再看房地产投资的几个数据
再看房地产投资的几个数据 内容提要： 根据最新数据，证实1到2月房地产投资的增加一是得益于于建安成本的增加，二是得益于土地购置费用同比的增加，尽管土地成交价款已经出现了下跌，但是由于有时间滞后效应，因此，上半年的土地购置费依然可以对房地产投资构成支撑。去年土地成交价款累计同比增长的转折点是8月。 日前公布的1到2月房地产投资累计同比增速为11.6%，市场对房地产拉动经济存在乐观情绪，但是从3月18日公布的土地购置费和建安成本的数据看，我们对房地产投资应保持比较清醒的头脑。 数据显示，1到2月，累计的土地购置面积和土地成交款同比分别下跌34.1%和13.1%，前值分别为增加14.20%和18%。去年同期为-1.2%和0.因此，这两个数据尽管有一定季节性，但是，趋势向下依旧比较明确。 图1：土地购置面积与土地成交价款累计值及其同比变动 但是，土地购置费相对于土地成交价款有滞后性，因此，1到2月土地购置费的累计值表现为同比上升，上升了34.5%，但是，从趋势看也是呈现下降势头的。 图2：土地购置费累计值及其同比变动 扣除掉土地购置费用，主要包括建安成本的房地产投资累计同比1到2月增加了5.91%，前值为下跌3.18%。 图3：建安成本等累计值及其同比变动 数据来源：Wind土地购置面积和土地成交价款累计值及其同比变动本年购置土地面积:累计值本年土地成交价款:累计值本年土地成交价款:累计同比本年购置土地面积:累计同比17-0217-0417-0617-0817-1017-1218-0218-0418-0618-0818-1018-1219-0217-0200400040008000800012000120001600016000200002000024000240002800028000万平方米万平方米万平方米万平方米00200020004000400060006000800080001000010000120001200014000140001600016000亿元亿元亿元亿元-30-30-20-20-10-100010102020303040405050%%%%数据来源：Wind土地购置费累计值及其同比变动土地购置费:累计值土地购置费:累计同比17-0217-0417-0617-0817-1017-1218-0218-0418-0618-0818-1018-1219-0217-0250005000100001000015000150002000020000250002500030000300003500035000亿元亿元亿元亿元16162424323240404848565664647272%%%% 从建安成本看，其中，建筑工程累计上升9.4%，而安装工程累计下跌18.8%。 图4：建安工程与安装工程累计值及其同比变动 而建安成本累计同比的回升是和施工面积的回升存在着一定的关联的。 图5:施工面积累计值同比与建安成本累计值同比比较 数据来源：Wind建安成本等累计值及其同比变动房地产开发投资完成额:累计值:-土地购置费:累计值:同比17-0317-0517-0717-0917-1118-0118-0318-0518-0718-0918-1119-0117-03-4-4-2-20022446688%%%%数据来源：Wind建筑工程与安装工程累计值及其同比变动房地产开发投资完成额:建筑工程:累计值房地产开发投资完成额:安装工程:累计值房地产开发投资完成额:安装工程:累计同比房地产开发投资完成额:建筑工程:累计同比17-0217-0417-0617-0817-1017-1218-0218-0418-0618-0818-1018-1219-0217-0200900090001800018000270002700036000360004500045000540005400063000630007200072000亿元亿元亿元亿元-20-20-16-16-12-12-8-8-4-4004488%%%% 从以上分析可以证明我们先前的判断，即1到2月房地产投资的增加一是得益于建安成本的回升，特别是建筑工程的回升；二是得益于土地购置费用的增加，而土地购置费的增加是因为前期土地购置成交价款增加而导致的。但是从趋势看，土地购置面积和土地购置价款均在下行，因此，土地购置费同比的回升在滞后效应消失后，可能难以维持。但是，据统计，滞后效应可能有1年左右。因此，短期房地产投资依然可能受到土地购置费用的支撑。去年的土地购置费用累计同比的转折点大约在8月，因此，今年上半年的土地购置费依旧有可能对房地产投资构成支撑。 而建筑工程同比增加而安装工程同比下降，可能是因为前期房地产大量拿地后，受到政策影响，被迫开工，作为先前工程的建筑工程出现上涨。 （银河期货研究所 20190320） 数据来源：Wind施工面积累计值同比与建安成本累计同比比较房地产开发投资完成额:建筑工程:累计同比房地产开发投资完成额:安装工程:累计同比房地产开发投资完成额:累计值:-土地购置费:累计值:同比房屋施工面积:累计同比17-0317-0517-0717-0917-1118-0118-0318-0518-0718-0918-1119-0117-03-20-20-16-16-12-12-8-8-4-4004488%%%%
