焦煤焦炭晨报：利空持续压制焦炭，短期煤焦弱势难改

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 焦煤焦炭晨报 行情回顾 焦炭：3月26日，主力合约低位震荡，最终主力合约报收1968元/吨，日涨跌-5.5元/吨，涨跌幅-0.28%。持仓29.4万手，较昨日-0.3万手。夜盘弱势震荡，最终报收1968元/吨，日涨跌-0.5元/吨，涨跌幅-0.03%。 焦煤：3月26日，焦煤主力震荡下跌，最终主力合约报收1230元/吨，日涨跌-3.0元/吨，涨跌幅-0.24%。持仓18.8万手，较昨日+0.2万手。夜盘小幅拉升，最终报收1235.5元/吨，日涨跌+6.5元/吨，涨跌幅+0.53%。 现货市场 准一级冶金焦 唐山 邢台 临汾 天津港 价格 1950 1840 1790 1950 涨跌 0 -100 0 -50 主焦煤 吕梁 邯郸 枣庄 京唐港 价格 1650 1560 1320 1660 涨跌 0 0 0 0 操作建议 焦炭：在现货第二轮提降落地之后，基本保持平稳运行，期价在跌破2000后在低位震荡运行，短期内供需矛盾有所弱化，但是港口库存依旧压制焦价。基本面上，目前焦化产能利用率维持高位小幅下滑，供应端持续处于宽松状态，在提降2轮落地之后，焦企利润维持100元/吨以下，但是尚未出现主动性限产动作，焦企开始向矿端施压，部分煤种下调30-50元/吨。需求方面，由于下游进入旺季，建材成交数据尚可，成材库存不断去化，现货价保持平稳。但是由于今年下游房地产需求走弱预期较强，同时基建需求尚未完全释放，导致成材需求尚不能完全释放。而焦炭供应持续宽松，库存全面累积，对价格压制较为明显。另外通过港口库存高位，近期连续降价出货，贸易商拿货谨慎，对于焦炭的投机性需求逐步减弱。综合来看，焦炭基本面仍旧弱势，但是焦企已经临近亏损，若向矿端传导不畅则可能出现减产，短期内盘面将震荡反复。操作上建议空单离场观望，关注环保限产力度与下游需求释放情况。 焦煤：焦企利润不断下滑，传导至矿端，部分煤种下调30-50元不等，报告日期 2019-03-27 现货报价 价格 涨跌 天津港准一级焦 1950 -50 京唐港主焦煤 1660 0 焦炭焦煤：主力合约 5001,0001,5002,0002,5002016/022016/082017/022017/082018/022018/082019/02期货收盘价(活跃合约):焦炭 400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.01,600.01,800.02016-032016-092017-032017- 092018- 032018-092019-03期货收盘价(活跃合约):焦煤 研究所 毕树杰 电话：010-84183067 邮件：bishujie@guodu.cc 从业资格号：F3048380 利空持续压制焦炭，短期煤焦弱势难改 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 焦煤焦炭晨报 两会结束后煤矿产能逐步释放，国内焦煤供应端出现增量。进口方面，澳煤通关变化不大，短期内港口政策未见松动，短期内难有增量。蒙煤方面未来在没有政策或天气干扰原因影响下，蒙煤将会逐步恢复，补充国内低硫煤短缺局面。需求端目前下游仍旧维持高位开工率，主要以刚需为主，下游目前库存偏高，未来进一步提升库存的可能性与空间都不大，仅有部分下游对低硫煤需求良好，其他配煤资源去库存态度明显，未来下游大概率进行去库。在下游焦化厂利用偏低的情况下，继续加大开工率的动力不足，需求端将保持偏弱格局。盘面上主要表现为低位震荡，跟随黑色系运行，未来在供应宽松，需求稳中偏弱的情况下，大概率维持震荡偏弱，同时关注黑色系产业链的利润传导，操作上建议空单谨慎持有，同时注意焦煤供应端政策风险。 隔夜要闻 1. 必和必拓：铁矿石生产运营将在未来数天后逐渐提高，预计周二开始在澳大利亚黑德兰港重新开始装载铁矿石。 2. 巴西法院下达对VALE尾矿坝生产禁令，包括：Paracatu, Lavra Azul, Dicão Leste, Mosquito, Cobras, Sul, Sabiá, B3, Estrada de São Gonçalo, Principal , Captação, Pocilga, Athayde dam等尾矿。由于Brucutu矿区的精粉厂废料排至Sul尾矿坝，影响Brucutu矿区生产。因此，Brucutu矿区不能按此前计划重新运营。 3. 大商所：自3月29日21:00起增加夜盘交易品种并调整夜盘交易时间；增加夜盘交易品种包括线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、乙二醇、玉米、玉米淀粉和玉米期权；调整后夜盘交易时间为21:00-23:00。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 焦煤焦炭晨报 一、相关图表 图1焦炭主力合约走势 图2焦炭主力合约成交量与持仓量 5001,0001,5002,0002,5002016/022016/082017/022017/082018/022018/082019/02期货收盘价(活跃合约):焦炭 0.010.02016/072017/012017/072018/012018/072019/01期货成交量(活跃合约):焦炭期货持仓量(活跃合约):焦炭 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3焦炭基差 图4焦炭价差01-05 -6 00.0-4 00.0-2 00.00.0200.0400.0600.0800.00.