请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2016年周报第八期 评级：推荐 关注“专利悬崖”临近，带来的变化 行情走势图 投资要点： 板块方面，上周沪深300指数大幅反弹，涨幅为4.32%。所有板块均处于上涨中，而且涨幅都较大。在涨幅榜上，计算机板块表现最好，涨13.10%，是涨幅最大的行业。同时，传媒板块也有较好的表现，大涨10.66%。医药股表现尚可，涨7.84%，处于涨幅榜前列。 子板块方面，医药生物板块上周整体涨幅7.84%，而同期沪深300指数的涨幅4.32%，医药生物板块跑赢沪深300指数。从子板块来看，所有子板块都处于上涨的状态中，但是涨幅都很大。 行业动态方面，发改委：允许公立医院单独、组团采购药品！发改委称，要允许公立医院单独或组团采购，建立医院与生产企业直接交易的互联网平台，并按照招采合一、量价挂钩等原则开展采购工作，签订采购合同并严格执行。要采取定点生产、挂网采购等方式，保障常用廉价药品和临床急需药品的生产供应。 简评：医保建立药品的支付标准，将药品的采购放给医院（即发改委提及的允许公立医院单独或组团采购，允许医院与生产企业直接交易），然后医院以医保支付价和实际采购价之间的差额盈利，由此药品成为医院的成本中心，而不是盈利中心。 后市预判：近期出台的《促进健康发展指导意见》明确提出，到2020年，90%以上重大专利到期药物要实现仿制上市。不少外资药企或主动降价，或半推半就谈判让利，更有甚者直接抛售到期专利药。日前，跨国药企阿斯利康将旗下专利药品波依定与依姆多，分别以3.1亿美元及1.9亿美元转让给康哲药业及其控股公司西藏药业，这也是中国药企购买跨国药企原研产品中国销售权中金额最大的一笔交易。未来此类收购现象越来越多，国内药企在原研创新能力有限情况下，可以通过这种方法快速进入原研药市场。对于此类股票投资者可以密切关注。 相关研究 《关注药品价格谈判》2016.3.14 《关注高端医疗器械》2016.2.29 《关注国务院医药行业的会议》2016.2.22 《关注疫苗生产企业》2016.2.15 《关注新版GMP认证对中药企业的影响》2016.1.25 《关注国内药企新药研发》2016.1.18 医药研究小组 傅涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 德邦证券股份有限公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 0.00 10000.0020000.0030000.0040000.0050000.0060000.0070000.0080000.0090000.00-50.00% 0.00% 50.00% 100.00% 150.00% 200.00% 250.00% 13-01 14-01 15-01 16-01 成交金额 医药生物 沪深300 2016年3月21日 2016年3月21日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周沪深300指数大幅反弹，涨幅为4.32%。所有板块均处于上涨中，而且涨幅都较大。在涨幅榜上，计算机板块表现最好，涨13.10%，是涨幅最大的行业。同时，传媒板块也有较好的表现，大涨10.66%。医药股表现尚可，涨7.84%，处于涨幅榜前列。而涨幅较小的板块是银行、采掘和钢铁板块。 表1：2016年3月14日-2016年3月18日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌幅% SW计算机 13.10 SW非银金融 7.33 SW传媒 10.66 SW汽车 7.25 SW电子 10.64 SW建筑材料 7.01 SW电气设备 10.59 SW家用电器 6.79 SW轻工制造 10.02 SW公用事业 6.51 SW综合 9.84 SW有色金属 6.40 SW纺织服装 9.24 SW建筑装饰 6.29 SW国防军工 9.05 SW交通运输 6.28 SW机械设备 8.56 SW房地产 6.14 SW商业贸易 8.21 SW农林牧渔 5.52 SW医药生物 7.84 SW食品饮料 4.71 SW通信 7.78 SW钢铁 4.54 SW化工 7.77 沪深300 4.32 SW休闲服务 7.50 SW采掘 3.33 SW银行 1.28 资料来源：WIND资讯 医药生物板块上周整体涨幅7.84%，而同期沪深300指数的涨幅4.32%，医药生物板块跑赢沪深300指数。从子板块来看，所有子板块都处于上涨的状态中，但是涨幅都很大。其中，医疗器械表现最好，涨12.11%。同时，生物制品也是处于上涨。另外，化学原料药业涨幅较大。涨幅相对比较小的板块是医药商业和医疗服务板块。 表2：2016年3月14日-2016年3月18日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅% SW医疗器械II 12.11 SW生物制品II 8.80 SW化学原料药 8.06 SW医药生物 7.84 SW化学制剂 7.53 SW中药II 6.82 SW医疗服务II 6.75 SW医药商业II 6.70 沪深300 4.32 资料来源：WIND资讯 2016年3月21日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 个股方面，智飞生物受到回购公司股份以实施员工持股计划的利好消息影响，股价大涨29.99%，处于涨幅榜第一位。同时，楚天科技也有不错的表现，股价大涨20.35%，处于涨幅榜第二位。另外，和佳股份股价也大涨20.22%，处于涨幅榜第三位。而在跌幅榜方面，江苏吴中、金花股份、康美药业处于跌幅前列。 