TMT行业周报（第3期）：关注通信格局变化和VR领域的投资机会

敬请阅读末页信息披露及免责声明 关注通信格局变化和VR领域的投资机会 ——TMT行业周报（第3期） 主要观点：  上周回顾 上周TMT行业方面，计算机板块累计上涨12.43%，通信板块累计上涨7.72%，电子板块累计上涨10.28%，传媒板块累计上涨11.07%。 主题方面，人工智能、网络安全、大数据等板块涨幅超过12%，涨幅居前。个股方面，恒生电子、海兰信、东方通涨幅超过30%，涨幅居前，长城电脑、方直科技、长城信息跌幅超过19%（高位停牌、本周内复牌），跌幅居前。  行业动态  人机世纪大战：李世石总比分1:4负于AlphaGo  手机游戏行业年度报告：预计2018年用户将接近6亿  中国互联网三巨头BAT出齐2015年年报  央视315晚会主题为“共筑消费新生态”，大幅聚焦互联网企业  索尼发布PS VR，10月正式上市，售价399美元  公司要闻  科大讯飞：2015年报公布，业绩增长12.09%  中国联通：2015年报公布，收入盈利面临较大压力  联络互动：加快外延式增长节奏，对外投资四家公司  佳都科技：控股子公司项目中标自动售检票系统采购项目  本周观点 受美国出口限制令的影响，国内通信产业格局短期内将会产生一些变化。在光通信领域，中兴的竞争对手烽火通信或将提升市场份额，而具有自主研发能力的光迅科技也有望加强下游产业链的合作。 在本周内既索尼发布PS VR设备的上市时间和销售价格后，阿里也发布成立VR实验室并宣布集团VR战略。今年开年，VR概念股表现抢眼，我们认为在2016年VR元年这一题材有望持续发酵，推荐公司包括：奥飞动漫、歌尔声学、顺网科技、联络互动。 推荐公司盈利预测与评级： 公 司 EPS（元） PE 评级 2015E 2016E 2017E 2015E 2016E 2017E 科大讯飞 0.34 0.46 1.67 78.82 58.26 16.05 买入 佳都科技 0.25 0.38 0.56 83.28 54.79 37.18 买入 光迅科技 1.16 1.48 1.96 50.51 37.26 25.44 未评级 奥飞动漫 0.45 0.61 0.84 72.69 53.62 38.94 未评级 行业评级：增持 报告日期：2016-03-21 华安证券TMT研究组 联系人： 袁晓雨 021-60958362 yuanxiaoyu_hazq@163.com 雷涛 021-60956107 leitao922@163.com 张晶 0551-65161837 zhangjing_hazq@163.com -20%0%20%40%60%80%100%120%计算机通信中小板TMT行业 行业研究-每周报告 敬请阅读末页信息披露及免责声明 资料来源：wind、华安证券研究所 1 上周回顾（20160314-20160318） 截止2016年3月18日，上证综合指数收于2955点，累计上涨5.15%；深证综合指数收于1837点，累计上涨9.01%；沪深300指数收于3171点，累计上涨5.09%；中小板指数收于10664点，累计上涨9.29%；创业板指数收于2534点，累计上涨12.94%。 TMT行业方面，计算机板块（申万）收于5021点，累计上涨12.42%；通信板块（申万）收于2632点，累计上涨7.72%；电子板块（申万）收于2758点，累计上涨10.29%；传媒板块（申万）收于1377点，累计上涨11.07%。 主题方面，本周TMT主要概念板块人工智能、网络安全、大数据等板块涨幅超过12%，涨幅居前。 个股方面，恒生电子、海兰信、东方通涨幅超过30%，涨幅居前，长城电脑、方直科技、长城信息跌幅超过19%（高位停牌、本周内复牌），跌幅居前。 