光大纺织服装：地素时尚业绩交流电话会议纪要

光大纺织服装 地素时尚 业绩交流电话会议 纪要 时间：2019年4月17日 出席高管：董事会秘书江总、财务副总监张总 一、公司业绩情况： 1、 2018年财务数据 ➢ 2018年实现营业收入21亿、同增7.94%，归母净利5.74亿、同增19.59%，扣非后归母净利润4.7亿、下滑5.14%，经营活动产生现金流量净额5.84亿、上升4.15%，基本每股收益1.55元，加权平均净资产收益率25.23%。 ➢ 截止到2018年底，公司店铺数量1062家，其中直营378家、经销684家，分品牌DA为613家、DM为53家、DZ为383家、男装RA为13家。 ➢ 分品牌收入：DA为12.3亿、增7.15%；DM为1.7亿、增14.77%；DZ为6.84亿、增6.88%；男装RA为920万、增241.75%。 ➢ 分渠道收入：电商收入2.55亿、增30.76%，线下直营收入9.1亿、增5.44%，经销收入9.29亿、增5.39%。 2、 2019Q1财务数据 ➢ 2019Q1公司收入5.83亿、增13.53%，归母净利润1.95亿、增32.58%， 扣非后归母净利润1.6亿、增12.18%。 ➢ 截止到2019年3月底，公司店铺数量1048家，其中直营365家、经销683家，分品牌DA为600家、DM为53家、DZ为384家、男装RA为11家。 ➢ 品牌分收入来看，DA为3.35亿、增12.83%；DM为4860万、增14.77%；DZ为1.93亿、增15.09%。 ➢ 分渠道来看，电商收入7093万、增24.99%；线下直营收入2.55亿、增17.03%；经销收入为2.56亿、增7.79%。 二、Q&A环节 （一）关于收入增长 1、 2019年男装和DZ的门店扩展计划？ ➢ DZ是18、19 年公司力推的品牌，由于DZ售价低，消费人群广，店铺仅有300多家， 市场空间大。 ➢ 男装RZ在17年推出，目前在风格调整阶段，店铺不多，也是19年发力重点之一。 ➢ 男装设计请了国际知名设计师，DZ是现有设计师设计，风格与DA、DM有些雷同，公司也找了其他设计师丰富产品风格。 ➢ 年初制定DZ净增10%店铺的计划，如果有好的位置可能会开更多一些。开店主要集中在下半年，对新开店铺是购物中心还是商场没有偏好，取决于位置。直营门店主要在一二线城市， 经销商主要在二三四线城市。 2、 2019年公司店效提升幅度预期？ ➢ 19Q1店效增长为10%，预计19年内也会达到这个数字。 3、 公司是否增加对加盟商的支持？ ➢ 加盟商进货折扣是4.1-4.3折，在行业内处于高水平，公司对加盟商装修和拿货有一定的优惠政策。 4、 2019Q1公司处于净关店的原因？ ➢ 终端店铺净关店是自然调整的结果，公司会关闭绩效差或者前景差的店铺。开店集中在下半年，整体是按原计划进行开店，19年底门店数大概率可以达到10%的净增长。 5、 公司海外门店经营情况？ ➢ 18年新开日本2家、澳门2家门店，开店速度在控制之中，19年将谨慎扩张。 6、 拆分2018年直营和经销渠道公司的同店增速是多少？ ➢ 直营同店增速为3%，其中DA为3%、 DM为9%、 DZ为1%。 ➢ 经销商同店数据录入不及时，不过按统计的数据也差不多是3%。 7、 18Q4公司直营收入增速低于经销的原因？ ➢ 与发货时间段有关，整体来看直营增速逐季提升。 8、 公司和小飞象IP的合作产品情况？ ➢ 合作产品消化率超过80%，设计受到客户的称赞，未来将加深与迪士尼合作。 9、 18Q4电商收入增幅较低的原因？ ➢ 一般电商收入中双11占一半左右，公司线上售罄率高，部分货源不充足，导致双十一 只有10%增幅，双11之前线上收入增幅有50%，整体收入增幅放缓。 10、 公司线上新品率如何？ ➢ 新品收入占比约为40%。 11、 今年订货会的增长情况？ ➢ 2019年秋季订货会已经结束，目前春夏秋情况都与预期吻合，合计订货水平达到两位数增长。 12、 公司预计补货情况？ ➢ 公司服装对面料生产工艺的要求高，因此补货量在5%以内、占比不高。 13、 未来产品价格是否进行调整？ ➢ 目前价格DA为1500元左右，DM为 2500-3000 元，DZ为800-1000元。 ➢ 未来DA、DM整体价格区间不变，DZ的价格区间拉长。 （二）关于运营情况 1、 公司18年产品售罄率是多少？ ➢ 2018年的售罄率在80%左右。 2、 2019年度大秀举办会带来多少费用？ ➢ 计划每年11月份都有大秀，今年倾向做DM品牌。 ➢ 费用预计在1500-2000万之间，因为公司选用的秀导、场地、模特都是最好的。 3、 18年毛利下滑的原因？ ➢ 公司毛利率下滑幅度不大，下滑原因主要是费用增加，公司采取委托加工的模式，加工费尤其是人力成本上升。 4、 19Q1公司扣非净利润略降的原因？ ➢ 19年费用增加，公司引进国际知名设计师以及对终端零售人员薪资调整导致运营成本提高。19年4月份直营收入增长20% ，可覆盖增加的运营成本，公司对19年整体有信心。 5、 18年政府补助中租金补贴金额大的原因？ ➢ 公司运营成本大头是2亿店铺租金，作为当地纳税大户，政府给予扶持政策，持续性也有保障，过去连续7-8年公司都有金额较大的租金补助。 6、 公司18年一年以内库存商品占比下滑3%的原因？ ➢ 因为店铺数量与17年差距不大，存货规模和生产数量差不多，一年以内库存占比3%的变化属于正常现象。从19年来看存货增速正常，与终端数量变化相吻合。 7、 公司在业内存货周转率较高的原因？ ➢ 公司存货周转率在女装行业数一数二，一方面是订货会上经销商、直营团队有经验，订货有的放矢，下的订单有效，另一方面是产品得到消费者认可。 8、 公司VIP体系运营情况？ ➢ 目前VIP用户达到34.6万，会员消费金额占总收入的70%。 ➢ VIP复购率很高，一年内有消费记录的会员占全部会员的70%。 9、 公司女装品牌整体风格较为类似，对未来品牌规划？ ➢ 三个女装都在同一创意总监的带领下进行设计，风格需要慢慢调整，公司聘请国际大牌设计师对DZ进行设计。 ➢ 主品牌DA 主打帅气风格，偏中性化； DM偏手工，注重面料品质； DZ偏基本款。 ➢ 公司希望未来女装并购标的的风格可以互补，不考虑风格类似的企业。 10、 2019年云峰基金解禁的影响？ ➢ 对方未确定是否减持，但是公司与云峰基金关系良好，云锋基金投资服装领域只有地素一家，即使减持也会尽量不影响股价波动。