2019年3月27日股票速览伟仕泰克正式纳入京东方供应商体系，减薄业务有望快速增长请仔细阅读在本报告结尾部分的重要法律声明事件3月26日，公司发布重大合同公告：公司控股子公司合肥伟仕泰克电子材料有限公司（以下简称“合肥伟仕泰克”）与合肥京东方光电科技有限公司（以下简称“合肥京东方”）签订了《外发加工基本合同》，公司已正式成为合肥京东方重要供应商之一。1资料来源：Choice，公司公告，德骏新三板研究院德骏资本钟扬leo.ma@djassetmgmt.com上海市静安区石门一路288号兴业太古汇一座20层2011室所属行业指数走势股票代码834292主办券商东吴证券挂牌日期2015-11-18最新收盘价人民币4.49总市值（亿）人民币1.57总股本（万）3,500.00流通股本（万）所属分层种类2,391.01基础层（人民币万元）2016A2017A2018H营业收入1,240.32201.991,448.82增速（%）-66.48-83.71732.93归属母公司净利润-1,685.60-2,057.42-308.73增速（%）-1,003.98-22.0651.69销售毛利率（%）-23.0322.9728.51销售净利率（%）-135.90-1,018.57-21.31资产负债率（%）63.8099.01103.28每股收益（元）-1.69-2.06-0.31 请仔细阅读在本报告结尾部分的重要法律声明2点评公司基板减薄技术突破行业瓶颈，减薄加工服务产能建成不久即获京东方供应商资格再次验证公司G6大尺寸减薄实力。公司是一家为半导体、平板显示(FPD)、电子化学品等领域客户提供工艺设备、系统方案的高端装备制造企业，主要从事半导体、LCD、太阳能、LED等行业湿制程中的清洗、蚀刻、化学供应、再循环、混合等特殊工艺的方案设计与设备供应，并基于自主研发的设备，为客户在不同的制造环节中提供清洗和蚀刻服务。经过十余年的努力，公司已成为超一流的液晶面板（TFT-LCD、OLED）减薄技术的拥有者，在TFT-LCD、OLED面板蚀刻清洗、蓝宝石（SapphireWafer）的制成清洗、化学品供应等领域有丰富的经验，可以将TFT-CLD的玻璃基板分别用DIPPING、TOPSPRAY、DOWNFLOW等工艺进行减薄。行业现有技术痛点：就半导体相关领域湿制程处理，目前市场主要有以下几种的技术路线，在成本、效率等方面各有其明显不足。整体而言，现行主要技术路线的核心缺陷，在于减薄后仍必须进行物理研磨抛光（polishing），这一步骤容易使得液晶面板产生压伤、凹凸点以及划伤，从而对面板质量造成负面影响，导致不良率明显提升。2015年底，公司成功研制出“免抛光倾斜式喷淋减薄技术”，该技术其已成为当下最先进的、突破行业瓶颈的技术方案。该方案尤其适用于大尺寸面板的自动化、批量化处理，是从小尺寸到G6代面板的全套解决方案。凭借其无需抛光、良品率高的特性，公司可切实帮助下游面板制造企业降低采购成本，提升品质。其中，G6（1500*1800mm）面板的整板减薄和免抛光等发明专利技术更是填补了国内空白，具有广阔的市场前景。2017年下半年，公司成功在合肥建立了G6减薄工厂，目前减薄工厂已具备大规模生产和加工能力。公司的核心目标客户包括京东方、天马微电子、华星光电、南京熊猫、国显、龙腾光电等主要面板厂商，公司主要对之生产的用于智能设备的TFT-LCD、OLED面板进行减薄处理。公司的减薄服务系在平板显示器面板制程完成后，用化学蚀刻方法对玻璃基板进行减薄，以达到产品轻薄化的效果。就减薄服务业务而言，公司的经营模式为精加工运营模式，即由客户先下采购订单给公司，然后由客户提供玻璃基板等来料产品给公司进行深加工，公司根据客户的要求及自身的生产计划对来料产品进行薄化精加工服务，在来料产品加工完成并验收合格后运送给客户获取精加工费以实现营业收入及公司盈利的运营模式。我们认为公司在减薄领域具有明显优势：凭借独家的行业突破性“免抛光倾斜式喷淋减薄”技术，公司玻璃基板精加工的良率与品质显著高于同行，能够很好地处理大尺寸减薄，有效降低产品生产成本，技术领先同行至少一年。减薄加工工厂设在合肥，距离京东方合肥产线较近，物料及成品运输半径短。高管及技术人员深耕行业多年，参与业内历代减薄技术的研发，熟知产品性能和技术发展方向、并对行业未来发展趋势有着较深刻理解，能够带领公司在行业内健康、稳定发展。2017年底，公司与贵州惠仕达光电科技有限公司签订重大采购合同，采购总价7800万元，这标志着公司研发的G6液晶基板减薄设备取得了认可，进入了市场销售阶段。而减薄加工服务产能建成不久即能通过京东方G6量产验收，正式成为京东方合格供应商并签订量产合同，再次验证了公司减薄设备技术与减薄加工实力。2019年3月27日 请仔细阅读在本报告结尾部分的重要法律声明3行业变革正在进行，技术先进、具有自主可控前景的科创企业有望脱颖而出。国内电子产业经过多年的发展，目前仍然缺乏上游的核心技术，产业链话语权较弱。特别是半导体已成为中国被卡脖子的行业，实现自主可控迫在眉睫。国家推出科创板以支持符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高的创新企业发展，瞄准半导体、人工智能等关键重点领域，期望让那些具有新技术、新模式、新业态的“独角兽”“隐形冠军”企业真正脱颖而出，从而在全球竞争中抢占核心技术话语权。《科创板企业上市推荐指引》明确，保荐机构应当重点推荐七大领域的科技创新企业，其中半导体和集成电路企业排位第一。