【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】富盛全球市場周報29Mar 2019 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。全球市場回顧美國標普500本周下跌1.38%，資訊科技類股領跌。道瓊歐洲600本周下跌1.01%，銀行類股指數跌幅超過3%。殖利率曲線持續倒掛，壓抑市場表現，聯準會前主席耶倫表示殖利率倒掛現象並不代表經濟即將衰退，僅可能是「需要降息」的預示。全球主要債市殖利率大幅收斂，主因市場避險情緒及歐洲經濟數據不如預期，其中德國及日本10年期公債皆出現負值。1主要股市表現(%)主要債市表現(%)資料來源：Bloomberg, 三大成熟股市以原幣計價，其他為美元計價，截至2019/03/28。美國公債價格為美銀美林美國公債指數【整體市場回顧】 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】主要股市/ 總經回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。美股下跌3過去一年S&P500指數走勢圖【美股】標準普爾500指數當周下跌1.38%，其中資訊科技、金融領跌。主因歐洲及中國經濟數據不佳及美國第四季度GDP終值低於預期。美國1月貿易赤字下降至511億美元，市場預估為577億美元，12月為599億。貿易赤字下降近15%，主要反應黃豆出口增加，油價下跌，及美國關稅使得自中國進口商品降低。貿易赤字降低若能持續，將有助推升第一季國內生產毛額(GDP)成長。上周美國首次申請失業救濟的人數降幅超過預期，這表明儘管2月份新增就業崗位大幅減少，但就業市場的狀況並未明顯減弱。截至3月16日當周初請失業金人數減少9,000人至22.1萬人，低於市場預期的22.6萬人。美國3月製造業採購經理指數(PMI)預估值下降至52.5，創下21個月低點，服務業PMI預估值亦下降至54.8，為近二個月低點。1月份美國貿易逆差顯著下降資料來源：Bloomberg, 截至2019/03/28十億美金 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。808590951001051102018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/034【歐日股】過去一年道瓊歐洲600與TOPIX指數走勢圖歐股下跌日股下跌TOPIX指數(左軸)法國消費者信心指數連續3個月反彈資料來源：Bloomberg,截至2019/03/28道瓊歐洲600指數(右軸)道瓊歐洲600指數當周下跌1.01%，主因歐元區、德國、法國製造業PMI不如預期，加上歐央表示經濟增長缺乏動力，有意推遲升息進程。東證一部指數當周下跌1.95%。歐盟已無條件將英國脫歐期限3月29日延長至4月12日，這將消除英國無協議脫歐的直接威脅，若英國國會通過脫歐協議，歐盟同意英國脫歐期限延至5月22日。歐元區3月綜合採購經理人指數下降至51.3，低於市場預估的52，其中德國3月製造業經理人指數下降至44.7，為2012年以來低點，且低於分析師預估的48，但德國企業信心在連續6個月下滑後，3月意外改善，提升至99.6，高於市場預估98.5。法國統計局公布3月消費者信心指數，由去年底起連續3個月反彈至96，符合市場預期。指數 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。新興市場股市下跌MSCI新興市場指數下跌2.29%、新興亞洲下跌1.66%；恆生指數下跌1.02%、國企指數下跌2.16%、上證指數下跌3.43%。中國公布1至2月份工業獲利為7080億人民幣，相較於去年同期年減14%，萎縮幅度為2011年來最大，主因受到國內外需求皆放慢，經濟愈加緊縮，市場預期中國政府將出台更多刺激經濟的政策。中國財政部部長表示，將加快地方債的發行和使用，爭取在9月底前將全年新增地方債限額都發行完畢，並立即使用。印度今年2月經濟領先指標按月升0.3%至116，創近期新高。巴西今年2月經濟領先指標按月回落1.2%，報117.6，扭轉前值急彈2.9%至119的新高。5【新興股】過去一年MSCI新興市場指數走勢圖中國工業獲利年增率資料來源：Bloomberg, 截至2019/03/28-20-100102030402015/122016/062016/122017/062017/122018/062018/12% 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】主要債市回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。7【成熟市場公債】過去一年美國與德國10年期公債殖利率走勢(%)主要債券殖利率美債價格下跌美國10年期公債殖利率下跌13點至2.52%；德國10年期公債殖利率下跌11點至-0.06%。上週五殖利率曲線出現自2007年中以來的首次反轉，這一反轉的現象在過去曾警示著經濟衰退的風險，對此，美國聯準會前主席葉倫表示，美國公債殖利率曲線可能暗示著有必要在某個時候降息，但並不意味著經濟即將衰退。歐洲央行行長表示，目前的經濟疲軟並不一定代表著嚴重衰退，但歐元區目前的出口持續惡化，可能影響歐元區內部的製造業產業鏈，若有必要將進一步延後升息計畫，並確保貨幣政策能繼續與經濟復甦相輔相成。