轻工制造行业研究周报：重点推荐宜华生活和海鸥卫浴

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 51.03 市场优化平均市盈率 16.21 国金轻工制造指数 1950.86 沪深300指数 3203.93 上证指数 2979.34 深证成指 10329.44 中小板综指 11370.45 相关报告 1.《轻工制造行业策略周报-重点推荐宜华生活 ， 主 题 关 注 彩 票 无 纸 化 及...》，2016.7.24 2.《轻工制造行业策略周报-重点推荐邦宝益智和增长确定的家居行业》，2016.7.11 3.《轻工制造行业策略周报-中报期重点推荐增长明确的家居行业》，2016.7.4 4.《随房地产而回暖，依互联网而变革-家具行业2016年下半年投资...》，2016.6.30 5.《政策推进不徐不疾，产业布局志在长远-彩票行业2016年下半年...》，2016.6.29 揭力 分析师 SAC执业编号：S1130515080003 (8621)60935563 jie_li＠gjzq.com.cn 重点推荐宜华生活和海鸥卫浴 本周观点  上周大盘震荡走低，单周跌幅1.11%，轻工制造板块整体跌幅2.59%，（家用轻工>造纸>包装印刷）。我们推荐组合中的索菲亚、美盈森和太阳纸业录以及上周新覆盖的海鸥卫浴均录得正收益。我们认为，在3000点上下市场分歧严重，预计轻工制造板块将保持震荡走势。我们继续推荐‚泛家居产业链‛协同效应逐步显现的宜华生活、业绩增长确定的索菲亚、太阳纸业和中顺洁柔，新增推荐全力转型定制整装卫浴行业的海鸥卫浴，建议持续关注玩具制造延伸文化教育的邦宝益智，主题方面看好国企改革（冠豪高新和珠江钢琴）以及彩票无纸化标的（鸿博股份和天音控股）。 本周建议重点关注  家用轻工行业重点推荐宜华生活（自主出口品牌，产业链完善，私有化华达利，进一步补足产品布局和海外市场；‚Y+生态系统‛，打造‚互联网+泛家居‛最完整闭环，实现资源融合与协同，股权投资增值空间大；员工持股计划、定增控股股东，保障公司长期成长。控股股东出手增持，显示对公司长期价值的认可和维护）、邦宝益智（塑胶积木类益智玩具中国领先品牌，独特的‚教具—教材—师资培训‛营销模式进军幼儿园教玩具市场；IPO募投项目将有效解决公司产能瓶颈问题，恢复业务较快发展；向教育和文化领域进行产业延伸方向明确）、海鸥卫浴（全球知名高档卫浴产品的制造供应商；与日本松下合作，进军定制整装卫浴蓝海市场）和索菲亚（推进‚大家居‛战略，满足客户‚全屋定制‛需求;线下渠道扩张及下沉、线上多维度推进O2O；非公开发行募投项目将进一步强化定制家具业务竞争优势；‚员工+经销商‛持股计划，彰显中长期发展信心）。  包装印刷行业重点推荐美盈森（开发多领域高端客户成效显著，奠定持续发展基础；产能全国布局全面推进，重点聚焦承接沿海产业内迁的郑州地区；加速推进‚产业互联网生态‛战略；与国新南方深度合作，布局军民融合、军品包装和文化创业产业；公开发行取得批文，募投项目聚焦包装印刷工业4.0工厂、、互联网包装印刷云平台及智能包装物联网平台），建议积极关注鸿博股份（彩票印制龙头；A股最早布局无纸化售彩和彩票系统和游戏研发；非公发发行取得批文，募投项目将增强在彩票主业，尤其是彩票游戏研发业务的竞争优势）。  造纸行业重点推荐太阳纸业（溶解浆持续涨价，业绩弹性大）和中顺洁柔（营销变革带来收入增长，产能利用率提升改善毛利水平）。 重点公司本周大事提醒  索菲亚：增发股份上市（非公开发行）哈尔斯：股东大会股权登记  威华股份：股东大会股权登记昇兴股份：复牌 156517291893205722222386150803151103160203160503国金行业 沪深300 2016年08月01日 轻工制造行业 研究周报 评级：增持维持评级 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 上周回顾 ............................................................................................................ 4 本周观点 ............................................................................................................ 4 本周提示 ............................................................................................................ 5 附录 ................................................................................................................... 5 附录一、轻工制造行业上市公司中报披露日期 .............................................. 5 附录二、2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划 .............................. 6 附录三、2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划 ... 8 附录四、上周大宗交易 ................................................................................... 8 附录五、上周重要公告回顾 ........................................................................... 9 附录六、本周行业要闻 ................................................................................. 18 附录七、各子行业月度运行情况 .................................................................. 23 附录八、纸品高频数据监测 ......................................................................... 33 图表目录 图表1：轻工制造行业本周表现 ........................................................................ 4 图表2：重点公司盈利预测、估值及评级 .......................................................... 5 图表3：轻工上市公司中报&业绩预告&业绩快报披露日期 ............................... 5 图表4：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划 .................................. 7 图表5：2014年8月1日以来轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划 .... 8 图表6：上周轻工制造上市公司大宗交易 .......................................................... 8 图表7：年初至今行业个股累计表现 ............................................................... 18 图表8：家具出口金额（2009-2016Ytd） ......................................................... 23 图表9：限额以上家具国内零售额（2009-2016Ytd） ....................................... 23 图表10：玩具出口金额（2009-2016Ytd） ....................................................... 23 图表11：限额以上文具国内零售额（2009-2016Ytd） ..................................... 23 图表12：销售收入累计值（2010-2016Ytd）.................................................... 24 图表13：利润总额累计值（2010-2016Ytd）.................................................... 24 图表14：累计毛利率/期间费用率（2010-2016Ytd） ....................................... 24 图表15：单月毛利率/期间费用率（2010-2016 Ytd） ...................................... 24 图表16：销售收入累计值（2010-2016Ytd）.................................................... 25 图表17：利润总额累计值（2010-2015Ytd）.................................................... 25 图表18：累计毛利率/期间费用率（2010-2015Ytd） ....................................... 25 图表19：单月毛利率/期间费用率（2010-2015 Ytd） ...................................... 25 图表20：瓦楞纸箱产量（2010-2015Ytd） ....................................................... 26 图表21：塑料薄膜产量（2010-2015Ytd） ....................................................... 26 图表22：销售收入累计值（2010-2015Ytd）.................................................... 26 图表23：利润总额累计值（2010-2015Ytd）.................................................... 26 图表24：累计毛利率/期间费用率（2010-2015Ytd) .......................................... 27 图表25：单月毛利率/期间费用率（2010-2015 Ytd） ...................................... 27 图表26：销售收入累计值（2010-2015Ytd）.................................................... 27 图表27：利润总额累计值（2010-2015Ytd）.................................................... 27 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表28：累计毛利率/期间费用率（2010-2015Ytd） ...........