能源化工策略日报：能源化工每日观察—— 隔夜原油大跌 ，市场情绪骤降

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-07-12 |中大期货研究院 能源化工每日观察——隔夜原油大跌，市场情绪骤降 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 昨日利比亚预期逐步恢复出口使得油价下跌，但美国交易阶段贸易战的担忧盖过了美国EIA库存的大幅下降，最终油价跌幅超过5美元/桶。市场结构上看，Brent和WTI均有所转弱，欧洲柴油月差小幅反弹，裂解价差回落，CFD和 DFL贴水拉到近期低点，Brent近月升水幅度跌至0.1美元/桶以内。美国汽油和取暖油月差略有反弹，但裂解价差走弱，尽管EIA库存创下了今年最大的跌幅，但对结构影响不大，WTI月差维持在1.5美元/桶。WTI对Brent价差回落至5美元/桶以内，湾区对库欣价差维持2美元/桶。 中期上涨，短期下跌 多单离场，暂时观望 LLDPE PP 期价延续反弹，带动现货稳中上涨，市场交投气氛略有回暖。石化开工持稳，转产驱动下PE线性和PP拉丝生产比例继续回升。需求端农膜开工触底回升，带动上游延续去库存。管材需求仍处于淡季调整中。宏观方面，中美贸易战加码叠加利比亚出口回升预期下，隔夜原油出现大跌，或导致板块情绪骤降，短期回调压力渐增。操作上，建议观望或短空为宜，PP9-1正套止损-50。 震荡偏弱 观望，PP9-1正套止损-50 PVC 在市场情绪推动下，昨日期价增仓上行，再度考验6950附近箱体上沿。在期价上涨提振下，现货成交有所改善，下游拿货积极性提升。尽管检修高峰已过，但夏季行业开工负荷预期整体回落，供给增幅有限。下半年环保压力不减，对电石及PVC供给或造成影响，仍是支撑PVC价格中期上涨预期的主要因素之一。但短期来看，刚需启动尚未到来，加之隔夜原油大跌或打击整体化工板块，主力突破7000关口向上可能性较小。操作上，多单持有或冲高部分止盈，止损参考6700一线；套利方面，9-1正套头寸持有，止损120，止盈250以上。 震荡偏弱 多单持有，止损参考6700一线；9-1正套止损120，250以上止盈 PTA 近期国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，聚酯工厂和主流供应商采购，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日主流现货和09合约报盘在升水80元/吨上下至升水100元/吨上下。但中美贸易摩擦升级，市场情绪转弱，加之隔夜国际油价重挫，预计将拖累石化品行情走势，PTA期价短线面临回调。 回调 多单离场观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 国务院办公厅近期转发商务部等部门《关于扩大进口促进对外贸易平衡发展的意见》,此意见旨在增加农产品和资源性产品进口,橡胶也包含在内，扩大进口贸易无疑会让国内橡胶销量产生巨大压力，利空胶价。其次，随着中美贸易摩擦的不断升级，不排除后续贸易保护政策将更多的涉及轮胎行业，从而对橡胶需求造成一定拖累。第三，对应中美贸易摩擦，美联储加息等因素，国家或出台新刺激政策，宏观波动将带动橡胶价格走势。第四，橡胶供给正在增加，需求却依旧疲软，供需格局短期难以改观，预计未来一段时间橡胶中期价格将延续偏弱震荡格局。抄底不能急，要等跌破成本再看主产国减不减产，具体有什么实际的动作在做决定。1901合约在12000之下弱势可以尝试反弹沽空。 震荡偏空 关注期现价差和9-1价差 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 73.40 -5.46 -4.84 HO首行 210.08 -12.10 -6.34 Dated Brent 73.42 -4.79 -4.21 Gasoil1-2价差 -1.50 0.25 0.50 WTI首行 70.38 -3.73 -3.76 RBOB1-2价差 2.38 0.31 0.47 Dubai/Oman 74.28 -1.68 -0.29 HO1-2价差 -0.56 -0.01 0.13 SC首行 507.50 7.50 9.80 北海Forties炼厂利润 1.10 -0.16 0.11 第一周CFD -1.16 -0.39 -0.54 北海Urals炼厂利润 2.61 -0.05 0.22 第二周CFD -0.89 -0.33 -0.45 美湾Maya炼厂利润 11.25 0.88 2.93 第三周CFD -0.69 -0.46 -0.39 美湾LLS炼厂利润 9.40 0.64 2.60 第四周CFD -0.66 -0.42 -0.83 美中部WCS炼厂利润 29.92 0.02 0.58 Brent1-2 价差 0.07 -0.17 -0.28 新加坡沙中炼厂利润 1.47 -0.42 0.55 WTI1-2价差 1.52 -0.03 -1.03 新加坡ESPO炼厂利润 1.48 -0.35 0.62 Dubai1-2价差 0.20 -0.05 -0.16 苏伊士北海-英国 0.70 0.00 0.05 SC1-2价差 0.50 -0.10 -1.00 苏伊士黑海-地中海 0.97 0.00 0.00 Brent-Dubai EFS 3.14 -0.35 -0.62 阿芙拉Cross地中海 0.67 -0.01 0.14 WTI-Brent -4.54 1.76 2.11 苏伊士西非-英国 1.26 0.04 0.13 WTI-Dubai -3.35 0.58 0.60 