区域研究之工业篇：纵观工业格局，待看中部崛起

[Table_Yemei0] 区域研究·深度报告 2019年03月19日 [Table_Title] 区域研究之工业篇—— 纵观工业格局，待看中部崛起 [Table_Summary] ■ 本报告考察了中国30个省市工业经济发展和工业企业经营情况，通过对各地工业产出、投资、企业经营情况进行分析并加以分类，构建了完整的省市工业区域场景图。 ■ 产出头部效应显著，区域不均衡突出。我国产出规模大体呈东高西低的分布，头部地区广东、江苏和山东分别为3.5、3.4和2.9万亿，三省增加值占全国35%。甘肃、宁夏、青海、海南4省工业增加值均不足2000亿。 ■ 头部地区增长放缓，中部增长较快，西部东北分化明显。2018年前10月广东、江苏、山东工业增加值增速均低于全国平均水平。中部除海南、山西外工业增加值普遍增长较快。东北和西部增长分化明显，其中云南、辽宁增速高达12.7%和10%，而黑龙江、新疆和重庆的增速只有2.6%、2.5%和1.2%。 ■ 发展阶段差异塑造地区投资分化，工业转移激发中部投资活力。东、中、西呈明显的积聚分布，东部工业成熟度高，投资增加值比整体偏低。中部在承接东部工业转移过程中，投资活跃。西部整体投资力度高但域内分化明显。 ■ 头部地区投资增长低迷，中部地区相对活跃。山东、广东2018年前三季度投资增速为-0.2%和-0.7%，江苏投资增长6.1%，与全国持平。中部地区投资最为活跃，除河南、山西外，增速均超过10%。西部投资增速偏低，宁夏、内蒙古、甘肃、新疆呈负增长态势。 ■ 域内企业数增减分化，中部亏损占比最低。2018年前10月除广东、湖南、山西、陕西、广西、宁夏外，各地规上企业数均出现下降。天津、内蒙古下降18%和35%。中-东-西部亏损企业占比依次上升，中部规上企业经营情况最优。 ■ 东中部利润率高，头部省份盈利水平下滑幅度大。东中部企业资产利润率相对较高，西部地区分化较大。从利润率变化看，2018年前10月头部省份广东、山东、江苏分别下降1.0%，1.1%和2.1%。中部河南下滑达6个百分点。 ■ 东中部杠杆率较低，西部去杠杆稳步推进。西部省份单位企业负债余额和资产负债率普遍偏高，东北次之，东中部地区最低。2018年中部地区资产负债率上升幅度最大，东部和东北地区过半数省市出现上涨，西部地区除广西外资产负债率整体下降。 ■ 周转率普遍下滑，河南、吉林风险突出。2018年多数地区工业企业资产周转率、存货周转率、应收账款周转率呈下滑态势。河南、吉林三项指标下滑较大，地区工业企业运营风险需关注。 ■ 综合可见，中部地区工业经济待有崛起之势，地区产投活跃且企业经营情况良好。东部头部省份产出和投资相对低迷，但企业盈利能力强，风险相对可控。西部和东北地区内部分化较大，部分省份增长疲弱，且企业经营风险较高。 郑斌，博士后研究员 ：0755-83167467 ：rthreezhengbin@cmbchina.com 程伟波，区域与行业研究员 ：0755-83146635 ：chengweibo@cmbchina.com 吴峰桥，博士后研究员 ：0755-83166839 ：wufqiao@cmbchina.com 颜琰，博士后研究员 ：0755-25310445 ：freyayan@cmbchina.com 相关研究报告 《区域研究之GDP及三大产业篇：纵览经济版图，试看谁沉谁浮》 《区域研究之GDP 需求篇：细观投资消费，且辨孰强孰弱》 《区域研究之财政篇：把脉地方财政，聚焦债务风险》 《区域研究之金融篇：虹吸效应显著，恰似春水东流》 区域研究·深度报告 敬请参阅尾页之免责声明 1/2 目 录 1．工业生产和投资 ................................................................................. 1 1.1产出规模：头部效应显著，区域不均衡突出 ....................................................... 1 1.2产出增长：头部地区增长放缓，区域内增长分化显著 ............................................... 1 1.3投资力度：发展阶段差异塑造投资分化，工业转移激发中部投资活力 .................................. 3 1.4投资增长：头部地区低迷，中部地区活跃 ......................................................... 4 1.5产投比较：中部地区相对活跃，新疆、天津存失速风险 ............................................. 5 2．工业企业经营情况 ............................................................................... 6 2.1数量和规模：企业数头部效应明显，东北、西部企业规模较大........................................ 6 2.2整体经营情况：区域内企业数增减分化，中部亏损占比较低.......................................... 7 2.3盈利水平：东中部利润率高，头部地区下降幅度较大 ............................................... 8 2.4杠杆率：东中部相对较低，西部去杠杆稳步推进 .................................................. 10 2.5营运能力：西部、东北周转率偏低，中东部周转率下滑明显......................................... 11 3．结语 .......................................................................................... 14 区域研究·深度报告 2/2 敬请参阅尾页之免责声明 图目录 图1：2017年各省市工业增加值（亿） ......................................................................................................................................................... 1 图2：2018年前10月规模以上工业增加值增速 ........................................................................................................................................ 2 图3：2018年前10月规模以上工业增加值增速较2017年变化 ......................................................................................................... 3 图4：2017各省市工业投资额及与增加值比值........................................................................................................................................... 3 图5：2018年前三季度各省市工业投资增速 ............................................................................................................................................... 4 图6：2018年前三季度各省市工业投资增速较2017年变化 ................................................................................................................ 5 图7：2018年前三季度工业增加值增速和投资增速 ................................................................................................................................. 5 图8：2017年末各省规模以上工业企业数和单位企业资产规模 ........................................................................................................ 7 图 9：2017年末各省规上企业数及2018年前10月规上企业数变化 ............................................................................................... 8 图 10： 2017末规上亏损企业数占比及2018年前10月变化值 .......................................................................................................... 8 图11：2017年单位工业企业利润额和资产利润率 ................................................................................................................................... 9 图12：2018年10月末规模以上工业企业资产利润率及变化 ............................................................................................................. 9 图13：2017年规上单位工业企业负债余额和资产负债率.................................................................................................................. 10 图14：2018年10月末规模以上工业企业资产负债率及变化 .......................................................................................................... 11 图15：2018年10