一周集萃 煤焦钢矿

一周集萃 煤焦钢矿 2017年05月15日-05月19日 广州期货研究所 王栋 F3028811 邓文哲 F3032559 2017-05-19 (8620)22139800 │ www.gzf2010.com.cn 2 螺纹钢： 本周螺纹钢1710合约价格强势上涨，供给方面，四月粗钢产量再次创下历史新高，1-4月粗钢产量同比上升4.76%，但是在螺纹利润持续高企的情况下，钢厂生产热情很高的情况下，1-4月螺纹钢产量同比却减少了0.80%，同时社会库存周环比再度大幅下降8.33%，同比今年第一次出现下降，降幅3.99%，钢厂螺纹库存也处于低位，可见地条钢的去除给螺纹供给端带来的影响明显大于预期，叠加近期的环保限产，市场出现供不应求的现象。需求方面，本周公布的四月份宏观来看房地产和基建的表现仍然强势，市场对后市的悲观预期得到了一定的缓解，不过螺纹需求即将进入淡季，货源紧张的情况或能得到一定的缓解。资金方面，而上周末以来监管层连续释放积极信号，市场信心得到了一定的恢复。综合来看，下周螺纹走势维持震荡偏强。 铁矿石： 本周铁矿石1709合约价格跟随螺纹震荡上行，截止5月18日，普氏62%铁矿石指数报62.45美元/吨，较上周末上涨1.9美元/吨。港口库存连续四周上涨达到1.39亿吨的新高，外矿供应方面，打压至其他矿山承压停产之前，预计四大矿山难有减产计划，外矿发货方面后期预计会继续增加，供给侧铁矿石价格持续承压。需求方面，钢厂在环保限产和港口限运结束之后，有一定的补库需求。基差方面，在铁矿石期货价格跟随螺纹连续上涨之后，按PB粉折算现货价格基差已经修复至23左右，而若使用金巴布粉折算更是已经几乎平水，在黑色系其他品种存在大幅贴水的情况下，铁矿石期价承压。另外，巴西雷亚尔贬值，对巴西进口铁矿石价格也有利空的影响。综合来看，考虑到目前螺矿已经达到较高的位置，螺纹延续强势的情况下，铁矿石仍有上涨动力，如螺纹启动回调，铁矿石期价有大幅下跌的风险。 焦煤、焦炭： 本周焦煤焦炭1709分别上涨43.0元/吨和上涨56.5元/吨。分别上涨4.27%和上涨3.73%。现货价格方面，本周京唐港山西产主焦煤价格下跌20至1480元/吨，但产地价格普遍下跌50元/吨。京唐港澳大利亚产主焦煤价格下跌150至1440元/吨。天津港一级、准一级、二级冶金焦价格分别下跌85，65，0元至1990，1940，1890元/吨，焦炭市场价格本周亦有明显回调，唐山一级焦出厂价、山西临汾二级焦出厂价下调50、80元至1780、1520元/吨，预计焦煤焦炭现货价格将持续回调。基差缩小至431.5元/吨和418.0元/吨。 宏观面而言，一带一路峰会带来一定的需求预期，房地产投资增速仍在增加，但全国固定资产投资和基建投资增速开始回落。基本面方面，中央环保督导组对河北，山西督查，目前河北、山西焦炭产量将逐步受到较为明显的限制，本周全国焦炉开工率继续有所回落。本周焦炭港口和市场价格均出现回落，市场呈现供需两弱。焦煤供应充足，下游由于焦化厂遭受环保限产，补库需求减弱，焦煤矿原煤库存堆积甚至顶库现象较为严重，本周继续降价促销，但效果并不明显，因此预计焦煤现货价格将继续走弱。焦煤焦炭主力1709方面，当前基差虽然存在较大贴水，但现货价格持续回落修复基差，目前焦煤与部分产地可交割高硫煤处于平水状态，本周焦煤焦炭期价虽有所反弹，但主 3 要是由于螺纹走势偏强所带动，预计焦煤期价仍有较大概率下行至前低973附近，一旦出现破位，有可能继续回落。焦炭目前由于供应收缩，深贴水下期价支撑较强，预计将回落至-1550附近震荡。总体而言，焦煤焦炭1709预计将震荡下行，可逢高做空。 动力煤： 本周动力煤1709基差明显缩窄，本周期货价格上涨24元，较上周上涨4.70%。而现货价格本周则下跌15元/吨至568元。目前基差为33.6元，较上周减少40.2元。