一周集萃 煤焦钢矿

6 2019年3月25日 一周集萃 煤焦钢矿 广州期货研究所 王栋 F3028811 王喆 F3047342 蔡玮F3056154 (8620)22139800 │ www.gzf2010.com.cn 2 螺纹钢： 本周螺纹期货1905合约震荡盘整，最终上涨0.27%，收于3768。供给端本周螺纹钢产量有较为明显的上升，同比增幅有所扩大，叠加采暖季结束之后高炉有集中复产的预期，供给端压力再次显现，不过电炉产能利用率本周环比微幅下降，而在此之前电炉产能利用率已连续上涨四周。需求端继续延续强势，节后第六周螺纹钢库存继续以超过历史均值的速率去化，本周社库+厂库的同比18年降幅扩大至12.75%，较过去三年均值的增幅缩小至7.82%。本周螺纹钢周度表观消费量406.95万吨，环比增加3.73万吨，同比增加63.83万吨。新的《建筑结构可靠性设计统一标准》将于2019年04月01日实施，作用分项系数调整后用钢需求相对于调整前的标准有5%-10%的提升，不过一般实际设计中的建筑结构分项系数本就会高于国标，所以提升国标之后带来的用钢需求增量可能要打折扣。目前来看，进入四月之后供给端环比增加是大概率事件，市场对需求端能否维持目前的强势也持偏悲观的态度，情绪带动之下期价或再次承压。不过现在就断言螺纹价格进入下行趋势可能为时尚早，去年螺纹周产量的高点是11月01日的350万吨，比目前产量高出20万吨，根据我们的测算当时螺纹吨钢毛利在1000以上，而目前500左右的吨钢毛利之下供给端上方空间其实已经不大，而需求端在目前阶段转弱主要还是情绪主导并没有严谨的逻辑支撑，所以每一次需求端转弱被证伪都可能是期价反弹的时机，维持区间震荡观点，目前阶段考虑逢低建多。 铁矿石： 本周铁矿石期货1905合约有所回落，最终下跌1.76%，收于616。由于巴西法院批准淡水河谷恢复其Brucutu矿区作业活动及Laranjeiras尾矿坝的运营，铁矿石价格周中大幅回落。3月19日，淡水河谷官方宣布其收到来自米纳斯吉拉斯州检查厅的文件，批准恢复其Brucutu矿区作业活动及Laranjeiras尾矿坝的运营，该矿区年产量3000万吨。虽然淡水河谷多次表达了对暂停Laranjeiras尾矿坝运营的不满，但在3月15日巴西法院要求淡水河谷暂停Timbopeba矿山Doutor尾矿坝的使用后，市场对Brucutu矿区短期内恢复生产的预期有所下降，突如其来的解禁对市场情绪造成了较大的，铁矿石价格应声大幅下挫。目前各种事件的扰动依然较大，3月21日淡水河谷官方表示公司经米纳斯吉拉斯州环保部门获准Laranjeiras尾矿坝的运营证书，同意该位于Brucutu矿区的尾矿坝在收到通知的72小时后重新运营。澳洲方面由于飓风Veronica来袭，预计影响铁矿石总发运量672-737万吨。需求方面，最新一期钢厂烧结粉日耗已经略有反弹，港口疏港量明显增加，钢厂烧结粉库存环比有所增加，采暖季结束之后复产高炉将明显增多，后期钢厂补库的需求仍然存在，05合约不宜过分看空。套利来看，由于巴西Brucutu矿区完全恢复生产到发运至中国需要时间，对于5月合约而言Brucutu矿区复产供给端的实际影响预计不大，且采暖季限产结束之后矿石的需求有走强的预期，05期价也尚有较大的贴水，多05空09或仍有走扩的空间。 3 动力煤： 本周动力煤1905基差持续缩小，主要原因是产地煤价降温，港口煤价也从高位开始下跌，基差持续回归。周末基差27.4元，比上周下跌5元。本周期货价格上涨2元至597.6，较上周上涨0.34%。而CCI5500价格本周下跌3元至625.0元，CCI5000价格本周下跌8元至528元，5500-5000价差已达到100元，从交割角度来说5000大卡港口煤是最便宜交割品，价差持续扩大也反映出市场上优质煤目前较稀缺，而低卡煤充足。