能源化工每日观察——市场情绪骤降，聚烯烃震荡下行

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-04-19 |中大期货研究院 能源化工每日观察——市场情绪骤降，聚烯烃震荡下行 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 油价继续窄幅震荡，波动率再创新低。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差contango结构加深，裂解价差再度下行；Brent跨月价差企稳，CFD远期曲线逐步转成contango结构，欧洲实货有转弱迹象。美国市场方面，汽油月差反弹，裂解价差反弹，取暖油月差略反弹，裂解价差回落；WTI月差contango结构收窄，关注是否随着库存下降实货变强。总体而言，近期地缘政治发酵后进入打预期阶段，继续观察关键压力位争夺。 中期上涨，短期上涨 观望 LLDPE PP 昨日期货市场气氛骤降，日内调整幅度扩大，其中LL表现依旧偏弱，带动PP-LL主力价差扩大至300元/吨左右。主流市场现货报价以跟跌为主，主力基差环比走强，期货下跌导致现货交投气氛受挫，短期下游观望气氛浓厚。宏观方面，发改委拟出台汽车、家电等行业消费刺激政策，远期利好聚烯烃下游注塑料需求，尤其是近期低熔共聚价格走势颇强，PP非标价差或维持扩大之势，后市或对拉丝价格形成支撑。短期来看，检修季到来前聚烯烃供给总体持稳，需求在前期一轮上涨后已有所释放，当前市场观望情绪浓厚，后市关注检修及宏观利好带来的变化。操作上，单边以观望或轻仓短空LL为主；套利方面，继续关注PP9-1正套机会和买PP09抛LL09跨品种套利。 震荡偏弱 观望 PVC 短期来看，期货市场延续回调走势，宏观利好逐步释放后等待基本面尤其是装置检修利好的兑现。近期PVC社会库存有望延续回落之势，随着5月检修高峰期的临近以及需求的逐步改善，中期PVC价格仍可看高一线，但短期受市场情绪以及外盘下跌等利空制约，操作上建议短期观望为宜；套利方面，9-1正套头寸中期持有。 震荡 观望 PTA 昨日PTA上游原料PX暴跌，带动PTA主力1909合约直接跌停。韩国SK仁川130万吨PX装置提前重启，装置负荷提升至70%—80%，4月16日临停后原计划检修10天，如今供应却意外快速恢复，打压PX及下游品种期价。另一方面，近期，一对主要的买家和卖家被禁止参与下跌 反弹做空 中大期货研究|能源化工策略日报 2 定价窗口交易的操作，窗口几乎没有PX的递盘发生，7月实货成交价低至961美金/吨。由于PTA加工费偏高，产业套保力度较大， PTA主力合约本身受空头压力大，加上PX暴跌PTA成本端坍塌，预计PTA价格下跌第一目标5800元/吨。 橡胶 天然橡胶市场在3月下游各个环节的备货之后，采购偏弱，需求端没有亮点，且受高库存压制。当前国内天胶产区处于开割期，叠加国内天胶库存高位，供应压力加剧。东南亚方面，本月泰国南部将迎来开割，产量有逐渐增加的担忧。供应端重点关注宋干节后，各产区的开割情况。需求有基建及物流业回暖、替换胎旺季、乘用车政策托市等利好因素支撑。短期期价或更多跟随宏观波动，预计沪胶震荡。1905合约会弱一点，主要来自于交割压力。 震荡偏弱 观望 燃料油 昨日上期所Fu1909价格承压，震荡收跌。新加坡方面，燃料油380纸货价格微跌，1M/2M月差back结构收窄；燃料油380/Dubai原油的裂解价差继续下行，维持短期内的震荡下行趋势；新加坡180/鹿特丹东西向价差走平，目前套利窗口依旧关闭，套利的贸易商无利可图。IES数据显示，本周新加坡在岸燃料油库存环比增加6.2%，亚洲船燃消费能力疲软，库存压力较大。综合来看，成本端支撑不强，需求端偏弱；距离5月份还余两周，目前仍然关注中东夏季发电需求刺激。操作上，建议观望为宜。 震荡偏弱 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 71.97 0.35 1.14 HO首行 207.09 0.17 0.37 Dated Brent 71.39 0.31 0.76 Gasoil1-2价差 -1.00 -0.50 1.25 WTI首行 64.00 0.24 0.42 RBOB1-2价差 3.97 0.90 1.10 Dubai/Oman 70.64 -0.60 0.56 HO1-2价差 -0.31 -0.09 -0.22 SC主力 475.30 1.30 -1.30 北海Forties炼厂利润 2.60 0.24 0.44 第一周CFD -0.28 -0.05 -0.13 北海Urals炼厂利润 2.75 0.10 0.18 第二周CFD 0.26 -0.01 0.36 美湾Maya炼厂利润 9.01 -0.35 0.41 第三周CFD 0.28 0.01 0.03 美湾LLS炼厂利润 9.71 -0.56 -1.89 第四周CFD 0.24 0.01 0.06 美中部WCS炼厂利润 23.64 0.26 1.03 Brent1-2 价差 0.54 0.01 0.11 新加坡沙中炼厂利润 0.10 -0.28 -0.61 WTI1-2价差 -0.07 0.04 0.02 新加坡ESPO炼厂利润 0.63 -0.25 -0.90 Dubai1-2价差 0.72 0.01 0.17 苏伊士北海-英国 0.72 0.00 0.14 SC1-2价差 1.90 0.30 2.00 苏伊士黑海-地中海 1.18 0.00 0.07 Brent-Dubai EFS 2.08 -0.12 0.08 阿芙拉Cross地中海 0.58 0.00 -0.02 WTI-Brent -7.90 -0.13 -0.74 苏伊士西非-英国 1.43 -0.16 0.10 WTI-Dubai -6.46 -0.30 -0.53 