- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 50.78 市场优化平均市盈率 15.98 国金轻工制造指数 1880.75 沪深300指数 3156.75 上证指数 2938.32 深证成指 10141.54 中小板综指 10990.35 相关报告 1.《轻工制造行业策略周报-确定性看家居、政策催化布局彩票无纸化》，2016.4.25 2.《轻工制造行业策略周报-互联网彩票风或再起，建议积极布局》，2016.4.17 3.《轻工制造行业策略周报-布局“季报超预期”个股》，2016.4.10 4.《轻工制造行业策略周报-产业延伸、空间广阔》，2016.4.5 5.《轻工制造行业策略周报-继续推荐彩票板块，关注邦宝益智+冠豪高...》，2016.3.28 揭力 分析师 SAC执业编号：S1130515080003 (8621)60935563 jie_li＠gjzq.com.cn 家居行业增长确定，重点推荐宜华木业 本周观点  上周，大盘维持震荡格局，轻工制造行业走势略强于大市。我们的推荐组合中，除冠豪高新和美克家居以外，其余个股均跑赢大市。我们判断，当前市场博弈仍以存量资金为主，风险偏好相对稳定，预计轻工板块近期将保持震荡走势。我们仍重点推荐行业增长明确的家居板块，同时仍建议重点关注具有潜在政策催化的彩票无纸化板块。其中，家居板块我们推荐宜华木业以及索菲亚和美克家居，彩票无纸化板块重点推荐鸿博股份、冠豪高新和东港股份。 本周建议重点关注  包装印刷行业重点推荐鸿博股份（彩票印制龙头，A股最早布局无纸化售彩和彩票系统和游戏研发， 2015年业绩下滑主要由于无纸化停售及前期多元化发展未达预期，正在推进非公发，重新聚焦彩票主业。）、奥瑞金（参与中粮混改，继续发力行业整合，核心客户红牛增长无忧，二片罐业务快速扩张，携手产业基金开拓新产品、新客户，藉可变二维码利器，打造包装一体化平台化服务商，斥巨资多角度布局体育产业，向大股东、主要客户、战略投资者及管理团队的定增保障公司长期增长）和东港股份（电子发票、彩票无纸化以及电子档案存储系统不断取得新进展，向“信息技术服务供应商”坚定转型；作为增值税普票印刷商，亦将受益于“营改增”全面推开；股东增持、推进员工持股计划，绑定各方利益）。  家用轻工行业推荐积木类益智玩具龙头邦宝益智（塑胶积木类益智玩具中国领先品牌，独特的“教具—教材—师资培训”营销模式，IPO募投项目将有效解决公司产能瓶颈问题，恢复业务较快发展）、“互联网+泛家居”产业链的宜华木业（自主出口品牌，产业链完善，私有化华达利，进一步补足产品布局和海外市场；“Y+生态系统”，打造“互联网+泛家居”最完整闭环，实现资源融合与协同，股权投资增值空间大；员工持股计划、定增控股股东，保障公司长期成长。控股股东出手增持，显示对公司长期价值的认可和维护）、美克家居（多品牌战略顺利推进（A.R.T.开店及加盟收入超预期）；品类拓展，推出Rehome新品牌，发力大家居；与IBM 及苹果联合开发MobileFirst项目，完善精准营销和渠道管理，推进“大家居+互联网”战略，多种股权激励工具及定增控股股东保障长期成长）和索菲亚（推进“大家居”战略，满足客户“全屋定制”需求，线下渠道扩张及下沉、线上多维度推进O2O，与上海明匠成立合资公司，推动家居行业智能化改造；“员工+经销商”持股计划，彰显中长期发展信心）。  造纸行业重点推荐冠豪高新（“营改增”已于5月1日全面推开，公司作为增值税发票（包括专票和普票）的唯一供应商收入弹性巨大、中国诚通已成为国有资本运营试点企业，公司或将间接受益于诚通的资产经营和资本运作、董事会审议通过投资设立“诚通中彩”互联网合资公司，目标彩票无纸化及“互联网+税务”发票服务）。 重点公司本周大事提醒  美利纸业：一季报预计披露 景兴纸业：一季报预计披露  姚记扑克：一季报预计披露 浙江永强：一季报预计披露 1430176420972430276330963429150504150804151104160204国金行业 沪深300 2016年05月03日 轻工制造行业 研究周报 评级：增持维持评级 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 上周回顾 ............................................................................................................ 4 本周观点 ............................................................................................................ 4 本周提示 ............................................................................................................ 5 附录 ................................................................................................................... 5 附录一、2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划 .............................. 5 附录二、2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划 ... 6 附录三、上周大宗交易 ................................................................................... 7 附录四、上周重要公告回顾 ........................................................................... 7 附录五、年初至今行业个股累计表现 ........................................................... 13 附录六、本周行业要闻 ................................................................................. 14 附录七、各子行业月度运行情况 .................................................................. 20 附录八、纸品高频数据监测 ......................................................................... 31 图表目录 图表1：轻工制造行业本周表现 ........................................................................ 4 图表2：重点公司盈利预测、估值及评级 .......................................................... 5 图表3：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划 .................................. 6 图表4：2014年8月1日以来轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划 .... 6 图表7：上周轻工制造上市公司大宗交易 .......................................................... 7 图表8：年初至今行业个股累计表现 ............................................................... 14 图表9：家具出口金额（2009-2015Ytd） ......................................................... 21 图表10：限额以上家具国内零售额（2009-2015Ytd） ..................................... 21 图表11：玩具出口金额（2009-2015Ytd） ....................................................... 21 图表12：限额以上文具国内零售额（2009-2015Ytd） ..................................... 21 图表13：销售收入累计值（2010-2015Ytd）.................................................... 22 图表14：利润总额累计值（2010-2015Ytd）.................................................... 22 图表15：累计毛利率/期间费用率（2010-2015Ytd） ....................................... 22 图表16：单月毛利率/期间费用率（2010-2015 Ytd） ...................................... 22 图表17：销售收入累计值（2010-2015Ytd）.................................................... 23 图表18：利润总额累计值（2010-2015Ytd）.................................................... 23 图表19：累计毛利率/期间费用率（2010-2015Ytd） ....................................... 23 图表20：单月毛利率/期间费用率（2010-2015 Ytd） ...................................... 23 图表21：瓦楞纸箱产量（2010-2015Ytd） ....................................................... 24 图表22：塑料薄膜产量（2010-2015Ytd） ....................................................... 24 图表23：销售收入累计值（2010-2015Ytd）.................................................... 24 图表24：利润总额累计值（2010-2015Ytd）.................................................... 24 图表25：累计毛利率/期间费用率（2010-2015Ytd) .......................................... 25 图表26：单月毛利率/期间费用率（2010-2015 Ytd） ...................................... 25 图表27：销售收入累计值（2010-2015Ytd）.................................................... 25 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表28：利润总额累计值（2010-2015Y