本周陕西榆林地区复产煤矿超过50个，复产情况良好，产地供应逐渐恢复；内蒙地区复工率相对较好，煤管票限制也有所放宽。供应紧缩逐步消退也导致产地煤价持续回落。港口方面CCI动力煤指数持续回落，5500大卡煤种支撑较强，5000大卡煤持续下滑，价差已扩大至100元以上，高于交割贴水。进口煤方面，2月原煤进口量公布达到1764.1万吨，同比2018年1月份大幅下降15.63%。大幅下降的主要原因是1月进口煤数量增长过快，因此各地海关开始限制澳洲煤的报关，通关时长大幅延长，港口同时也加强了进口煤的放射性监测，预计进口煤限制将持续一段时间。为保证生产计划正常运行，下游电厂也转而采购印尼低卡煤以及北方港国内煤。港口库存方面，环渤海5港口库存持续回升，下游江内33港、华南14港口的动力煤库存变化不大，下游接货意愿下降，环渤海港口库存出现累积，出库情况一般，并且下游电厂暂时没有太大补库需求，因此下游港口库存依旧高位。全国76港动力煤库存环比春节前有所回升，主要是高煤价制约下游采购，库存也出现累积。终端需求方面，由于天气开始转暖，采暖季也行将结束，沿海电厂日耗已维持在66万吨附近运行，目前下游六大电厂库存回落至1561万吨左右，但依然是近三年高位，主动补库意愿不强。重点电厂3月下旬日耗有所回落，库存也有所回落，日耗同比上升2.17%，主要是内陆电厂日耗的提升，湖北、江西、安徽省的电厂日耗均有上升。下周天气持续转暖，电厂日耗或将难以回复之前高位，需求有所受限。运输方面，港口锚地船舶数下降，船运费用以及海运费受发运减少的影响持续回落。 期货价格方面，动力煤1905本周小幅上涨，受增值税下调的政策影响加上产地逐步复产的预期，产地价格开始下降，港口煤价格也出现下降，发运利润理论值仍为倒挂，但实际发运量比无太大减少，主要是长协煤的发运较多，市场煤相对较少。港口5500大卡煤价格支撑较强，5000大卡煤则持续下跌，价差已经扩大至100元。进口煤数量大辐回落，主要是海关对澳洲进口煤通关的限制。两会过后产地将逐步恢复生产，区域性供应紧缩的局面将得到逐步改善，需求方面北方采暖季即将结束加上天气转暖，电厂日耗下行概率较大。非电煤需求方面水泥、化工行业复工情况较好，对动力煤需求有一定抬升。预计动力煤价格将下周将维持区间震荡。 铁合金： 本周硅铁期货主力合约1905开盘价6176元，震荡下行，收5950元；锰硅期货主力合约1905窄幅震荡，开盘价7804元，收7822元。 锰硅方面，2018年2月全国当月产量86.31万吨，同比2018年大幅增长29.30%，其中内蒙地区开工率为74%， 4 月环比持平，产量为33.61万吨，环比下降0.8%；广西地区开工率为36.1%，月环比下降0.5%，产量为9.33万吨，环比下降4.01%；宁夏地区开工率为42.2%，环比持平，产量18.26万吨，环比增长2.82%。据了解，目前市场现货库存依然处于较低水平，厂商主要生产仍为完成前期钢厂招标订单。本月现货市场价格持续下跌。4月钢厂招标陆续敲定，中信泰富4月硅锰采购定价7990-8100元/吨，采购量3000吨。宁夏石嘴山惠农县目前并无限产文件下达，市场看法不一，后续持续关注石嘴山矿热炉关停事件进展。由于合金生产较疲软，因此对锰矿的采购也逐步放缓，港口库存也出现一定的累积。基差方面由于本周期货价格基本持平，现货价格小幅上涨所以变化不大。关注需求端钢厂生产情况，预计后市锰硅期货偏强震荡。 硅铁方面，2019年2月硅铁全国产量37.25万吨，同比2018年下降0.64%。其中内蒙地区开工率为79.33%，月环比持平，产量为16.99万吨，环比增加3.95%。宁夏地区开工率为43.56%，月环比下降2.97%，产量为9万吨，环比下降5.26%。青海地区开工率为81%，月环比下降1%，产量为10.18万吨，环比增加0.08万吨。4月钢厂招标陆续敲定，目前中信泰富敲定4月75B硅铁采购均价为6430元/吨，较3月上涨230元/吨，采购总量2300吨。