图表 1：TMT板块指数 资料来源：wind、华安证券研究所 2 行业动态 2.1人机世纪大战：李世石总比分1:4负于AlphaGo 3月15日，谷歌围棋人工智能AlphaGo与韩国棋手李世石进行最后一轮较量，AlphaGo最终人机大战总比分定格在1:4。据悉谷歌人工智能阿尔法获得它“出生”以来的首个荣誉，韩国棋院打算给“阿尔法围棋”颁发名誉九段证书，目前证书已准备好。另据港媒报道，AlphaoGo工程师向柯洁下战书，而此前柯洁-40%-20%0%20%40%60%80%100%2015/3/192015/5/192015/7/192015/9/192015/11/192016/1/19计算机通信电子传媒 敬请阅读末页信息披露及免责声明 曾表示自己正在等待对方（AlphaGo）约战。 人机大战结束后，AlphaGo之父、DeepMind联合创始人德米斯·哈萨比斯表示，人工智能的下一步目标是让计算机自己学棋。也就是说，下个版本的AlphaGo将从零开始，不接受人类的灌输的特定知识，做到真正的自主学习。DeepMind认为，最终目标包括智能手机助手、医疗健康和机器人。而尽管AlphaGo目前只是个下围棋的系统，但哈萨比斯认为，一些基本原理也适用于解决现实世界问题。谷歌母公司Alphabet董事长埃里克·施密特说：“我并不认为有什么领域是这一技术不适用的。”他列举了谷歌传统的搜索和广告业务、无人驾驶汽车，以及医疗健康部门Verily。“对我而言，这一技术将会被用在Alphabet的每家公司中。” 2.2手机游戏行业年度报告：预计2018年用户将接近6亿 近日，艾媒咨询发布了《2015-2016中国手机游戏行业年度研究报告》,报告从从手游行业大事记入手分析，通过对用户规模、偏好类型、用户行为等进行了分析。报告显示，2015年移动游戏行业收入规模持续稳定增长，2015年全年收入达415.1亿元。2015年中国手机游戏用户规模累计已接近5亿。一二线用户增长红利已阶段性见顶，增速将逐渐放缓。随着智能手机在广大农村地区进一步普及，手机游戏用户将在2018年接近6亿。2015年手游用户月平均付费金额在50-100及100元以上的比例分布为19.7%及27.6%，比上一年显著增长。艾媒分析师认为，随着重度手游数量增长和重度玩家比例增多，用户月均手游付费将呈上升趋势。 2.3中国互联网三巨头BAT出齐2015年年报 腾讯财报显示，其2015年总收入为人民币1028.63亿元，同比增长30%；净利润288.06亿元，同比增长21%。微信及WeChat月活跃账户于2015年底达6.97亿，同比增长39%。腾讯移动支付月活跃账户同比增长超过七倍。百度2015年全年总营收为663.82亿元人民币，同比增长35.3%。百度董事长兼首席执行官李彦宏在财报发布后的分析师会议上强调，百度的移动端变现能力将高于PC端。 阿里巴巴集团财报则显示，第四季度公司收入345.43亿元人民币，同比增长32%。经过调整非美国会计准则下的利润191.11亿元人民币，同比增长27%。零售平台交易额达9640亿元人民币，移动交易额占比68%。 综合BAT三家公司的2015年财报来看，阿里超越电商、百度超越搜索、腾讯超越游戏与社交的趋势明显。 2.4央视315晚会主题为“共筑消费新生态”，大幅聚焦互联网企业 一、饿了么惊现黑心作坊，线上商家管理无序；二、车易拍“布局”二手车 敬请阅读末页信息披露及免责声明 交易骗局，买卖双方价格不一；三、道有道广告公司推送业务黑链，恶意扣费程序明码标价；四、公共免费WIFI安全隐患频出，瞬间盗取个人隐私；五、网上平台深陷刷单丑闻，物流信息都能被“刷”出来；六、扫码也会中毒，手机病毒无处不在；七、跨境电商进口儿童用品超三成不合格。 2.5索尼发布PS VR，10月正式上市，售价399美元 索尼电脑娱乐公司3月16日宣布，PlayStation 4(PS4)专用虚拟现实设备PS VR将于2016年10月在日本、北美、欧洲和亚洲其他地区发售，建议零售价分别为44980日元、399美元和399欧元，亚洲地区发售详情将另行公布。 