环保工程及服务行业周报：山东省开启危废专项排查，督查倒逼真实需求

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2019年03月31日 环保工程及服务 山东省开启危废专项排查，督查倒逼真实需求 本周观点：山东省本周印发《山东省危险废物专项排查整治方案》，开启针对危废的专项排查、整治，叠加江苏盐城爆炸事故催化，我们认为未来针对危废储运、处臵的监管会越来越严厉，此次山东省危废专项排查整治将：1、督查倒逼，偷排、瞒报、历史遗留等非法转移处臵危废量减少，真实危废处臵需求显现；2、山东省危废处臵产能不足问题暴露，地域性供不应求格局或将推动危废处臵单价升高，出现“量价齐升”行情；3、有望带动其他省针对危废的专项督查行动兴起。山东省主要危废处臵上市公司光大绿色环保及东江环保有望率先受益。 融资环境改善，看好高景气子板块。1）危废行业：过去由于监管的缺失、处理成本偏高，危废倾倒、漏报现象较普遍，行业需求得不到释放，但随着强监管的实施，行业真实需求显现，新危废企业排放标准将加速落后产能的淘汰，技术齐全、经营优异的龙头企业将脱颖而出，集中度提升，推荐东江环保2）监测行业：作为环保治理的前端手段，受益于环境税、环保督查等监管政策，环境监测需求不断下沉到乡镇，且监测的种类不断增加，预计2018-2020行业复合增速16%，行业迎来高景气，推荐先河环保。3）垃圾焚烧：近期随着垃圾焚烧产能扩张加速固废板块景气较高，且垃圾处理费触底回升行业整体盈利水平改善，推荐造血能力强的运营类资产，看好管理优异、稳健成长的瀚蓝环境。4）机动车检测：政策推动机动车检测行业市场化，检测设备需求逐步提升，推荐龙头安车检测。 行业要闻：1）全国人大常委会召开水污染防治法执法检查组第一次全体会议；2）生态环境部印发了《环境应急资源调查指南（试行）》, 积极推动建立健全重点环境应急资源信息库，加强环境应急资源储备管理；3）生态环境部印发《2019年环境影响评价与排放管理工作要点》。 板块行情回顾：上周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。上周上证综指涨幅为-0.43%、创业板指涨幅为-0.02%，环保板块（申万）涨幅为-3.50%，跑输上证综指-3.07%，跑输创业板-3.48%；公用事业涨幅为-3.07%，跑赢上证综指-2.64%，跑赢创业板-3.05%。 风险提示：环保政策不及预期、订单释放不达预期、市场竞争加剧、测算可能与实际不符等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 杨心成 执业证书编号：S0680518020001 邮箱：yangxincheng@gszq.com 相关研究 1、《环保工程及服务：安全监管望趋严，环保专项减税政策出台》2019-03-24 2、《环保工程及服务：省级环保攻坚战强势起步，聚焦高景气子板块》2019-03-17 3、《环保工程及服务：环保治理决心依旧，关注高景气子板块》2019-03-10 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 300137 先河环保 买入 0.34 0.48 0.63 0.85 31.9 22.6 17.2 12.7 300572 安车检测 买入 1.18 1.02 1.50 2.13 65.6 75.8 51.6 36.3 002672 东江环保 买入 0.53 0.47 0.69 0.85 23.5 19.2 15.6 12.7 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 20101164/36139/20190331 14:09 2019年03月31日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 本周投资观点 ......................................................................................................................................................... 3 板块行情回顾 ......................................................................................................................................................... 5 行业要闻回顾 ......................................................................................................................................................... 8 重点公告汇总 ......................................................................................................................................................... 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 11 图表目录 图表1：山东省危险废物专项排查整治方案 ............................................................................................................... 3 图表2：2017年全国危废产量前15名省市及其占比 ................................................................................................. 4 图表3：华东地区危废设计处理能力（万吨） ........................................................................................................... 4 图表4：光大绿色环保山东省危废项目 ..................................................................................................................... 4 图表5：环保板块及大盘指数 ................................................................................................................................... 5 图表6：环保子板块指数 ......................................................................................................................................... 5 图表7：环保板块估值 ............................................................................................................................................. 5 图表8：涨跌幅极值个股 ......................................................................................................................................... 5 图表9：各行业涨幅情况 ......................................................................................................................................... 6 图表10：个股涨跌及估值情况 ................................................................................................................................. 6 20101164/36139/20190331 14:09 2019年03月31日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 本周投资观点 1. 本周重点新闻回顾： 事件：山东印发《山东省危险废物专项排查整治方案》，将以生态环境保护督察反馈问题为重点，以有效防控危险废物环境风险为目标，进一步摸清全省危险废物产生、贮存、转移、利用、处臵情况，提升危险废物利用处臵能力，分类科学处臵排查发现的各类固体废物违法倾倒问题。 图表1：山东省危险废物专项排查整治方案 时间 阶段 排查内容 2019年4月15日前 各市自查阶段 各市开展自查，并将自查报告、自查清单报送省生态环境厅 2019年5月15日前 省级核查阶段 组建省级核查组，对各市自查情况进行核查，重点核查危险废物非法转移和倾倒问题突出、问题整治不力、危险废物利用处臵设施建设滞后等问题。 2019年5月31日前 汇总整理阶段 省级核查组全面整理排查期间收集的文件资料、现场核查材料等，对排查情况进行总结，撰写排查报告、形成问题清单报省政府 反馈整改阶段 按程序向有关市反馈核查意见和问题清单，各有关市在核查意见反馈后1个月内将整改方案报送省生态环境厅 资料来源：山东省人民政府办公厅，国盛证券研究所 点评：山东印发《山东省危险废物专项排查整治方案》，叠加江苏盐城爆炸事故，我们认为未来我国针对危废储运、处臵的监管会越来越严，此次山东省危废专项排查整治将：1、督查倒逼，偷排、漏排、瞒报、历史遗留等非法转移处臵危废量减少，真实危废处臵需求显现；2、山东省危废处臵产能不足问题暴露，地域性供不应求格局或将推动危废处臵单价升高，出现“量价齐升”行情；3、有望带动其他省针对危废的专项督查行动兴起。 山东省是危废产量第一大省，其危废基数大、种类多、分布广。2017年山东省共产危废2043万吨，占全国危废总量的29%。2015年全省工业危险废物产生企业10117家，分布在全省17市，主要集中在产生量较大的少数企业。无机氰化物废物、废酸、废碱、染料与涂料废物、焚烧处臵残渣、医药废物、精(蒸)馏残渣、废矿物油、废有机溶剂、废卤化有机溶剂、其他废物11类危险废物的产生量较大，占全省产生总量的92.9%。 处臵产能供不应求，无害化产能稀缺，规划推动新建产量放量。截至2018年底，山东省危险废物年利用产能约635万吨，处臵产能84万吨，远不能覆盖本省危废产量，且无害化产能格外稀缺，第三方处臵实力落后，2015年企业自行处臵率75%以上。201