VLCC西非-中国 1.70 0.00 0.10 Gasoil-Brent 13.41 -0.37 -0.69 阿芙拉Caribbean-美湾 0.79 0.00 0.00 RBOB-WTI 22.94 0.79 1.18 VLCC中东-远东 1.17 0.00 0.21 HO-WTI 23.05 -0.25 -0.33 VLCC中东-美湾 0.97 0.00 0.00 Gasoil首行 635.50 -1.50 2.75 美元指数 97.474 0.465 0.297 RBOB首行 207.22 3.04 4.13 人民币兑美元 6.7090 0.0209 -0.0104 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 8500 -50 - 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 8700 0 -50 LL华东-山东 50 50 50 LL华南-华东 -100 0 -50 华东LD-LL 400 -50 50 华东HD-LL 750 0 150 5月基差 35 60 10 9月基差 -30 -60 -130 5-9价差 -65 -120 -140 9-1价差 230 130 105 石化利润 760 0 -57 CTO利润 2434 -55 -224 LL进口利润 166 -100 -183 LL出口利润 -753 0 47 神华7042：华北 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2340 -40 -100 山东丙烯 6925 -100 -300 PP华北 8910 0 -30 PP华东 8910 0 -30 PP华南 8925 0 -90 山东粉料 8130 -15 -195 PP华东-华北 100 -20 50 PP华南-华东 50 -30 -50 PP粒料-粉料 720 -5 95 共聚-均聚 800 -30 100 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 95 65 93 9月基差 286 91 153 5-9价差 191 26 60 9-1价差 -453 -718 -736 石化利润 2504 -100 -106 MTO利润 1149 -35 12 PDH利润 2452 -35 -111 进口利润 -317 -35 -264 出口利润 -471 0 3 华东贸易商利润 -200 -35 -100 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 3000 0 0 华北电石 3455 0 0 内蒙SG5 6650 0 50 SG5:华北-西北 110 0 -75 河北SG5 6760 0 -25 SG5:华东-华北 45 -15 -10 江苏SG5 6805 -15 -35 华东SG8-SG5 95 15 -25 浙江SG5 6835 -25 -70 华东SG3-SG5 350 25 505 浙江S1000 6835 0 0 华东S1000-SG5 0 25 70 5月基差 -10 25 35 9月基差 50 40 100 5-9价差 60 15 65 9-1价差 145 -5 -5 西北一体化利润 1331 0 50 华北外采电石利润 50 0 -25 氯碱综合利润 2146 0 50 乙烯法利润 350 0 -13 进口利润 500 18 244 出口利润 -447 0 -25 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6500 -155 -70 PTA外盘价格 850 -5 -5 PTA期现价差 -6 -23 126 PTA 1/5价差 -786 -12 -114 PTA 9/1价差 372 -60 -58 聚酯切片价格 7800 -25 -100 瓶级切片价格 8537.5 -100 -187.5 涤纶短纤价格 8883.33 0.00 -66.67 涤纶DTY价格 10620 0 0 涤纶POY价格 9135 0 35 MEG内盘价格 4605 -20 -105 MEG外盘价格 592 0 -8 石脑油CFR日本 584.50 11.00 5.75 PX现货价FOB韩国 988 -38 -55 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11100 -75 -25 保税区泰国RSS3# 1690 0 -25 全乳胶山东 11125 25 -25 保税区泰国STR20# 1510 -5 -10 泰3#烟片山东 12875 25 -25 标二胶山东 11200 0 0 泰3#烟片上海 13000 -75 -75 标二胶云南 10575 25 25 马标20#混合 11200 0 -100 越南3L复合(17税) 11300 0 0 泰标20#混合 11250 11250 -50 20#轮胎胶 11000 0 100 泰国合艾烟胶 54 0 0 国内胶水云南 10 0 0 泰国合艾胶水 52 0 0 国内胶块云南 9 0 0 丁苯1502 11500 100 350 顺丁BR9000 7950 -200 -500 泰标20#混合-1805 -160 275 220 全乳胶山东-1805 -285 300 245 泰标20#混合-1809 -395 -155 260 全乳胶山东-1809 -520 -130 285 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 426.50 -3.00 -2.00 新加坡380-Dubai原油 -4.47 -0.55 -1.49 鹿特丹380港口现价