环保及公用事业行业周报：“无废城市”将加快推动固废行业发展，19年工商业电价再降10％基本可完成

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] “无废城市”将加快推动固废行业发展，19年工商业电价再降10%基本可完成 一年该股与沪深300走势比较 [Table_Summary] 报告摘要 我们跟踪的191只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数3.23个百分点，年初至今跑赢上证指数3.89个百分点。本周深冷股份、农尚环境、普邦股份分别上涨24.06%、14.87%、10.71%，表现较好；闽东电力、科融环境、盛运环保分别下跌-25.62%、-17.35%、-15.36%，表现较差。  行业观点：“无废城市”将加快推动固废行业发展，19年工商业电价再降10%基本可完成 环保：“无废城市”加快推行，重点关注固废行业。2018年12月，中央全面深化改革委员会审议通过了《“无废城市”建设试点工作方案》，《方案》要求到2020年，系统构建“无废城市”建设指标体系，探索建立“无废城市”建设综合管理制度和技术体系，培育一批固体废物资源化利用骨干企业。生态环境部将牵头在全国范围内选择10个左右有条件、有基础、规模适当的城市开展试点工作，目前全国有23个省（区、市）推荐了59个候选城市。综合来看，随着“无废城市”筛选试点工作展开，全国各大中小城市将加快推动本地固废治理工作，固废市场未来潜力看好。建议关注目前具有良好运营状况，现金流稳定且技术水平先进的固废处理企业。 电力: 动力煤价格继续走低，电网行业增值税降低让利一般工商业电价。秦皇岛港Q5500动力末煤本周价格下降2元至618元/吨，期现价差为-24.4元/吨，较上周有所扩大。截至3月29日，沿海六大发电集团周日均耗煤67.25万吨，环比上周增加1.57万吨，同比增加1.5%。六大发电集团沿海电厂库存1590.4万吨，环比上周增加29.05万吨，库存可用天数为23.6天，同比增加1.2天。电厂存煤相对尚可，且其后续将进入淡季检修期，水电发力也逐渐增强，预计其采购需求暂难有大规模放量, 后期煤价或将继续震荡为主。 3月29日由国家发改委发布的《国家关于电网企业增值税税率调整相应降低一般工商业电价的通知》指出，电网企业增值税税率由16%调整为13%，预计减税300亿元。2019年一般工商业平均电价再降低10%，在考虑用电增长的情况下，需要降低约800亿元电费成本。2018年大型发电集团市场交易电量合计13713亿千瓦时(不含发电权交易)，合计让利近420亿元，预计2019年市场化电量交易比例仍将提升，让利幅度预计将加大。综合以上两项让利合计，2019年一般工商业电价再降10%任务基本可保障完成。  行业与沪深300走势比较 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《今年前两个月原煤产量下降，电厂日耗转跌煤价或继续回落》20190318 《财金10号文发布PPP迎更严强监管，电厂日耗提升库存回落动力煤涨势或将放缓》20190311 [Table_Author] 证券分析师：黄付生 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517040001 证券分析师助理：晏溶 E-MAIL：yanrong@tpyzq.com 执业资格证书编码：S0100117060016 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%18-0318-0618-0918-1219-03沪深300 环保及公用事业 [Table_Message] 2019-04-01 行业研究/周报 环保及公用事业 周报 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 P2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 燃气: 国内LNG出厂价格持续下降，预计后期价格仍然以稳中下行为主。截至2019年3月29日，中国LNG出厂价格指数为3991元/吨，较上周下跌88元/吨，环比上周下跌2%。国内北方地区冬季供暖结束，国内下游需求明显回落，LNG市场价格相应承压。另外，预计4月初国内管道气价格或有普遍的季节性下调，工厂气源成本或有降低，多家工厂计划开工或增产，市场供应或更为充裕。接收站海气资源竞争压力大，多数接收站降价意愿强烈。预计后期LNG市场价格仍然存在一定下行空间。  投资策略 “无废城市”加速推进，生态环境部将从59个候选城市选出10个作为试点，厦门市、雄安新区、西咸新区、温州市等纷纷加入“无废城市”试点候选城市行列。同时，建议重点关注目前固废产生量排名靠前的的城市。水务板块虽然18年业绩增速尚佳，但预计2019年更加考验社会资本方的融资能力，资金仍为当前推动项目进度的主要驱动力，在此建议关注自身信用评级高、具备多渠道融资途径的【北控水务】。随着动力煤价格和LNG价格在未来以稳中下行为主，看好弹性大的【长源电力】；燃气方面复合型燃气企业将更具优势，推荐LNG调峰站完成建设的【深圳燃气】。  风险提示 1、“无废城市”推进不及预期；2、动力煤供应情况存在不固定性；3、天然气供应减少；4、推荐公司订单执行及获取不及预期；5、民企融资持续承压。 行业研究报告 P3 “无废城市”将加快推动固废行业发展，19年工商业电价再降10%基本可完成 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 本周投资策略：“无废城市”将加快推动固废行业发展，19年工商业电价再降10%基本可完成 5 （一） 环保：“无废城市”加快推行，重点关注固废行业............................................................ 5 （二） 电力: 动力煤价格继续走低，电网行业增值税降低让利一般工商业电价 ........................ 7 （三） 燃气:国内LNG价格持续下降，预计后期仍然下行为主...................................................... 9 二、 行情回顾 ....................................................................................................................................... 11 三、 风险提示 ....................................................................................................................................... 14 行业研究报告 P4 “无废城市”将加快推动固废行业发展，19年工商业电价再降10%基本可完成 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图目录 图 1：2017年一般工业固废产生量排名前十城市（万吨） ..................................................................................... 6 图 2：2017年工业危险固废产生量排名前十城市（万吨） ..................................................................................... 6 图 3：2017年医疗固废产生量排名前十城市（吨） ................................................................................................. 6 图 4：2017年生活垃圾产生量排名前十城市（万吨） ............................................................................................. 6 图 5：动力煤期现价差（元/吨） ................................................................................................................................ 7 图 6：动力煤(Q5500)价格............................................................................................................................................ 7 图 7: 主要港口煤炭库存 .............................................................................................................................................. 8 图 8:海运煤炭运价指数 ............................................................................................................................................... 8 图 9:六大发电集团沿海电厂库存同比情况 ................................................................................................................ 8 图 10:六大发电集团沿海电厂可用天数同比情况 ...................................................................................................... 8 图11:LNG每周均价及变化 ........................................................................................................................................... 9 图12:主要地区LNG每周均价及变化 .......................................................................................................................... 9 图13:主要地区LNG每周均价及变化 ........................................................................................................................ 10 图14：中国LNG到岸价及市场价差每周变化 ...........................................................................