本周产地供给及铁路调入量持续维持高位，中转港库存小幅下降，港口贸易商仍有抛售行为，港口价格大幅回落。下游由于用电淡季叠加水电发电量逐步上升，日均耗煤量出现下降，需求有所减弱。 当前动力煤多空双方各有逻辑，近期多头主要炒作进口煤的限制和需求较强的预期。进口煤方面，海关总署近日要求电企降低进口煤合同，要求限制进口煤同比下降5-10%，按去年2.55亿吨测算，每月进口量约需减少300万吨左右。另一方面由于今年下游用煤需求较为旺盛，沿海六大发电集团日均耗煤量较去年同期显著上升，且水电来水不如去年，市场预期夏季下游需求较好。加之目前沿海运费在连续下跌后开始反弹，港口吞吐量开始回升，有电厂提早补库的可能，支撑港口煤价停止下跌。 而空头主要以当前基本面逻辑为主，4月公布的原煤供应情况有较大的回升，在没有330工作日情况下，全年供应宽松，进口煤的减少量对实际供应影响较少。下游需求方面，沿海日耗虽然今年前4个月有明显上涨，但自五月起已回归至2015年日耗水平附近。当前电厂以长协煤为主对市场煤采购较少，当前秦皇岛港Q5500现货价格尚未止跌，且产地煤价依然持续下跌，库存高企，现货市场参与者普遍悲观。 动力煤1709当前基差水平较为合理，预计将以区间震荡为主，震荡区间510-530。可考虑逢高做空，预计535附近有较强阻力，亦可观望电厂补库进度，在500-505附近逢低做多。 4 一、 一周行情回顾 品种 开盘价 收盘价 涨/跌幅（较上周收盘价）% 螺纹钢1710 2,950.0000 3,244.0000 9.9661 铁矿石1709 451.5000 489.0000 8.3056 动力煤1709 510.4000 534.4000 4.7022 焦煤1709 1,012.0000 1,048.5000 3.6067 焦炭1709 1,510.0000 1,572.0000 4.1060 二、消息面 中钢协：4月全国生产粗钢7277.71万吨 2017年4月，全国生产粗钢7277.71万吨，同比增长4.88%，日产242.59万吨；日产环比增长4.46%；累计生产粗钢27386.98万吨，同比增长4.63%，累计日产228.22万吨。重点钢铁企业本月生产粗钢5529.49万吨，同比增长7.53%，日产184.32万吨，日产环比增长5.35%；累计生产21200.55万吨，同比增长7.38%，累计日产176.67万吨。 发改委：确保6月30日前彻底取缔“地条钢” 国家发改委召开新闻发布会透露，对于“地条钢”，各地区已基本完成摸底排查工作，排查发现的“地条钢”产能已停产，钢材市场秩序得到进一步改善。目前发改委正在加强督促检查，确保于6月30日前彻底取缔“地条钢” 唐山市改善空气质量攻坚月行动方案印发。 发改委：钢铁、煤炭去产能取得良好开局 18日，国家发改委召开新闻发布会透露，今年去产能工作取得良好开局。据初步统计，目前钢铁已经去产能达到3170万吨，达到今年去产能目标的63.4%，煤炭去产能达到6800多万吨，达到今年去产能目标的46%。而且，钢铁去产能的数据不包括地条钢。发改委新闻发言人还明确表示，计划6月30日前全部取缔地条钢。 三、钢材基本面分析 5 1.现货市场 本周国内现货市场价格持续下行。螺纹钢(HRB400 20mm)方面，上海、广州、天津三大市场12日分别报3690吨（较上周上涨260元/吨）、4000元/吨（较上周上涨140元/吨）、3570元/吨（较上周上涨90元/吨）；全国平均报价为3835元/吨，较上周上涨156元/吨。 图表 1：螺纹钢现货报价 数据来源：iFind 广州期货研究所 其它品种方面：线材报3855元/吨（较上周上涨123元/吨）、热轧板报3334元/吨（较上周上涨126元/吨）、中板报3384元/吨（较上周上涨87元/吨）、冷轧板卷报3849元/吨（较上周上涨90元/吨）、方坯报3080元/吨（较上周上涨130元/吨）。 