表3:2016年3月14日-2016年3月18日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 300122.SZ 智飞生物 29.99 000403.SZ ST生化 2.30 300358.SZ 楚天科技 20.35 600297.SH 广汇汽车 1.69 300273.SZ 和佳股份 20.22 600771.SH 广誉远 1.39 300009.SZ 安科生物 19.65 600211.SH 西藏药业 1.32 300246.SZ 宝莱特 19.35 002020.SZ 京新药业 1.10 300239.SZ 东宝生物 19.15 002644.SZ 佛慈制药 1.06 300318.SZ 博晖创新 18.99 600521.SH 华海药业 0.46 300216.SZ 千山药机 18.98 600518.SH 康美药业 -0.25 300016.SZ 北陆药业 18.23 600080.SH 金花股份 -3.93 300086.SZ 康芝药业 17.79 600200.SH 江苏吴中 -20.62 资料来源：WIND资讯 二、下周预判： 由于前期的行情受到众多消息影响。后市预计医药产业作为重点发展的行业，仍有政策出台，投资者可以重点关注。 近期出台的《促进健康发展指导意见》明确提出，到2020年，90%以上重大专利到期药物要实现仿制上市。不少外资药企或主动降价，或半推半就谈判让利，更有甚者直接抛售到期专利药。日前，跨国药企阿斯利康将旗下专利药品波依定与依姆多，分别以3.1亿美元及1.9亿美元转让给康哲药业及其控股公司西藏药业，这也是中国药企购买跨国药企原研产品中国销售权中金额最大的一笔交易。未来此类收购现象越来越多，国内药企在原研创新能力有限情况下，可以通过这种方法快速进入原研药市场。对于此类股票投资者可以密切关注。 三、行业动态： 全面两孩落地，部分药企“瞄准”儿童药市场。随着2016年中国“全面两孩”政策落地，一些中国药企纷纷宣布进军儿童药市场。越来越多的医生与家长认可儿童药„专药专治‟的优势，必将为这一细分领域带来不可预估的爆发性增长。 简评：随着国民健康意识的不断提升，时下用药安全日益得到重视，已成为继食品安全后又一个进入公众视野的重大课题。目前儿童用药保障相关文件出台，一些高校设立儿科学，都标志着儿科发展的“春天”已经到来。 国家医保目录七年未调，创新药准入应建立快速通道。从2009年到现在，国家医保目录已有7年未变。由于在此期间研发上市的新药没有机会进入国家医保目录，创新药的销售空间受到极大的制约，这也挫伤了企业研发的积极性。 简评：改革医保药品目录遴选机制，打破目前僵化的周期性调整。对于创新药，尤其是临床急需而之前缺乏和打破进口品种垄断的产品，一旦临床获批上市，应尽快组织专家进行评估，在上市一年内尽快纳 2016年3月21日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 入医保报销范围。 牙医暴利的隐秘利益链，售价比进价高出20多倍。目前在国内，消费者主要通过三种渠道进行口腔治疗：公立医院、口腔连锁诊疗机构和私人诊所。牙医诊疗中的有形服务成本相差无几，而“服务和环境”两大无形元素却给了医生们“乱喊价”的底气，也“成就”了牙科医生和诊所的可观收入。 简评：价格的差异主要表现在技术、服务方面，但如果单就材料成本来说，各地相差不大，因为全国生产牙冠的工厂也只有几家，几乎所有医院和诊疗机构以及诊所的进货渠道都是相同的，因此价格上的巨大差异最终还是来自机构自身定价。 发改委：允许公立医院单独、组团采购药品！发改委称，要允许公立医院单独或组团采购，建立医院与生产企业直接交易的互联网平台，并按照招采合一、量价挂钩等原则开展采购工作，签订采购合同并严格执行。要采取定点生产、挂网采购等方式，保障常用廉价药品和临床急需药品的生产供应。 简评：医保建立药品的支付标准，将药品的采购放给医院（即发改委提及的允许公立医院单独或组团采购，允许医院与生产企业直接交易），然后医院以医保支付价和实际采购价之间的差额盈利，由此药品成为医院的成本中心，而不是盈利中心。 北京医改发重磅文件，公立医院将迎来大变。3月16日，北京市公布了《北京市城市公立医院综合改革实施方案》，整体看这次改革方案最大的几个特点是：第一，北京地区多头管理公立医院的格局会逐渐结束，行政区域内所有三级、二级、一级公立医院均纳入改革范围。第二，薪酬制度改革逐渐明朗，推行院长年薪制度。第三，编制逐渐退出历史舞台，调整编制背后的利益格局。 简评：北京已经在友谊医院等5家公立医院积累了医药分开改革经验。2016年，全市所有医院将推行医药分开，药品实施零差率销售。在推进医药分开的同时，北京将改革过去按人头、床位补贴的财政补偿公立医院的方式。强化财政补助与绩效考核结果挂钩。 四、公司公告： 公司 时间 公告内容 长春高新 2016-3-14 配股申请获得中国证监会核准 京新药业 2016-3-14 2015年归属于上市公司股东的净利润同比增55.07% 广誉远 2016-3-14 第一期员工持股计划 迪安诊断 2016-3-14 2015年归属于上市公司股东的净利润同比增40.30% 迪安诊断 2016-3-14 2016年一季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长：30%-60% 海思科 2016-3-14 与海外专业医疗投资机构共同设立海思科基金 海思科 2016-3-15 2015年归属于上市公司股东的净利润同比减17.40% 翰宇药业 2016-3-15 获得发明专利 上海莱士 2016-3-15 2015年归属于上市公司股东的净利润同比增182.35% 生物股份 2016-3-15 2015年度非公开发行股票预案 中源协和 2016-3-15 第一期员工持股计划（草案） 康缘药业 2016-3-15 公司董事、高级管理人员及核心人员增持公司股份 莱茵生物 2016-3-15 2015年归属于上市公司股东的净利润同比增80.96% 莱茵生物 2016-3-16 非公开发行股票申请获得中国证监会受理 以岭药业 2016-3-16 全资子公司获得《药品GMP证书》 2016年3月21日 请务必阅读正文后的免责条款部分 5 众生药业 2016-3-16 全资子公司获得发明专