受下游需求钢厂产量收缩以及钢价下跌影响，并且电费这种刚性生产成本占比较大，生产利润压缩严重，避峰停产企业逐步增加，以缓解生产成本压力。2月硅铁产量变化不大。本周硅铁期货价格出现大跌，前期期货高升水局面也出现回归。预计下周硅铁价格将偏弱震荡。 玻璃： 本周玻璃期货主力合约震荡下跌，主力1905合约开盘1290元/吨，收盘1291元/吨，上涨0.62%。 现货方面，本周各地价格基本持平。 需求端，产能方面，本周无生产线变动，但下周预计将有多条生产线点火复产。春节过后厂商提价意愿强烈，沙河地区以及华东地区分别提涨报价，但由于今年需求启动较慢，比往年有所延迟，而库存又创下新高，在双重压力下厂商开始降价增加出库，但由于天气原因运输并未能完全恢复，因此出库情况一般。玻璃市场信心逐步走弱，去库存压力较高，各地也逐渐下调报价增加出库，但终端需求并未真正启动，玻璃价格将持续承压。 2019年3月22日中国玻璃综合指数1106.25点，环比上周下跌6.24点，同比去年同期下跌99.69点；中国玻璃价格指数1128.29点，环比上周下跌7.84点，同比去年同期下跌105.20点；中国玻璃信心指数1017.31点，环比上周上涨0.17点，同比去年同期下跌77.62点。 焦煤焦炭： 本周焦煤1905上涨11.5至1248.5，基差减少11.5至631.5元/吨。 现货价格方面，本周京唐港山西产主焦煤价格上涨0至1880元/吨，京唐港澳大利亚产主焦煤价格下跌10元 5 至1660元/吨。本周产地低硫主焦价格小幅下跌，临汾主焦下跌30至1680，柳林主焦维持1760。进口煤方面，澳煤报价小幅上涨，本周澳煤一线焦煤CFR上涨3至214美元，二线焦煤下跌0至193.8美元，通关低位；蒙煤价格维持1600，通关数好转。最便宜可交割品仍为混煤交割，价格在1340。 本周焦炭1905上涨5至1999，基差减少205至101，焦炭价格下调后，焦炭1905贴水厂库仓单160左右。 本周焦炭市场弱势运行，天津港一级、准一级、二级冶金焦价格分别下跌100， 100，100至2100，2000，1950元/吨，焦炭本周港口现货下跌100至2000-2050。 基本面方面，本周焦煤市场偏弱运行，部分煤种价格小幅下跌，其余煤种价格持稳，受矿难影响，山西介休地区煤矿大面积停产并重新进行复查验收，当地焦煤供应恢复或有延迟，原煤供应依然偏紧。进口煤方面，澳煤通关低位，暂无放松现象，蒙煤通关有一定好转，需求端焦企产能利用率继续维持高位，焦企利润已接近盈亏线，后期预计对原煤价格有所打压。焦炭方面，本周焦炭弱势运行，18年冬季至今，焦炉产能利用率持续高位，两会期间，高炉限产，但焦炭产量并未减少使得焦炭持续累库，焦炭可用天数超去年同期水平，目前高炉仍在限产，供需依然宽松，钢厂补库接近尾声，目前多数焦企第二轮降价已落实，价格下调后山西炼焦利润55左右，产地入炉成本1900-2200左右。钢厂利润低位加上其高库存，主动控制焦炭采购节奏，预计焦炭价格近期偏弱运行，但在成本支撑下，下跌空间有限，后续高炉开工恢复或将刺激焦炭需求。 非钢需求方面，贸易和投机需求维持谨慎，内外贸价差倒挂，内贸方面产地发运利润未打开，本周港口焦炭总库存下滑，出货困难，港口贸易资源报价持续下跌。预计双焦近期震荡运行。 6 一、 一周行情回顾 品种 开盘价 收盘价 涨/跌幅（较上周收盘价）% 螺纹钢1905 3758 3768 0.27 铁矿石1905 627 616 -1.76 动力煤1905 593 598 0.78 焦煤1905 1237 1249 0.93 焦炭1905 1980 1999 0.96 硅铁1905 6176 5950 -3.66 锰硅1905 7804 7822 0.23 二、消息面 关于唐山市进一步加强近期重污染天气应对工作的通知 为实现污染天气削峰降级,有效改善环境空气质量,市政府决定自2019