电气设备行业周报：风光政策落地在即，新能源汽车Q1销量翻倍
请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 资本货物 风光政策落地在即，新能源汽车Q1销量翻倍 [Table_Summary] 报告摘要 投资观点： 3月新能源车销量、动力电池装机量同比保持高增速，4月份新能源车行业正式采取过渡期补贴政策，而今年一季度基本上是沿用2018年的补贴政策，4月份补贴退坡明显，我们判断新能源车行业最大利空已经落地，短期市场经过充分的调整后必将迎来长期的买点。风光方面，国家能源局综合司发布关于征求对2019年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知（征求意见稿），对于光伏和风电的建设政策进一步细化和完善，光伏方面，政策比上一稿更加完善和合理，二季度为行业低点，也是较好的配置时段。风电方面，政策整体来看偏中性，全年来看，抢装预期依然存在，我们认为在该政策下，抢装的平价项目比例会上升，若电网消纳乐观的话，风电制造端将继续收益。 新能源汽车：行业继续保持高速增长。3月新能源车销量12.6万辆，同比增长85%。一季度新能源车累计销量30万辆，同比增长110%。中游动力电池市场，一季度装机量达到12.3GWh，同比增长178%。此外，充电桩领域，3月公共类充电桩保有量达到38.4万台，环比大幅增长10%。4月份新能源车行业正式采取过渡期补贴政策，而今年一季度基本上是沿用2018年的补贴政策，4月份补贴退坡明显。我们判断新能源车行业最大利空已经落地，短期市场经过充分的调整后，必将迎来长期的买点。建议关注：国轩高科（高度受益铁锂路线复活），当升科技（高镍三元正极材料），恩捷股份（湿法隔膜龙头），星源材质（干法隔膜龙头），宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业），亿纬锂能（海外市场取得突破性进展的动力电池企业）。给予以上公司“买入”评级。 新能源发电：本周国家能源局综合司发布关于征求对2019年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知（征求意见稿），对于光伏和风电的建设政策进一步细化和完善。光伏方面，政策比上一稿更加完善和合理。一是对排序电价的修正更能保证不同省市地区项目之间的公平；二是明确了户用的补贴部分，折合为3.5GW，由此可估算今年国内光伏市场装机在40GW左右；三是对领跑者新旧政策的明确。本周产业链价格整体稳定，但仍具下行压力，多晶产业链需求偏淡， 走势对比 [Table_IndustryList] [Table_ReportInfo] 相关研究报告： [Table_Author] 证券分析师：张文臣 电话：010-88321731 E-MAIL：zhangwc@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518010005 证券分析师：刘晶敏 电话：010-88321616 E-MAIL：liujm@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190516050001 证券分析师：周涛 电话：010-88321940 E-MAIL：zhoutao@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120001 证券分析师：方杰 电话：010-88321942 E-MAIL：fangjie@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120002 (35%)(27%)(18%)(10%)(1%)7%18/4/1618/6/1618/8/1618/10/1618/12/1619/2/16电气设备 沪深300 +[Table_Message] 2019-4-15 行业周报 看好/维持 电气设备 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 风光政策落地在即，新能源汽车Q1销量翻倍 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 菜花料和多晶硅片及组件价格依然下跌。进入二季度，虽然海外需求续热，但海外市场更加的聚焦在高效组件需求。因此单晶PERC组件、半片组件、大硅片组件订单热度明显优于常规多晶组件。国内市场方面，考虑到政策出台后还需2-3个月的时间处理前置作业，使得国内需求在二季度必然持续冷清。全年来看，二季度为行业低点，也是较好的配置时段。关注标的：隆基股份、通威股份、阳光电源。风电方面，政策整体来看偏中性。一是鼓励平价，集中式采用竞价，缓解补贴压力的同时，促进产业技术进步和降本；二是重消纳，持续降低弃风率；三是支持分散式风电。但同时，政策也进一步规范了海上风电建设，并且也要参与竞价，因此海上风电的收益率或有下降。全年来看，该政策虽然对于新项目的核准有着比较严格的规定，但是不影响已核准项目，抢装预期依然存在，我们认为在该政策下，抢装的平价项目比例会上升，若电网消纳乐观的话，风电制造端将继续收益。关注标的：金风科技、禾望电气、明阳智能。 工控储能：3月PMI再次回到临界点以上，供需和价格均回暖，货币政策等对小微企业定向倾斜效果有所显现。当前政策层面上“稳增长+宽信用”趋势逐渐强化，去杠杆向稳杠杆转变。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。龙头公司业绩增速显著高于行业平均，继续推荐行业业领军企业汇川技术及技术平台型公司麦格米特。储能方面，根据CNESA数据，2018年新增投运的电网侧电化学储能规模206.8MW，占全年全国新增投运电化学储能规模的36%，占各类储能应用之首。随着储能技术进步与成本下降，储能商业化有望提前进入高增长期。 电力设备：国网对建设泛在电力物联网作出全面部署安排，加快推进“三型两网、 世界一流”战略落地实施。此外，稳增长、拉基建背景下特高压已重启，18/19年将核准12条特高压线路，已核准4条，第二轮核准有望于近期启动，建议关注。根据国家电网《2018社会责任报告》，2019年计划电网投资5126亿元，同比增速达5%，电网投资有望进入以电网数字化、智能化为代表的新一轮投资复苏周期。推荐国电南瑞、平高电气。 风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。 行业周报 P3 风光政策落地在即，新能源汽车Q1销量翻倍 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 板块行情回顾 ........................................................................................................... 5 二、 行业观点及投资建议 ............................................................................................... 5 新能源汽车： ............................................................................................................... 5 新能源发电： ............................................................................................................... 8 工控储能： ................................................................................................................... 8 电力设备： ................................................................................................................. 10 三、 数据跟踪 ................................................................................................................. 10 行业周报 P4 风光政策落地在即，新能源汽车Q1销量翻倍 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1：本周电力设备新能源板块表现一览 .................................................................................. 5 图表2：新能源车细分板块表现 ...................................................................................................... 5 图表3：新能源汽车历史走势 .......................................................................................................... 6 图表4：中国制造业PMI指数 .......................................................................................................... 9 图表5：锂电价格数据周跟踪 ........................................................................................................ 10 图表6：正极材料价格（万元/吨） .............................................................................................. 11 图表7：负极材料价格跟踪（万元/吨） ...................................................................................... 11 图表8：电解液&6F价格跟踪（万元/吨） ................................................................................... 11 图表9：16ΜM湿法隔膜价格跟踪（元/平米） ............................................................................. 11 图表10：光伏价格一览 .................................................................................................................. 12 图表11：多晶硅料价格走势 .......................................................................................................... 15 图表12：硅片价格走势 .................................................................................................................. 15 图表13：电池片价格走势 ........