湿制程工艺是用于半导体相关材料的核心工艺之一。公司经过多年业务积累，掌握湿制程设备核心技术，覆盖了半导体芯片制造、TFT-LCD面板制造、面板玻璃制造、TSP(触摸屏)制造、LED蓝宝石衬底制造、电子化学品制造等领域，既能够就TFT-LCD、OLED面板减薄环节的需求而为客户生产自动化成套生产线，又能够基于自主研发制造的设备，为客户提供TFT-LCD、OLED面板减薄服务。我国在液晶面板领域的技术突破与产能上升，必将带动面板产业上游包括蚀显影在内的设备、材料、组装零件企业、中游包括面板制造、模组组装在内的国内企业高速发展。眼下，我国政府已制定、实施了一系列的产业政策，力求我国玻璃基板制造业能够突破技术枷锁，实现产能、工艺提升。在关税调整、反垄断政策与产业引导等多项措施的配合下，我国玻璃基板制造领域内的企业已进入一段高速发展时期，而如伟仕泰克等掌握细分核心技术具有自主可控前景的科创企业必将搭乘此行业东风快速成长。国内面板产线建设高峰将持续，OLED和大尺寸是未来趋势，公司大尺寸处理技术优势明显，前景广阔。据统计，2017年之后点亮的国内面板产线总投资约8200亿元，其中设备投资约为5000-6000亿元，市场空间巨大。2019年，国内多条8.5代以上高世代TFT-LCD产线以及第6代AMOLED产线将开始设备采购，根据各产线招投标进度测算，2019年面板设备招标数量与2018年相比基本持平略有提升，面板设备采购高峰将持续。其中设备采购以OLED设备和8.5代以上高世代产线设备为主。据传，华为智能电视将在4月发布，有55英寸及65英寸两个版本。OLED和大尺寸将会是未来主要趋势，这也正是公司所擅长的领域，公司大尺寸处理技术优势明显，前景广阔。发展规划紧抓行业趋势，产能供不应求，业绩有望爆发式增长。公司目前急需将技术上的先发优势兑现为针对重点客户的市占率。公司拟凭借划时代的独家高良率减薄技术，基于自研自产的高端装备，通过合肥子公司切入下游应用加工领域，围绕京东方等重点客户布局，在全国建厂提供减薄服务，从G6大尺寸切入，覆盖G5和AGGlass，将技术优势拓展为供应链优势和成本优势，分批扩产，滚动扩张，牢牢把握行业趋势。同时在抢占市场的过程中，公司也将适度考虑在必要的时候利用由技术优势所致的成本优势，从而更有效率的进行扩张。京东方是全球出货量最大的液晶电视和显示器面板供应商，公司本次获得其供应商资格，不仅有利于子公司销售业绩的增长，对公司在业内的知名度及认可度更是有积极影响，未来与其他面板商的业务洽谈料将更加顺畅。考虑到公司技术的优越性以及当前产能供不应求的现状，后续订单值得期待。若未来公司产能持续快速投放，公司业绩则有望持续快速增长。2019年3月27日 请仔细阅读在本报告结尾部分的重要法律声明4风险提示领先技术的时效风险；流动资金不足风险2019年3月27日 法律声明一般声明本报告由上海德骏投资顾问有限公司制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但上海德骏投资顾问有限公司及其关联机构（以下统称“德骏资本”）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见、资料、工具及推测等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向任何人作出邀请，不构成所述证券买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，德骏资本及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，德骏资本可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。德骏资本的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。德骏资本没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。德骏资本的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，德骏资本不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。特别声明在法律许可的情况下，德骏资本可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易。因此，投资者应当考虑到德骏资本及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。德骏资本不会因接收人收到本报告而视其为客户，本报告的接收人非德骏资本的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。本报告的版权归德骏资本所有，德骏资本对本报告保留一切权利。未经德骏资本事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表、引用或以任何侵犯德骏资本版权的其他方式使用本报告的任何部分。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为德骏资本的商标、服务标记及标记。5请仔细阅读在本报告结尾部分的重要法律声明