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.03,000.02016/032016/092017/032017/092018/032018/09基差天津港准一级冶金焦期货收盘价 -3 00-1 0010030050070005060607080809101011121201J1501-J1505J1601-J1605J1701-J1705J1801-J18051901-1905 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5焦炭价差05-09 图6焦炭价差09-01 -2 00-1 00010020030040050009101112010203041505-15091605-16091705- 17091805-1809J1905-J1909 -2 00-1 000100200300010203040506070809J1509-J1601J1609-1701J1709-J1801J1809-J1901J1909-J2001 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 焦煤焦炭晨报 图7焦炭港口库存 图8焦化厂库存 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.02016/042016/102017/042017/102018/042018/10天津港日照港连云港 0.020.040.060.080.0100.0120.02017- 032017-092018-032018-09焦炭总库存:焦化企业(100家):产能>200万吨焦炭总库存:焦化企业(100家):产能100-200万吨焦炭总库存:焦化企业(100家):产能<100万吨 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9焦化利润 图10日均生铁产量 -3 00.0-1 00.0100.0300.0500.0700.02016-072017-012017-072018-012018- 072019-01焦化利润 -6 .0-4 .0-2 .00.02.04.06.08.010.012.00.050.0100.0150.0200.0250.02016-032016-092017-032017-092018-032018-09日均生铁产量：万吨累计同比 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11日均粗钢产量 图12高炉开工率 -4 .0-2 .00.02.04.06.08.010.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.02016-032016-092017-032017- 092018-032018-09日均粗钢产量：万吨累计同比 40.050.060.070.080.090.0100.02016- 042016-102017- 042017-102018-042018-10唐山钢厂：高炉开工率全国：高炉开工率 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 焦煤焦炭晨报 图13焦煤主力合约走势 图14焦煤主力合约成交量与持仓量 400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.01,600.01,800.02016-032016-092017-032017- 092018- 032018-092019-03期货收盘价(活跃合约):焦煤 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02017-022017-082018-022018- 082019-02期货成交量(活跃合约):焦煤期货持仓量(活跃合约):焦煤 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图15焦煤基差 图16焦煤价差01-05 -2 00.00.0200.0400.0600.0800.01,000.00.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.02016-032016-092017-032017-092018- 032018- 09基差期货收盘价(活跃合约):焦煤京唐港：主焦煤：澳大利亚 -2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.0500.00506070809101112JM14 01-JM1 405JM15 01-JM1 505JM16 01-JM1 605JM17 01-JM1 705JM18 01-JM1 805JM19 01-JM1 905 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图17焦煤价差05-09 图18焦煤价差09-01 -2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.00910111201020304JM14 05-JM1 409JM15 05-JM1 509JM16 05-JM1 609JM17 05-JM1 709JM18 05-JM1 809JM19 05-JM1 909 -3 00.0-2 00.0-1 00.00.0100.00102030405060708JM13 09-JM1 401JM14 09-JM1 501JM15 09-JM1 601JM16 09-JM1 701JM17 09-JM1 801JM18 09-JM1 901jm1909 -JM200