请阅读最后一页信息披露 证券研究报告 A股策略 上 A股策略日报 大盘节奏放缓，理智看待调整 策略研究团队 分析师： ：金敏 SAC：S0160516020001 ：0571-87620712 ：jinm@ctsec.com 2019年4月22日 【盘面综述】 上周五，市场在出了股指期货交易松绑的利好之后，富时A50期货指数应声大涨逾2%。但是，回归到本周一的A股市场，指数又呈现出高开低走的节奏，这与上周一社融数据超预期之后市场的走势如出一撤，也再次证明了在量能没有充分进场的背景下，盘面仍然维持震荡调整的态势，很难实现有效突破。今日，盘面上仅有农林牧渔板块飘红。另一方面，受政治局会议重提房住不炒的影响，房地产、银行和家用电器等权重股的持续杀跌令资金情绪全线走弱，两市指数的跌幅再度扩大，全天整体上维持单边下行的走势，前期热门概念亦多数回调，市场人气受挫。 今日成交金额有所放大 房地产板块集体调整 数据来源：wind资讯 财通研究所 5000550060006500700075008000850004-1204-1504-1604-1704-1804-1904-22成交额(亿元) 20464802/36139/20190423 09:17 财通证券研究所 策略研究组 2 证券研究报告 A股策略 在市场震荡调整的过程中，我们来看一下具体有哪些风险因素需要引起我们的谨慎。首先，随着年报披露进入尾声，业绩出现变脸的公司也开始浮出水面。截止今日（4月22日），在两市累计披露的2500余家上市公司中，共有232家公司对年度业绩预告进行修正。其中，业绩预告类型上修的企业共有81家，而下调业绩的企业逾150家，占比达65%，商誉减值计提是业绩变差的主要原因，其中盾安环境今日盘后发布财报，业绩下调幅度超过了20倍。除了业绩变脸股之外，大规模减持股仍需要引起谨慎，尤其是高位存在减持意愿，大股东持股占比较高的公司。 今日大多个股处在回调阶段 部分下修业绩预告的公司 数据来源：wind资讯 财通研究所 今日，习近平主席主持并召开了中央财经委员会第四次会议，主要内容包括研究全面建成小康社会补短板问题和中央经济工作会议精神落实情况，提出货币政策要松紧适度，及时预调微调。关于货币政策的表态在近三日内已经两次出现在高级别会议中了，也是进一步确立了后续政策边际变化的信号。市场总体的上涨节奏相较于前期逐渐放缓，但是短期的回调整理更有利于后市空间的扩展。投资建议上，随着政策基调的边际变化，叠加年报和一季报的密集透露，基本面将成为市场的主导因素，重点关注有基本面支撑的优质个股。 【财经要闻】 习近平主持召开中央财经委员会第四次会议，研究全面建成小康社会补短板问题和中央经济工作会议精神落实情况。会议强调，要强化宏观政策逆周期调节，财政政策要加力提效，减税降费要尽快落实到位，货币政策要松紧适度，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，加大对实体经济的金融支持。 中日资本市场论坛在上海成功举办。上交所与日本交易所集团签署ETF互通协议。双方约定合作建立两地市场ETF互通机制，计划分别上市以对方市场ETF为投资标的的基金，名称预告净利润下限前后净利润的变化幅度东方精工-44.16下降5521.25%-902.36%SF冠福-28下降560%-800%聚力文化-23.2下降464.58%-710.53%大洋电机-23下降578.75%-1101.04%盾安环境-22.5下降2212.9%-3582.97%利欧股份-16.76下降498.87%-895.86%奥马电器-15.78下降461.8%-617.03%勤上股份-15下降1395.62%-3069.12%20464802/36139/20190423 09:17 财通证券研究所 策略研究组 3 证券研究报告 A股策略 具体由中日两国基金公司分别通过现行QDII和QFII机制设立跨境基金，并将全部或绝大部分基金资产投资于对方市场具有代表性的ETF产品。 华为发布2019年一季度经营业绩：销售收入1797亿元，同比增39%；净利润率约为8%，同比略有增长；截至3月底，70000多个5G基站已发往世界各地。 