VLCC西非-中国 1.78 0.09 0.09 Gasoil-Brent 12.96 0.58 1.30 阿芙拉Caribbean-美湾 0.99 0.02 -0.04 RBOB-WTI 16.20 -0.42 1.01 VLCC中东-远东 1.24 -0.03 -0.04 HO-WTI 17.85 -1.35 0.45 VLCC中东-美湾 0.82 0.00 0.00 Gasoil首行 664.75 -13.25 -2.50 美元指数 94.709 -0.010 0.314 RBOB首行 206.14 -9.89 -5.62 人民币兑美元 6.6826 0.0486 0.0501 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 9180 0 -40 神华7042：山东 9240 5 -50 神华7042：华东 9260 0 10 山东齐鲁7042 9350 0 0 LL华东-山东 100 0 100 LL华南-华东 -100 0 -150 华东LD-LL 0 0 -50 华东HD-LL 1450 0 -150 9月基差 -35 20 -10 1月基差 70 20 -5 9-1价差 105 0 5 1-5价差 30 0 185 石化利润 634 89 40 CTO利润 3076 -22 -33 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 3140 0 40 进口甲醇 398 3 #N/A PP华北 9180 0 -20 PP华东 9180 0 -20 PP华南 9310 35 -65 山东粉料 8825 50 20 PP华东-华北 -95 0 -20 PP华南-华东 -30 0 -80 PP粒料-粉料 355 -50 -40 共聚-均聚 1050 0 50 中大期货研究|能源化工策略日报 4 9月基差 -47 2 12 1月基差 -18 19 21 9-1价差 29 17 9 1-5价差 -127 -24 2 石化利润 1989 83 33 MTO利润 -472 -53 -89 PDH利润 2517 2 -115 进口利润 -995 4 112 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2825 0 0 华北电石 3295 0 0 内蒙SG5 6725 0 0 SG5:华北-西北 105 20 5 河北SG5 6830 20 5 SG5:华东-华北 60 25 -20 江苏SG5 6890 45 -15 华东SG8-SG5 145 -45 0 浙江SG5 6945 45 -25 华东SG3-SG5 155 -30 10 浙江S1000 7190 0 0 华东S1000-SG5 245 -45 25 9月基差 -40 -45 -35 1月基差 175 -35 -15 9-1价差 215 10 20 1-5价差 -310 -10 -30 西北一体化利润 1406 0 0 华北外采电石利润 188 20 5 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 5985 -30 25 PTA外盘价格 853 0 0 PTA期现价差 1 -40 -21 PTA 1/5价差 36 4 8 PTA 9/1价差 146 -8 2 聚酯切片价格 7850 0 100 瓶级切片价格 9400 -100 -500 涤纶短纤价格 8800.00 0.00 76.67 涤纶DTY价格 10850 0 0 涤纶POY价格 9320 0 130 MEG内盘价格 7180 10 -5 MEG外盘价格 898 0 -4 石脑油CFR日本 677.38 8.63 18.75 PX现货价FOB韩国 995.33 6.33 7.5 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10000 0 -100 保税区泰国RSS3# 1490 10 -50 全乳胶山东 10100 0 -100 保税区泰国STR20# 1350 -10 -40 泰3#烟片山东 12250 0 -50 标二胶山东 10000 0 -100 泰3#烟片上海 12400 0 -100 标二胶云南 9400 100 -50 马标20#混合 10100 -100 -100 越南3L复合(17税) 10400 0 -100 泰标20#混合 10250 -50 -100 20#轮胎胶 10000 0 200 泰国合艾烟胶 45.63 0 1 国内胶水云南 9.5 0 0 泰国合艾胶水 42.5 0 -100 国内胶块云南 8.4 0 0 丁苯1502 12400 0 -100 顺丁BR9000 12000 100 300 泰标20#混合-1805 10250 -50 -100 全乳胶山东-1805 10100 0 -100 泰标20#混合-1809 -85 110 100 全乳胶山东-1809 -235 160 100 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图5：成品油跨月价差 单位：美元/桶 图6：主要地区炼厂利润 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院01002003004005006005055606570758085BrentWTIDubai/OmanSC(右轴）-6-4-202468-0.50.00.51.01.52.02.53.0BrentWTIDubaiSC（右轴）-14.0-12