光伏行业深度报告（能源革命篇）：能源演化内在规律助力光伏行业大发展

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 电气设备 电源设备 光伏行业深度报告（能源革命篇）：能源演化内在规律助力光伏行业大发展 [Table_Summary] 报告摘要 “四革命、一合作”构建中国能源发展战略思想体系，为光伏行业发展指明了方向。党的十八大以来，习近平总书记审时度势，高屋建瓴，首次提出能源消费革命、能源供给革命、能源技术革命、能源体制革命和国际能源合作的“四革命、一合作”能源发展战略思想体系，为中国能源清洁发展指明了方向。 人口增长促进能源变革。世界经济社会的发展和人类进步离不开对能源的需求。纵观人类社会发展的历史，人类文明每一次重大进步和经济增长模式的变革都伴随着能源的改进和更替。第一次能源革命使人类文明从有机能源时代走向化石能源时代，作为当时的“新能源”，煤炭逐步成为人类能源消费结构中的主体能源，促使人类摆脱有机能源的束缚，进而推动了人类工业文明和促进了人类社会经济的全面发展。农耕社会向工业社会发展过程中，随着人口迅猛增长导致对能源需求增加，以木材为代表的有机能源受到资源边际收益递减规律的影响不能满足人类的能源需求，逐步向以煤炭为代表的“新能源”演化。在未来，随着世界人口规模的持续增长，特别是发展中国家人口规模的迅猛增长，经济发展的需要以及工业化和城镇化进程加速，都对现有的能源供应格局构成严峻挑战，这将使得当前人类社会的能源形式可能还将向更高级别能源类型变迁和演化。 资源边际收益递减规律加速光伏行业发展。能源演化内在规律的核心是边际收益递减规律。只要任何资源的禀赋或供给受到限制，资源边际收益递减规律就会逐渐起作用，导致每一单位产出需要更多单位的要素投入。正如在以木材为代表的有机能源经济增长模式向以煤炭为代表的化石能源经济增长模式演化过程中的第一次能源革命一样，从长期来看，传统化石能源也会面临着如同有机能源时代的木材能源，受到资源边际收益递减规律的影响，如果没有其他替代能源的接替，石油和天然气等传统化石能源供给将会受 走势比较 (23%)(2%)18%39%60%80%15/3/1015/3/3115/4/2215/5/1415/6/415/6/2615/7/1715/8/715/8/2815/9/2215/10/2015/11/1015/12/115/12/2216/1/1316/2/316/3/2光伏设备沪深300 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《新能源行业2016年投资策略：风光不与旧时同》--2015/12/15 《新能源行业系列深度报告之一（总论）—资源边际收益递减规律推进能源革命，加速新能源行业发展》--2015/10/19 [Table_Author] 证券分析师：张学 电话：010-88321528 E-MAIL：zhangx@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511030001 研究员：雷强 Certified ERP FRM 电话：010-88321616 执业资格证书编码：S1190115090028 研究员：刘晶敏 电话：010-88321616 执业资格证书编码：S1190115090003 [Table_Message] 2016-03-10 行业深度报告 看好/首次 光伏设备 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业深度报告 P2 光伏行业深度报告（能源革命篇）：能源演化内在规律助力光伏行业大发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 到约束导致化石能源价格最终势必会增长，长期看无法满足人类的能源需求。从长期来看，太阳能等新能源形式是无限和持续不断供给的，传统化石能源边际收益递减规律会在一定程度上被克服或减缓，随着技术的进步和以“制造业数字化智能化和互联网+”为代表的新工业革命的掀起，以光伏为代表的新能源会逐步替代传统化石能源。我们认为，以史为鉴，能源内在演化规律促使新能源革命，以光伏为代表的新能源在2020年之后会呈现出逐步放量的态势，取代传统化石能源的力度在不断显现，逐步成为我国能源消费结构中的主体能源之一，从而推动社会经济可持续发展。 本研究报告从新的视角揭示了，从能源演化规律和中长期能源供给的角度，由于化石能源在长期将会受到资源边际收益递减规律的影响，以光伏为代表的新能源将会大量利用，未来一段时期将是光伏发展的“黄金时期”。中长期，我们看好光伏行业的发展。 有别于大众的认识 (1)、大众的视角仅从需求侧的视角来分析光伏行业的发展，而本研究报告从供给侧的视角阐明从长期来看，传统化石能源的局限性，以光伏为代表的新能源发展有其内在的必然因素。（2）、大众的视角仅从短期的传统化石能源的污染和环保角度分析化石能源的制约因素，而本研究认为传统化石能源由于资源禀赋的有限性，其资源边际收益递减规律是化石能源内在的根本制约因素，无法长期满足人类日益增长的能源需求，如果没有替代能源的话，化石能源经济增长模式也最终会导致如同有机能源面临的经济增长停滞的处境；（3）、大众的视角认为技术进步和政策红利是光伏行业发展的驱动因素，而本研究报告从能源演化的根本规律入手，认为传统化石能源的资源边际收益递减规律推进能源革命，加速光伏行业的发展。 给予光伏行业“看好”评级 风险提示：光伏行业竞争激烈，整个行业受国内外宏观经济环境等因素的影响，各国相关政策不协调具有不确定性，对其中的风险应予以充分关注。 行业深度报告 P3 光伏行业深度报告（能源革命篇）：能源演化内在规律助力光伏行业大发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目 录 一、中国能源发展战略思想体系 ............................................................. 6 二、能源演化规律在能源革命中的作用 ................................................ 7 （一）能源演化规律--资源边际收益递减规律 ...................................... 7 （二）能源演化规律在每次能源革命中起的作用 .............................. 10 三、光伏行业的“黄金十年”大发展 ....................................................... 13 （一）全球光伏行业预测 ....................................................................... 13 （二）中国光伏装机预测 ....................................................................... 16 四、光伏行业发展路线图 ....................................................................... 17 五、结语 ................................................................................................... 20 行业深度报告 P4 光伏行业深度报告（能源革命篇）：能源演化内在规律助力光伏行业大发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业深度报告 P5 光伏行业深度报告（能源革命篇）：能源演化内在规律助力光伏行业大发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1：中国能源发展战略思想体系 .......................................................................... 7 图表2：资源边际收益递减规律示意图（英国煤炭产量和森林面积对比） .......... 8 图表3：“旧”能源价格和产量动力机制 ....................................................................... 9 图表4：“新”能源价格和产量动力机制 ....................................................................... 9 图表5：能源类型更替 ................................................................................................ 10 图表6：第一次能源革命时期的能源更替反馈机制 ................................................ 11 图表7：本次能源革命时期的能源更替反馈机制 .................................................... 12 图表8：BP对能源消费结构的预测（2016-2035年） ............................................ 13 图表9：新能源在全球发电来源的比重（2016-2035年） ...................................... 14 图表10：全球光伏年新增量情景分析（2016-2019年） ........................................ 15 图表11：各机构预测2016年全球光伏年新增量 .................................................... 15 图表12：中国能源消费结构预测(2015-2050年) ..................................................... 16 图表13：中国光伏累计装机容量预测(2016-2030年) ............................................. 17 图表14：煤炭在中国能源消费结构的比重 .............................................................. 18 图表15：太阳能替代化石能源情景预测 .................................................................. 19 图表16：太阳能应用带来的环境效益 ...................................................................... 19 图表17：太阳能光伏发展技术路线图 ...................................................................... 20 行业深度报告 P6 光伏行业深度报告（能源革命篇）：能源演化内在规律助力光伏行业大发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分