黑色商品日报：消息诱发铁矿大跌，成材降库支撑价格

华泰期货研究院 黑色及建材组 赵钰 黑色及建材研究员  0755-23616492  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 程霖 黑色及建材研究员  020-28291644  chenl@htfc.com 从业资格号：F0211361 投资咨询号：Z0001092 王英武 黑色及建材总监  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 王海涛 黑色及建材首席  010-64405663  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 孙宏园 动力煤研究员  021-68755929  sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 更多资讯请关注：www.htfc.com 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-21 消息诱发铁矿大跌，成材降库支撑价格 总结与操作建议 钢材：消息面多空交织，钢材延续高位震荡 观点：最新公布的船舶工业经济数据，1～2月份，53家重点监测的造船企业造船完工616万载重吨，同比下降1.1%。承接新船订单215万载重吨，同比下降82.3%。2月底，手持船舶订单8364万载重吨，同比下降7.2%。1～2月份，53家重点监测的造船企业完工出口船585万载重吨，同比下降0.3%；承接出口船订单187万载重吨，同比下降82.7%；2月末手持出口船订单7569万载重吨，同比下降7.9%。出口船舶分别占重点造船企业完工量、新接订单量、手持订单量的95%、87%和90.5%。造船企业三大指标同比下降。同时，最新钢谷网公布的中西部建材库存调研数据，中西部建材社会库存总量546.04万吨，较上周减少37.91万吨，下降6.49%；建材厂库180.05万吨，较上周减少21.86万吨，下降10.83%；建材产量165.22万吨，较上周增加4.09万吨，上升2.54%。总体来看，船舶订单较18年出现下滑，对板材利空，但建材消费延续火热状态，对螺纹价格支撑较强，钢价短期维持高位震荡。 策略：（1）单边：谨慎看涨，回调可逢低买入 （2）跨期：多rb905空rb910正套，可长期持有 （3）跨品种：多rb905空hc910，可长期持有 风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌、贸易战谈判变化 铁矿：Brucutu铁矿复产推迟，新停Alegria矿山 观点：3月19日（巴西时间），VALE官方宣布其收到来自米纳斯吉拉斯州检查厅的文件，批准恢复其Brucutu矿区作业活动及Laranjeiras尾矿坝的运营。只要当地政府部门执行法院的裁决，就应当恢复Brucutu铁矿石综合设施的运营。受此消息影响，铁矿石期价大幅低开。但目前Brucutu矿区及Laranjeiras尾矿坝确切的恢复生产时间尚未有定论。VALE1~3年内计划关停4000万吨产能，据Mysteel网预估，即便复产其他关停矿区年化产量影响仍在2000万吨左右。今日早新闻，Brucutu铁矿复产可能推迟至四季度，且新停Alegria矿山，Vale预防性地停止巴西米纳斯吉拉斯州东南部大型铁矿Alegria的运营，其潜在影响为1000万吨。整体来看，铁矿石近期波动将加大，但长期铁矿石供应缺口将逐渐显现出来，建议铁矿出现大幅回调时，可择机轻仓做多。 策略：（1）单边：谨慎看涨，结合螺纹走势，回调建多单。 （2）跨期：买i905卖i909 正套 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-21 2 / 8 （3）期现：无 风险：人民币大幅波动、限产政策变化、巴西矿山停产动态 焦炭、焦煤：焦炭提降范围进一步扩大，短期煤焦缺乏上涨驱动 观点：昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，山西、河北等地第二轮提降逐步开展，降价范围有进一步扩大趋势，部分焦企已经接受。短期钢厂限产导致焦炭刚性需求走弱，而港口高库存又压制焦价，焦炭缺乏上涨动力。焦煤方面，短期受炼焦利润快速滑落影响，焦煤下行压力进一步增加。焦企炼焦配煤库存较高，不同煤种有50-80元/吨左右的降幅，短期焦煤价格上行压力较大。此外，介休矿难影响范围扩大，晋中市煤矿安全检查力度增强。综合来看，受焦炭走弱影响，煤焦市场总体缺乏上涨动力，但盘面贴水，短期有下跌预期，但跌幅有限。 策略：焦炭方面：中性，北方钢焦限产，但港口焦炭库存高位压制焦价，短期来看依然价格承压，整体价格走势跟随成材。焦煤方面：中性，介休煤矿自查导致供应缩减，且焦化利润滑落，短期焦煤价格有回调可能。套利方面：无 风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-21 3 / 8 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板190537113741367636883705-0.4%6052845091821.19热轧卷板191034583479343134393452-0.4%1432942581940.55热轧卷板200133033323328632893298-0.4%7216346800.21螺纹钢190538003814375337773783-0.4%316534020641041.53螺纹钢191035103521348234983502-0.2%72248211966040.60螺纹钢200133213338330533203322-0.1%362921370540.26铁矿石1905636639601604.5614-5.1%23466969800462.39铁矿石1909598602.5564564573-6.0%8277505640941.47铁矿石2001561.5567532.5532.5540-5.9%60468819600.74焦炭1905196519821955196819670.2%3698683150881.17焦炭190919251932.519141924.519240.3%49472940680.53焦炭20011878188018651871.518740.1%69237240.19焦煤190512311242.5121812251230-1.0%2031682156400.94焦煤1909132513311310.513121319-1.4%32210738620.44焦煤200112891291127712781281-1.1%36613940.26 数据来源：Wind 华泰期货研究院 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价3950395038603860380044004290变动10000-202010折盘面价40694040-720386038603800-----421钢坯唐山镀锌板1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价34904660191.521002040635变动-500-2.25000折盘面价----1519-207--2090-166699-135 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-21 4 / 8 表格 4：煤焦基差及期现价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 表格 3：钢矿基差及期现价差 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-21 5 / 8 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 150020002500300035004000450050002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/01热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/082017/032017/102018/052018/12澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500100015002000250030002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/072018/12唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2019-03-21 6 / 8 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 50010001500200025002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/072018/12京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -1000-800-600-400-200020040015002000250030003500400045002016/012016/062016/112017/042017/092018/022018/072018/12螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-10