郑棉短期走势弱势偏空，操作上建议逢高沽空。 二、 行情回顾 2.1棉花&棉纱期货市场 表2-1：棉花&棉纱活跃合约日成交情况 棉花&棉纱期货日报 Cotton Daily Report 作者： 农产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2018年9月19日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 合约收盘价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化ZCF190116435-0.69%2078524558644621225700ZCF190517135-0.70%630661226224974412262ZCF180917600-0.82%1174-36644118416NYBOT 2号棉花79-3.43%3640526274143914-712棉纱ZCY181026550-0.17%5470-8442624-472棉花 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002004-07-212005-07-212006-07-212007-07-212008-07-212009-07-212010-07-212011-07-212012-07-212013-07-212014-07-212015-07-212016-07-212017-07-212018-07-21成交量持仓量期货收盘价0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00成交量持仓量期货收盘价 图2-1：棉花期货活跃合约量价变化 图2-2：棉纱期货活跃合约量价变化 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 2.2棉花&棉纱现货市场 表2-2：棉花国内外现货价格及其指数日度变化 请务必阅读最后重要事项 第3页 2018-09-182018-09-17日度变化平均16335.6216335.620新疆16220.0016220.000浙江16400.0016400.000山东16300.0016300.000河北16260.0016260.000河南16360.0016360.000湖北16260.0016260.000江苏16560.0016560.000安徽16050.0016050.000重庆16550.0016550.00077.63#N/A#N/A81.01#N/A#N/A印度Shankar-647400.0047400.000cotlookA#N/A91.30#N/ACC INDEX 32816350.0016348.002CC INDEX 52715156.0015155.001CC INDEX 22917039.0017038.001FC INDEX M91.3891.88-0.5FC INDEX M 1%15611.0015696.00-85FC INDEX M 滑准税16329.0016401.00-72美国陆地棉指数港口棉花国内现货外棉 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 表2-3：棉纱国内现货价格及其指数日度变化 2018-09-182018-09-17日度变化全棉纱JC40S27300.0027300.000全棉纱JC32S26300.0026300.000全棉纱JC21S25300.0025300.000全棉纱C40S25150.0025150.000全棉纱C32S24120.0024150.00-30全棉纱C21S23120.0023150.00-30全棉纱OEC10S14625.0014625.000cotlook棉纱指数136.55136.550CY INDEX OEC10S14610.0014610.000CY INDEX C32S24320.0024330.00-10CY INDEX JC40S27140.0027140.000国内现货棉纱指数 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 三、 宏观及基本面动态 3.1国内方面 请务必阅读最后重要事项 第4页 ①8月纺织行业整体运行向好，纺织企业采购力度加大，储备棉成交率回升，商业库存降幅加大。据中国棉花协会调查数据显示，截止8月底，全国棉花商业库存总量为162.72万吨，较上月减少36.94万吨，环比下降18.50%，其中新疆棉花库存54.56万吨，环比减少29.43万吨；内地仓库库存90.80万吨，环比下降12.2万吨。 ②9月18日储备棉轮出销售资源30243.404吨，实际成交24620.8618吨，成交率81.41%。平均成交价格14843元/吨（较前一日下跌122元/吨）；折3128价格16395元/吨（较前一日上涨169元/吨）。3月12日至9月18日，储备棉轮出累计成交236.76万吨，成交率58.85%。 3.2国际方面 ①美国农业部9月份月度供需报告对于棉花市场的影响整体偏空，报告对产量以及消费量做出相应调增，全球库存量调增。产量方面，2018/19年度全球棉花产量较8月份上调1.44百万包，其中美棉产量较8月份上调0.44百万包，而剩余上调的1.00百万包主要来源于中国，报告对于中国2018/19年度的增产预期有所体现，另外本次报告中将美棉种植面积上调0.52至14.04百万英亩，收获面积上调0.41至10.55百万英亩，但美棉单产下调16至896磅/英亩，美棉整体产量有所回升。消费量方面，全球消费量再度上调0.32百万包，消费主要增加国家为印度，印度消费量由8月份25.2百万包上调至25.5百万包，中国以及其他主要进口国家未做调整，保持上月预测值不变。库存方面，全球期末库存上调0.36百万包至77.46百万包，其中美国以及中国期末库存有所调增，或因产量增加，中国调幅较大，期末库存量增加1.23百万包至29.87百万包，美国增加0.1百万包至4.7百万包，而印度因期初库存调减，期末库存由12.93百万包调减1.05至11.88百万包。 报告重新评估了美国棉花单产情况，但对棉区收获面积预期增加，棉花播种以及生长期干旱天气的影响在月度供需报告中以及有所体现，但近期飓风天气对美棉采摘期的实际影响程度或许还需要进一步确认。另外，报告中已经体现中国新年度棉花产量增加预期，同时中国消费预期保持前期预测值未做调整，中美贸易摩擦对中国棉花市场的冲击程度或许还未真正显现，仍需继续关注贸易摩擦背后对中国棉花消费的真实影响。 请务必阅读最后重要事项 第5页 ②美国农业部最新报告显示，USDA最新作物生长报告显示，截止9月16日当周，美棉生长优良率为39%，高于上一周38%，低于去年同期61%；美棉当前收割率13%，上周为10%，去年同期11%，五年均值6%。 、 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037