焦煤焦炭晨报：焦炭供需格局弱势，逢高做空为主

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 焦煤焦炭晨报 行情回顾 焦炭：3月20日，主力合约震荡运行，最终主力合约报收1968元/吨，日涨跌+4元/吨，涨跌幅+0.20%。持仓31.5万手，较昨日-2.1万手。夜盘小幅反弹，最终报收1974.5元/吨，日涨跌+8.0元/吨，涨跌幅+0.41%。 焦煤：3月20日，焦煤主力弱势下跌，最终主力合约报收1225.0元/吨，日涨跌-12元/吨，涨跌幅-0.97%。持仓21.5万手，较昨日-2.2万手。夜盘开盘后小幅反弹，最终报收1230元/吨，日涨跌0元/吨，涨跌幅0%。 现货市场 准一级冶金焦 唐山 邢台 临汾 天津港 价格 2050 1940 1890 2100 涨跌 0 0 0 0 主焦煤 吕梁 邯郸 枣庄 京唐港 价格 1650 1560 1320 1680 涨跌 0 0 0 0 操作建议 焦炭：目前钢厂对焦炭第二轮提降范围有所扩大，部分焦企已接受，盘面受到铁矿石下跌影响，螺纹利润有所修复，对焦炭持续降价预期有所缓解，盘面企稳。基本面上，目前焦化产能利用率维持高位，供应端在环保放松的前提下将持续处于宽松状态，焦企利润维持100元/吨，若提降落实后部分焦企将会达到盈亏平衡线，目前尚未出现主动限产动作。需求方面，由于房地产销售面积数据下滑严重，对未来新开工有一定压制，下游房地产需求大概率走弱。基建方面今年有一定增量，但是由于基建项目周期较长，需求释放需要时间，导致短期内下游需求缺乏亮点，而焦炭库存处于同期高位，对焦炭压制较为明显。另外通过港口库存可以看到，日照港与董家口港几乎处于满库状态，贸易商拿货谨慎，对于焦炭的投机性需求逐步减弱。未来只有通过下游大幅开工后才会消化大量的现有库存。综合来看，焦炭基本面仍旧偏弱，未来在钢厂利润收缩的情况下，焦炭承受压力较大，短期内快速下跌后盘面将出现反复。操作上建议逢高做空，同时关注环保限产与下游需求超预期带来的风险。 报告日期 2019-03-21 现货报价 价格 涨跌 天津港准一级焦 2100 0 京唐港主焦煤 1640 0 焦炭焦煤：主力合约 5001,0001,5002,0002,5002016/022016/082017/022017/082018/022018/082019/02期货收盘价(活跃合约):焦炭 400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.01,600.01,800.02016-032016-092017-032017- 092018- 032018-092019-03期货收盘价(活跃合约):焦煤 研究所 毕树杰 电话：010-84183067 邮件：bishujie@guodu.cc 从业资格号：F3048380 焦炭供需格局弱势，逢高做空为主 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 焦煤焦炭晨报 焦煤：焦煤由于受到安全检查与政策影响，国内复产频频受到影响，产量恢复过程缓慢。基本面上，两会结束后煤矿产能将逐步释放，但由于前期山西连续发生安全事故，对未来复产进度增加了不确定性，安全检查或将进一步趋严。但是随着时间推移，煤矿复产是大概率事件，未来供给端将会逐步放松，焦煤偏紧情况有所改善。进口方面，澳煤通关依旧不畅，短期内港口政策未见松动，短期内难有增量。蒙煤方面未来在没有政策或天气干扰原因影响下，蒙煤将会逐步恢复，补充国内低硫煤短缺局面。需求端目前下游仍旧维持高位开工率，主要以刚需为主，下游目前库存偏高，未来进一步提升库存的可能性与空间都不大。在下游焦化厂利润偏低的情况下，加大产能利用率的动力不足，反而转向对焦煤市场传递压力迹象愈发明显。目前市场对焦煤的估值基本处于合理区间，基本面偏弱，未来焦企可能向矿端施加压力以降低成本，预计焦煤将震荡偏弱运行，操作上建议逢高做空。 隔夜要闻 1. 全球最主要的铁矿石供应商之一淡水河谷公司宣布，公司已获准即刻恢复曼加拉蒂巴市瓜伊巴岛海运码头的业务活动。在法院作出裁决之后，曼加拉蒂巴市政厅取消了禁令。淡水河谷重申，公司拥有运营该海运码头所需的所有有效许可和授权。 2. 国家能源局：2月全国全社会用电量绝对量为4891亿千瓦时，增长7.2%。 3. 淡水河谷：为保险起见，关停了Alegria铁矿石矿场。关停该矿场潜在影响为1000万吨/年。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 焦煤焦炭晨报 一、相关图表 图1焦炭主力合约走势 图2焦炭主力合约成交量与持仓量 5001,0001,5002,0002,5002016/022016/082017/022017/082018/022018/082019/02期货收盘价(活跃合约):焦炭 0.010.02016/072017/012017/072018/012018/072019/01期货成交量(活跃合约):焦炭期货持仓量(活跃合约):焦炭 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3焦炭基差 图4焦炭价差01-05 -6 00.0-4 00.0-2 00.00.0200.0400.0600.0800.00.