1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 新三板文化传媒公司年报系列（2） ■事件：公司发布2018年年报，报告期内实现营业收入6.18亿元，同比增长46.10%，实现归母净利润5514.08万元，同比增长3.08%。截至2018 年底，公司总资产6.04亿元，净资产3.99亿元。公司大力发展涵盖广电、运营商、互联网三大领域的多元业务，从新产品形态开发、新业务拓展等多方面优化并完善现有业务布局。 ■电视频道综合运营服务商。公司主要利用广播电视网、电信网及互联网为电视内容供应商，如电视频道、电视剧版权方、电视节目制作方、电视广告投放方等提供集渠道传播、内容运营及技术支撑于一体的综合服务。目前，公司主要业务分为电视频道综合运营服务业务、视频购物及商品销售业务两大板块，分别解决电视频道内容的播放及营销推广问题、电视用户变现问题。 ■持续巩固核心业务领先地位，推进公司业务结构优化升级。电视频道综合运营服务为公司核心业务板块，包括电视频道覆盖服务、电视剧发行服务、电视节目营销推广服务、电视广告代理服务等。公司继续巩固其在电视频道覆盖服务行业的领先地位，并通过各种渠道补充营运资金，加快发展毛利率更高的电视剧买断发行等业务，从而优化公司业务结构。根据年报披露，报告期内公司电视频道覆盖服务实现营业收入4.63亿元，同比增长147%，营收占比从2017年的44.25%提升至74.81%。此外，公司在报告期内发行了《错伏》、《最后一张签证》、 《爱情碟中谍》、《我的爱对你说》、《白鹿原》、《复合大师》、《狭路》、《豆娘》、《最后的战士》、《兵变1938》、《边城》、《中国远征军》、《俘虏兵》、《战火中的兄弟》、《追击者》等 16 部电视剧，实现电视剧发行收入4748万元。 ■深耕广电行业，积累了众多优质的客户资源。公司及主要管理团队多年来深耕于广电行业，在深入合作中与多家省级卫视频道、购物频道、卡通频道和影视剧、电视栏目制作公司建立了良好而稳定的互信合作关系。截至2018年底，公司已累计获得30余家省级卫视频道、10家购物频道、3家卡通频道对公司提供覆盖服务的授权，为深圳卫视、东方卫视、贵州卫视、江苏卫视、东南卫视等10余家电视频道提供电视剧、电视栏目营销推广服务。报告期内，公司的第一大客户为广东广播电视台，年度销售占比19.89%（公司年报）。 ■研发费用突破千万，推进现有平台和技术升级。公司将以现有技术为基础，以市场需求为导向，通过升级现有的云平台及研发视频相关Table_Tit le 2019年04月07日 流金岁月：电视频道覆盖服务行业持续领先，收入大增46% Table_BaseI nfo 新三板策略事件点评 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 新三板日报（军民融合释放潜能 军工上市公司迎来机遇） 2019-03-13 首都在线：传统优质IDC服务商，差异化优势助力业绩增长 2019-03-13 多维度完善知识产权保护体系，“强保护”再度升级 2019-03-13 TMT公司专题分析之年报快报系列（6） 2019-03-13 江苏北人：工业机器人优质公司，股东大会通过科创板上市议案 2019-03-12 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 业务技术等，从而满足广电网、电信网、互联网等行业客户及市场终端用户，为其提供商品渠道及技术服务，从而进一步优化公司业务结构、收入结构等。根据2018年年报披露，报告期内公司研发费用1082万元，同比增长36%，专利数量达到11项，较2017年增加了3项。 ■投资建议：截至公司最新市值8.82亿元，对应的PE为16X，建议关注。 ■风险提示：市场竞争激烈，收视率下滑风险，政策风险。 3 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut hor Statement  分析师声明 诸海滨声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 4 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 孟硕丰 021-35082788 mengsf@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 刘恭懿 021-35082961 liugy@essence.com.cn 孟昊琳 021-35082963 menghl@essence.com.cn 苏梦 sumeng@essence.com.cn 孙红 18221132911 sunhong1@essence.com.cn 北京联系人 温鹏 010-83321350 wenpeng@essence.com.cn 姜东亚 010-83321351 jiangdy@essence.com.cn 张莹 010-83321366 zhangying1@essence.com.cn 李倩 010-83321355 liqian1@essence.com.cn 姜雪 010-59113596 jiangxue1@essence.com.cn 王帅 010-83321351 wangshuai1@essence.com.cn 夏坤 15210845461 xiakun@essence.com.cn 深圳联系人 胡珍 0755-82528441 huzhen@essence.com.cn 范洪群 0755-23991945 fanhq@essence.com.cn 杨晔 0755-23919631 yangye@essence.com.cn 巢莫雯 0755-23947871 chaomw@essence.com.cn 王红彦 0755-82714067 wanghy8@essence.com.cn 黎欢 0755-23984253 lihuan@essence.com.cn