日本公布2月消費者物價指數年增率為0.2%，低於市場預期的0.3%，距離目標2%依然遙遠，主因美中貿易摩擦及中國經濟成長放緩打壓出口和企業信心，經濟復甦相當脆弱。德國10年期公債殖利率(左軸)殖利率2019/03/282019/03/212018/12/28美國10年期公債2.39%2.52%2.71%德國10年期公債-0.06%0.04%0.24%日本10年期公債-0.09%-0.03%-0.05%美銀美林MBS指數3.05%3.16%3.41%資料來源：Bloomberg, 截至2019/03/28美國10年期公債殖利率(右軸) 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。高收益債上漲、投資級債上漲8【信用債】利差(基本點)2019/03/282019/03/212018/12/28美國投資級債125125159美國高收益債408392533歐洲投資級債124122153歐洲高收益債391387501全球高收益債422405537過去一年美國投資級與高收益債指數走勢美國投資級債指數(左軸)美國高收益債指數(右軸)美國高收益債當周上漲0.03%；美國投資級債當周上漲1.12%，因市場擔憂全球經濟放緩，避險情緒升溫，投資級債買盤湧入。彭博的資料顯示，過去三周，全球投資級和高收益債券的市值已躍升近1.6兆美元，至55兆美元，且正朝著創紀錄的高點快速攀升。隨著美國公債殖利率曲線倒掛引發對經濟衰退的擔憂的同時，投資者卻已消除了對利率風險的擔憂，在各國央行寬鬆信貸的剩餘時間裡不斷地追求回報。英國知名私人銀行看好亞洲高收債還會進一步上漲，聲稱將得益於中國地產商在減少債務方面取得進展的情形。該銀行表示，即使中國的新建商品住宅價格漲勢連續四個月降溫，但中國對房地產限制措施已「隱形放鬆」，也增加了未來上漲的希望。主要信用債指數利差資料來源：Bloomberg, 截至2019/03/28 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。新興美元債下跌本地債下跌9【新興債】過去一年新興債指數走勢主要新興債指數利差利差(基本點)2019/03/282019/03/212018/12/28新興美元債342320391美元主權債340316367美元公司債314298371本地債(殖利率)6.34%6.31%6.68%新興美元債當周下跌0.20%，新興市場本地債當周下跌1.62%。印尼央行做出將維持基準利率在6%不變的決議，符合經濟專家預期，消費者物價指數低於通膨目標3.5%的中點。墨西哥消費者物價指數上漲3.95%，符合市場預期，墨國統計局表示，3月份上半年的年度通膨繼續放緩，這提高了人們對該國央行將在今年寬鬆貨幣政策的預期。埃及央行在週四的會議上維持利率不變，但分析師預計，在今年夏季油價上漲之前，央行將再度降息100個基點。經濟合作與發展組織(OECD)表示，預計阿根廷的通膨將在2019年放緩至34%左右，該預測高於央行最近對經濟學家調查的31.9%，阿根廷2018年的通貨膨脹率接近48%。新興市場本地貨幣債(右軸)新興市場美元債(左軸)資料來源：Bloomberg, 截至2019/03/28 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。10【匯市】主要與新興貨幣表現(升貶幅，%)美元指數上漲0.73%，新興市場動盪加劇，避險情緒推升美元與日幣同步走強。巴西里爾下跌2.8%，因巴西國會眾議院幾乎一致通過加強對聯邦預算控制的措施，此舉引發了巴西股匯市重挫，也加劇了外界擔憂巴西的經濟及年金改革正在失去動力。南非幣下跌2.8%，因南非電力公司Eskom電力產能不足，為避免整個電網癱瘓，實施限電措施，然而大規模停電估計導致南非每日經濟損失達1.4億美元。土耳其里拉下跌1.7%，土耳其因地方選舉在即，外資銀行放空里拉，盤中一度重貶6%。土國政府出手護盤，稍穩住匯率。墨西哥披索下跌2.5%，因墨國政府正考慮動用公共收入穩定基金，為負債累累的國有石油公司償還債務，引發財政擔憂。資料來源：Bloomberg, 截至2019/03/28美元指數上漲 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】關鍵數據回顧與聚焦 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。12關鍵數據回顧【當周經濟數據】日期國家總經數據市場預估值實際值前次公布值2019/3/22美國美國綜合採購經理人指數--54.355.52019/3/22歐元區歐元區綜合採購經理人指數5251.351.92019/3/22美國成屋銷售5.10m5.51m4.94m2019/3/26美國新屋開工1210k1162k1230k2019/3/26美國經濟諮詢委員會消費者信心指數132.5124.1131.42019/3/27美國貿易收支-$57.0b-$51.1b-$59.9b2019/3/28美國GDP年化(季比)2.3%2.2%2.60%2019/3/28美國首次申請失業救濟金人數220k211k221k資料來源：Bloomberg, 截至2019/03/28註：綠色代表優於市場預期或前期數值；橘色代表劣於預期或前值；白色代表待觀察 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資