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.03,000.02016/032016/092017/032017/092018/032018/09基差天津港准一级冶金焦期货收盘价 -3 00-1 0010030050070005060607080809101011121201J1501-J1505J1601-J1605J1701-J1705J1801-J18051901-1905 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5焦炭价差05-09 图6焦炭价差09-01 -2 00-1 00010020030040050009101112010203041505-15091605-16091705- 17091805-1809J1905-J1909 -2 00-1 000100200300010203040506070809J1509-J1601J1609-1701J1709-J1801J1809-J1901J1909-J2001 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 焦煤焦炭晨报 图7焦炭港口库存 图8焦化厂库存 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.02016/042016/102017/042017/102018/042018/10天津港日照港连云港 0.020.040.060.080.0100.0120.02017- 032017-092018-032018-09焦炭总库存:焦化企业(100家):产能>200万吨焦炭总库存:焦化企业(100家):产能100-200万吨焦炭总库存:焦化企业(100家):产能<100万吨 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9焦化利润 图10日均生铁产量 -3 00.0-1 00.0100.0300.0500.0700.02016-072017-012017-072018-012018-072019-01焦化利润 -8 .0-6 .0-4 .0-2 .00.02.04.06.08.010.012.00.050.0100.0150.0200.0250.02016-022016- 082017-022017-082018-022018-082019- 02日均生铁产量：万吨累计同比 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11日均粗钢产量 图12高炉开工率 -8 .0-6 .0-4 .0-2 .00.02.04.06.08.010.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.02016-022016- 082017-022017-082018-022018-082019-02日均粗钢产量：万吨累计同比 40.050.060.070.080.090.0100.02016- 032016-092017- 032017-092018-032018-09唐山钢厂：高炉开工率全国：高炉开工率 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 焦煤焦炭晨报 图13焦煤主力合约走势 图14焦煤主力合约成交量与持仓量 400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.01,600.01,800.02016-032016-092017-032017- 092018- 032018-092019-03期货收盘价(活跃合约):焦煤 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02017-022017- 082018-022018-082019-02期货成交量(活跃合约):焦煤期货持仓量(活跃合约):焦煤 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图15焦煤基差 图16焦煤价差01-05 -2 00.00.0200.0400.0600.0800.01,000.00.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.02016-032016-092017-032017-092018- 032018- 09基差期货收盘价(活跃合约):焦煤京唐港：主焦煤：澳大利亚 -2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.0500.00506070809101112JM14 01-JM1 405JM15 01-JM1 505JM16 01-JM1 605JM17 01-JM1 705JM18 01-JM1 805JM19 01-JM1 905 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图17焦煤价差05-09 图18焦煤价差09-01 -2 00.0-1 00.00.0100.0200.0300.0400.00910111201020304JM14 05-JM1 409JM15 05-JM1 509JM16 05-JM1 609JM17 05-JM1 709JM18 05-JM1 809JM19 05-JM1 909 -3 00.0-2 00.0-1 00.00.0100.00102030405060708JM13 09-JM1 401JM14 09-JM1 501JM15 09-JM1 601JM16 09-JM1 701JM17 09-JM1 801JM18 09-JM1 901jm1909 -JM200 1 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明