索尼在显示、音频等方面的硬件技术，也可以助力VR产品的发展。即将于今年10月发售的PS VR产品，配备5.7英寸OLED显示屏，分辨率达1080p全高清，支持120帧/秒的输出，可显示流畅的画面。PS VR还支持3D音效与互动屏幕，让显示在PS VR上的画面同时输出到电视，达到佩戴者可以与其它玩家互动的效果。游戏资源和开发平台是索尼PS VR产业链上另一个重要的组成部分。索尼电脑娱乐全球工作室将提供可把60帧率图像以120帧率输出的软件开发工具包(SKD)，让开发者可以把先前在旧版原型开发的内容移植到新版PS VR上。 3公司要闻 3.1科大讯飞：2015年报公布，业绩增长12.09% 报告期内，公司顺应智能语音及人工智能技术应用的未来发展趋势，并结合公司现有核心技术、应用试点基础和行业优势，科大讯飞在保持原有业务快速增长的同时，积极围绕教育、移动互联网等重点方向开展战略布局，并正式推出人工智能时代的人机交互平台——AIUI，持续引领和推动着中国人工智能产业发展浪潮。公司 2015 年实现营业总收入 250,079.91 万元，比上年同期增长 40.87%，实现归属于上市公司股东的净利润 42,529.45 万元，比上年同期增长 12.09%。 报告期内，公司智能语音及人工智能核心技术优势持续提升，讯飞超脑在语音合成、语音识别和语义理解、口语翻译、机器评测等方向均取得显著的阶段性成果；公司在各大重点应用领域中所形成的战略布局，为公司在新一轮人工智能技术革命中取得领先优势，增强行业龙头优势地位，在“互联网+”时代的产业拓展打下了坚实基础。 3.2中国联通：2015年报公布，收入盈利面临较大压力 受提速降费﹑流量单月不清零﹑营改增、竞争加剧及汇兑损失等因素影响，2015年度公司业绩低于预期，实现营业收入2770.5亿元，同比减少4%，其中主营业务收入2352.8亿元，同比减少5.3%，归属于上市公司股东的净利润34.7亿元，同比减少12.8%，实现基本每股收益0.1638元，较上年同期减少12.8%。 另外值得注意的是，剔除铁塔出售收益后净利润为35亿，同比下降70.8%，主营业务带来的净利润下滑严重。 截至2015年底，中国联通移动用户数25232万户，全年净减1426万户，移 敬请阅读末页信息披露及免责声明 动用户ARPU值为46.3元；宽带用户净增354万户，达到7233万户，宽带用户ARPU值达63.6元；FTTH用户占比达到53.1%，同比提升23.6个百分点；本地电话用户流失820万户，用户总数达7386万户。 3.3联络互动：加快外延式增长节奏，对外投资四家公司 1、联络互动自有资金1,340万元人民币投资参股天津联络优选网络科技有限公司，增资完成后，公司持有标的公司19%的股权。联络优选旗下拥有“全球U选”等优质电商平台，通过投资参股联络优选以及战略合作，双方共享优势资源，整合业务平台，拓展电商业务。2、联络互动以人民币4500万元的对价受让重庆翼动科技有限公司原股东35.79%股权，并以人民币1000万元认购重庆翼动新增注册资本8.33万元，全部完成后公司将累计持有重庆翼动40.733%的股权，涉足无人机研发和制造领域。3、投资iSpace人民币9,000万元，全部投资完成后，公司将累计持有股北京百维博锐贸易有限公司48%的股权。iSpace为目前中国国内稀缺的高端电子产品线下销售渠道，在国内特别是华北地区拥有很强的销售实力。此次投资后，公司将于iSpace建立更为牢固的合作关系，借助双发的优势资源，促进业务的发展。4、投资北京联合双赢广告有限公司，增资完成后，公司持有标的公司21%的股权，标的公司主要从事广告业务，拥有丰富的广告资源，未来将为联络OS的广告平台提供丰富的客户资源，有助于提高公司的盈利能力。 3.4佳都科技：控股子公司项目中标自动售检票系统采购项目 佳都科技控股子公司新科佳都收到武汉光谷交通建设有限公司发