图表 2：各钢材品种现货报价 数据来源：iFind 广州期货研究所 6 2. 高炉开工情况 图表 3：高炉开工率 图表 4：钢厂盈利面 据来源：iFind 广州期货研究所 数据来源：iFind 广州期货研究所 本周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率82.19%环比降0.87%，剔除淘汰产能的利用率为86.92%同比降3.79%，钢厂盈利率83.44%增5.52%。周末山西因环保压力检修进一步增加，河北则因一带一路峰会结束陆续有复产，预计下周复产高炉将有较明显增加。 3. 库存情况 图表 5：五大钢材社会库存 图表 6：重点企业钢材库存 据来源：iFind 广州期货研究所 数据来源：iFind 广州期货研究所 目前全国主要城市螺纹钢库存为 432.62万吨，与上周相比，本周全国螺纹钢库存下降39.31万吨，降幅 8.33%。与去年同期相比减少了17.99 万吨，同比下降3.99%，今年同比首次下降。 4. 钢材产量 7 图表 7：全国粗钢日均产量 数据来源：iFind 广州期货研究所 2017年4月，全国生产粗钢7277.71万吨，同比增长4.88%，日产242.59万吨；日产环比增长4.46%；累计生产粗钢27386.98万吨，同比增长4.63%，累计日产228.22万吨。重点钢铁企业本月生产粗钢5529.49万吨，同比增长7.53%，日产184.32万吨，日产环比增长5.35%；累计生产21200.55万吨，同比增长7.38%，累计日产176.67万吨。 5. 下游需求采购情况 图表 8：上海地区线螺采购量 数据来源：iFind 广州期货研究所 本周西本新干线监控的上海地区线螺采购量为43814万吨，较前一周增加8313万吨。 四、铁矿石基本面分析 8 1.现货市场 本周进口矿市场震荡上行，整体成交活跃度尚可；周初价格稳中探涨，周中量价齐升，随后小幅下调后再度上扬，周涨幅15-35元/吨。远期现货方面，本周市场活跃度升温，中低品印粉、超特及主流块矿资源较受青睐，成交价格小幅上探。品味矿的价格进一步缩小。 图表 9：国内进口铁矿石报价 数据来源：iFind 广州期货研究所 图表 10：高低品味矿价差 数据来源：iFind 广州期货研究所 2.外矿发货情况 图表 10：外矿发货量 9 数据来源：iFind 广州期货研究所 供应方面，上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2317.4万吨，环比减少25.8万吨。 3.外矿到港情况 图表 11：外矿到港量 数据来源：iFind 广州期货研究所 5月8日至5月14日，中国北方六大港口到港总量为1001.2万吨，环比减少97.8万吨。 4.铁矿石库存情况 图表 12：进口铁矿石港口库存 10 数据来源：iFind 广州期货研究所 45个主要港口铁矿石库存为13942，连续第四周上涨，较上周五统计数据增149，日均疏港总量252.82，上周五为278.32，受一带一路会议限行影响，河北主港日均疏港量降幅明显。64家样本钢厂进口矿平均可用天数23天，较上次统计持平；钢厂不含税平均铁水成1917元/吨，较上次减少72元/吨。烧结粉矿库存1682.5万吨较上次调研增加5.82，同比去年减少7.45%，烧结粉矿日耗68.29较上次减少2.44，同比去年减少8.81%。钢厂港口库存增加明显，海漂库存基本持稳，样本钢厂铁水产量4月后首降，钢厂铁水成本降低明显。 5、价差分析 图表 13：螺纹钢基差 图表 14：铁矿石基差 据来源：iFind 广州期货研究所 数据来源：iFind 广州期货研究所 图表 15：螺纹钢/铁矿石(主力合约收盘价) 11 数据来源：iFind 广州期货研究所 五、动力煤基本面分析 12 1、现货市场 图16：动力煤基差（秦皇岛港动力煤Q5500山西产） 本周动力煤170