【行情速览】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【市场情绪】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【交易特征】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【资金跟踪】 指数板块收盘价涨跌幅市盈率市净率成交额5日成交均额Wind全A4419.65-1.7318.681.878038.599344.80上证综指3215.04-1.7014.481.593591.544136.27深证成指10224.31-1.8626.342.804450.585213.63中小板指6417.32-1.7327.293.591861.842180.15创业板指1697.51-1.0755.354.721165.811419.51注：以上数据均来源于Wind资讯，如未特殊说明，以下同。涨幅前五行业跌幅前五行业涨幅前五主题跌幅前五主题饲料II6.01白色家电-4.50油气改革指数1.76体育指数-2.85农业综合4.51水泥制造II-4.22创投指数1.66福建自贸区指数-2.83采掘服务II3.80房地产开发II-4.00禽流感指数1.53北部湾自贸区指数-2.79畜禽养殖II3.08航空运输II-3.91生物育种指数1.26粤港澳自贸区指数-2.37石油开采II2.38船舶制造II-3.36页岩气和煤层气指数1.19特斯拉指数-2.32指标当日数值5日均值趋势图简要点评风险溢价2.76772.7003风险溢价上升，风险偏好中性市场势能-0.5704-0.5704市场势能下降，市场上涨动能下降大宗折价率-5.9000-4.7360折价缩窄，卖方惜售注：以上指标具体参阅后文注释1。指标当日数值5日均值趋势图简要点评市场分化2.78872.5515分化程度上升，同涨同跌下降热点轮转1.03641.6515热点轮转减慢，可适度追涨规模效应0.65010.6564规模效应下降，大盘股优势显著减弱反转效应-0.3549-0.1128反转效应为负，关注强势个股注：以上指标具体参阅后文注释2。20464802/36139/20190423 09:17 财通证券研究所 策略研究组 4 证券研究报告 A股策略 数据来源：wind资讯 财通研究所 注释说明： 注释1：风险溢价=1/PE-无风险利率，用来衡量市场风险偏好程度，风险溢价越大，风险偏好越低，反之亦然；市场势能是综合考虑量价关系之后的市场上涨或下跌的动能，以0为分界线，越大上涨动能越大，反之亦然；大宗折价率为当日大宗交易按成交额计算的加权平均折价率，通常折价越大，买方越谨慎，对应阶段顶部，而折价越小，卖方越惜售，对应阶段底部。 注释2：市场分化指标衡量的是个股之间同涨同跌程度，分化程度较高，说明需轻指数重个股，精挑细选；热点轮转指标表征市场热点转换的速度，热点轮转越快，追涨越要谨慎，反之，可适度追高；规模效应反映小盘股和大盘股之间孰强孰弱，规模效应越明显，小盘股表现越好，反之，则应关注大盘股；反转效应刻画市场超跌反弹程度，反转效应较强，则可配置前期跌幅较大个股，反之则需配置强势个股。 注释3：融资交易占两市比=（融资买入额+融资偿还额）/两市成交额；交易保证金包含交易结算资金和融资融券保证金两部分；板块资金变动为申万一级行业过去1周日成交额占比的均值较此前一个月日融资余额9755.62五日趋势融资交易占两市比20.46%占比趋势沪（深）股通净流入0(0)亿元沪深股通净流入趋势港股通沪(深）净流入0(0)亿元偏股混合型81.48%涉及个股数89家灵活配置型53.61%增减持净额-12.95亿元加权仓位趋势净额趋势板块资金占比变动注：以上指标具体参阅后文注释3。基金仓位股东增减持日度数据周度数据融资数据沪港通/深港通采掘(申万)36.20%汽车(申万)35.84%通信(申万)34.67%20464802/36139/20190423 09:17 财通证券研究所 策略研究组 5 证券研究报告 A股策略 成交额占比均值的变动，衡量资金对板块的偏好程度；基金加权仓位为根据偏股混合型、灵活配置型基金数加权的仓位均值。 注释4：缩量上涨策略筛选当日涨幅位于参数区间[1.25%,8%]、成交量大幅萎缩(40%以上)且过去5个交易日涨幅不大（小于5%）的流动市值最小的两只非ST股，持有期2-5天，以10%或5天止盈，以-5%或5天止损。超跌反弹策略筛选过去10个交易日跌幅最大的两只非st且期间未停牌、无明显异常情况的个股，持有期4周，持有期间以-10%止损，15%止盈。 20464802/36139/20190423 09:17 财通证券研究所 策略研究组 6 证券研究报告 A股策略 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 主要研究领域 A股策略、宏观经济 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向