甲醇期货日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 需求偏弱 甲醇延续跌势 （评级：震荡） 总结与操作建议： 甲醇延续跌势，重心受挫大幅回落，跌破2400关口，向下突破。市场空头占据优势，主力合约录得三连阴。国内甲醇现货市场走势分化，内地市场盘整为主，沿海地区弱势下滑。主产区企业整体签单平稳，报价变动不大，出货情况一般。西北地区部分烯烃配套甲醇恢复运行或者负荷提升，加之部分天然气装置出产品，甲醇开工水平明显回升。3月底开始，装置检修计划增加，后期装置运行负荷有望降低。受到安全生产检查的影响，甲醇下游企业开工受限，需求偏弱。但随着甲醇价格下滑，部分下游厂商开工适量逢低补货，交投放量尚可。甲醇港口库存消化缓慢，窄幅回落，依旧处于偏高水平，季节性去库存效果不理想。近期化工品普遍回调，甲醇市场利好刺激有限，业者信心不足，期价或继续下探，下方目标暂且关注2300。 一、甲醇期货分析 ............................................................................................................................................. 1 二、甲醇现货市场 ............................................................................................................................................. 1 三、国内甲醇港口库存 ..................................................................................................................................... 2 四、价差与基差 ................................................................................................................................................. 3 五、主力合约持仓报告 ..................................................................................................................................... 4 六、装置运行动态 ............................................................................................................................................. 4 七、主要下游产品价格 ..................................................................................................................................... 5 甲醇期货日报 Methanol Daily Report 作 者：煤化工组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 成文时间：2019年3月28日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 甲醇期货日报 一、甲醇期货分析 050010001500200025003000350040002013-11-282014-03-282014-07-282014-11-282015-03-282015-07-282015-11-282016-03-282016-07-282016-11-282017-03-282017-07-282017-11-282018-03-282018-07-282018-11-282019-03-280100000020000003000000400000050000006000000700000080000009000000100000002013-11-282014-03-282014-07-282014-11-282015-03-282015-07-282015-11-282016-03-282016-07-282016-11-282017-03-282017-07-282017-11-282018-03-282018-07-282018-11-282019-03-28成交量持仓量 图1-1 甲醇活跃合约收盘价 图1-2 主力合约成交量、持仓量 资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1 活跃合约日成交数据 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 2387 2453 2377 -2.21 2441780 658350 1806442 119518 资料来源：Wind，方正中期研究院 二、甲醇现货市场 0500100015002000250030003500400045002014-11-282015-03-282015-07-282015-11-282016-03-282016-07-282016-11-282017-03-282017-07-282017-11-282018-03-282018-07-282018-11-282019-03-28福建江苏山东南部内蒙古浙江宁波西南地区1001502002503003504004505002014-11-272015-03-272015-07-272015-11-272016-03-272016-07-272016-11-272017-03-272017-07-272017-11-272018-03-272018-07-272018-11-272019-03-27FOB美国海湾FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚CFR中国主港 图2-1 甲醇分区域市场价 图2-2 甲醇现货价（中间价） 资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1 国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2019-03-27 #N/A 297.51 278.06 317.48 2019-03-26 357.81 297.51 278.06 317.48 日度变化 #N/A 0.00 0.00 0.00 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货日报 内蒙古地区：甲醇市场暂稳整理，北线地区报价2220-2250元/吨，南线地区报价2220-2250元/吨，部分签单平稳。 陕西地区：甲醇市场暂稳整理，关中地区部分报价2190-2280元/吨，整体出货一般，部分装置降负运行；陕北地区报价2220-2250元/吨，货源多数供给烯烃。 山西地区：甲醇市场低端上移有2180-2280元/吨商谈，部分检修暂无价格。 鲁南地区：甲醇市场震荡整理，当地主力工厂出厂小涨至2310元/吨，个别装置故障临时停车。传统下游需求弱势，交投仍显一般。 河南地区：甲醇市场僵持整理，当地部分工厂有2250-2300元/吨商谈。 江苏地区：甲醇市场弱势下滑，现货报盘2460-2520元/吨自提。有货者积极让利排货，主动买盘稀疏，实际成交重心积极下放。 华南地区：甲醇市场价格重心下滑，日内商谈在2470-2550元/吨附近，实单略低。 三、国内甲醇港口库存 010203040506070802015-09-282015-11-282016-01-282016-03-282016-05-282016-07-282016-09-282016-11-282017-01-282017-03-282017-05-282017-07-282017-09-282017-11-282018-01-282018-03-282018-05-282018-07-282018-09-282018-11-282019-01-282019-03-28江苏浙江（嘉兴和宁波）广东福建0204060801001201402015-09-282015-11-282016-01-282016-03-282016-05-282016-07-282016-09-282016-11-282017-01-282017-03-282017-05-282017-07-282017-09-282017-11-282018-01-282018-03-282018-05-282018-07-282018-09-282018-11-282019-01-282019-03-28港口库存 图3-1 国内主要港口库存 图3-2 国内甲醇合计港口库存 资料来源：Wind，方正中期研究院 截至3月底，江苏甲醇库存在65.12万吨，上涨0.3万吨。区域走货一般，库存化进程极为缓慢。另有部分船货转口套利，部分套保货物积极排货换现，江苏整体可流通货源在15.4万吨。浙江（嘉兴和宁波）地区甲醇库存在23.14万吨，下降1.69万吨，进口船货到港稀少，国产船货到港一般，整体可流通货源在0.6万吨。华南（不加福建地区）地区甲醇库存在16.6万吨，增加1.1万吨，整体可流通甲醇货源在8吨。福建地区甲醇库存4.85万吨附近，下降0.45万万吨，整体可流通货源在3.45.7万吨附近。 从3月中旬开始，甲醇港口库存出现窄幅回落。沿海地区甲醇库存继续下降，缩减至109.71万吨，依旧处于偏高水平。但沿海市场整体可流通货源不多，预估在28.15万吨附近。下游市场需求低迷，甲醇库 甲醇期货日报 存消化缓慢。据不完全统计，从3月底至4月中旬，进口船货到港量在32.58万-33万吨，另有少数进口船货抵达内地少数港口。后期部分伊朗船货集中在3月底至4月上旬抵达我国，且多去往重要下游厂库而非华东公共库区。4月中下旬，非伊朗（阿曼、沙特和南美洲）部分船货集中到港卸货。甲醇季节性去库存效果不及预期，去库存过程延长。 四、价差与基差 甲醇1905与1909合约价差为-78，远月合约走强。期货破位下行，现货处于小幅升水状态，基差为33。 -1000-800-600-400-20002004006008002014-03-282014-07-282014-11-282015-03-282015-07-282015-11-282016-03-282016-07-282016-11-282017-03-282017-07-282017-11-282018-03-282018-07-282018-11-282019-03-281月-5月5月-9月9月-1月-600-400-2000200400600800100012002014-03-282014-07-282014-11-282015-03-282015-07-282015-11-282016-03-282016-07-282016-11-282017-03-282017-07-282017-11-282018-03-282018-07-2