每周策略：市场或将维持震荡格局，考验盈利基本面

图表 1 上周A股市场主要指数周涨跌幅 指数 涨跌幅 点数 沪综指 1.75% 3021.75 深成指 2.00% 9550.54 上证50 2.61% 2755.81 沪深300 2.39% 3745.01 中小板 1.93% 6198.56 创业板 0.49% 1662.62 数据来源：Wind，万和证券研究所 图表 2 上周国际市场主要指数周涨跌幅 指数 涨跌幅 点数 道琼斯工业指数 1.57% 25848.87 纳斯达克指数 3.78% 7688.53 标普500 2.89% 2822.48 富时100 1.74% 7228.28 日经225 2.02% 21450.85 恒生指数 2.78% 29012.26 数据来源：Wind，万和证券研究所 图表 3 近一年主要指数走势 分析师：费瑶瑶 执业证书：S0380518040001 联系电话：0755-82830333（107） 邮箱：feiyy@wanhesec.com 研究助理：沈彦東 联系电话：0755-82830333（195） 邮箱：shenyd@wanhesec.com 研究助理：黎云云 联系电话：0755-82830333（125） 邮箱：liyy@wanhesec.com 市场或将维持震荡格局，考验盈利基本面 主要观点： 市场或将维持震荡格局，考验盈利基本面。2月经济数据继续探底，目前还未有企稳迹象；3月21日，美联储将公布3月FOMC议息会议决议，当前市场预计2019年加息的概率较小；国债收益率尽管近期维持震荡格局，但未来下行趋势未变，无风险收益率下降，有利于风险偏好的提升；流动性方面，北上资金持续11周净买入，年初至今北上资金已共计净流入1207.5亿元，近两周净买入金额分别为12.85、16.64亿元，相比前期流入速度减缓，上周两市日均成交额9392亿元，交投情绪良好；3月16日上交所举行设立科创板并试点注册制会员准备工作座谈会，本周一科创板审核系统将正式运行，意味着科创板全面推出渐行渐近，设立科创板并试点注册制是资本市场的重大改革，未来科技创新产业的发展将受益于此，提升了成长风格偏好；监管层严查配资防风险将有利于市场平稳运行。自1月4日行情启动以来，各大主要指数均大幅上涨，行业与板块呈现轮动普涨行情，前期获利盘有降低仓位的意愿，短期增量资金或有限，市场或将维持震荡格局。随着两会闭幕，政策预期明朗化；2018年年报的陆续披露，市场将逐渐回归盈利基本面，部分表现超预期的个股对板块有提振作用。行业方面，我们建议重点关注以5G、云计算、新能源等科技创新板块，有望受益于行情回暖业绩得到提升的高弹性券商板块，以及白酒家电等绩优必选消费龙头白马股。 1-2月经济数据显示经济增速进一步探底。1-2月规模以上工业增加值同比增长5.3%，不及预期5.6%；1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）44849亿元，同比增长6.1%，前值为5.9%，重要分项制造业投资、基建投资、房地产开发投资分别同比增长5.9%、4.3%、11.6%，增速分别相比2018年全年回落3.6个百分点、提高0.5个百分点、提高2.1个百分点。1-2月社会消费品零售总额66064亿元，同比增长8.2%，较2018年同期下滑1.5个百分点。工业生产景气度并未转好，固定资产投资增速整体虽然有转好，基建继续发力补短板，但分项制造业投资自2018年10月以来回落，减速较大，消费延续疲软状态，经济增速进一步探底。 监管规范场外配资防风险。2月1日证监会发布《证券公司交易信息系统接入管理暂行规定》向社会公开征求意见，券商交易系统对外接口自2015年8月暂停后再次开放，伴随着市场不断回暖，市场情绪得到改善，资金风险偏好不断提升，场外配资现象有所抬升。与此同时，监管层加强了对交易过程的监管，要求深刻反思并吸取2015年股票市场异动波动的教训，外部接入要严格规范，排查风险，将使市场平稳健康运行。 风险提示：中美贸易磋商进程不及预期、美股大跌超预期、经济下行超预期 0.600.700.800.901.001.10Mar-18Apr-18May-18Jun-18Jul-18Aug-18Sep-18Oct-18Nov-18Dec-18Jan-19Feb-19Mar-19上证综指深证成指创业板指2019年03月18日 证券研究报告/策略研究/每周策略 投资策略报告 2 目录 一、万和策略观点 ........................................................................................................................................................... 4 二、上周市场回顾 ........................................................................................................................................................... 5 三、深圳国企指数 ........................................................................................................................................................... 8 四、风险提示 ................................................................................................................................................................... 9 投资策略报告 3 图表 1 上周A股市场主要指数周涨跌幅 ................................................................................................................... 1 图表 2 上周国际市场主要指数周涨跌幅 ................................................................................................................... 1 图表 3 近一年主要指数走势 ....................................................................................................................................... 1 图表 5 上周主要股指表现 ........................................................................................................................................... 5 图表 6 申万一级行业涨跌幅情况（%） .................................................................................................................... 6 图表 7 沪深两市周内日均成交额（亿元） ............................................................................................................... 7 图表 8 沪深两市周内日均成交量（亿股） ............................................................................................................... 7 图表 9 申万一级行业周内主力资金流向（亿元） ................................................................................................... 7 图表 10 沪深港通南向资金情况（人民币/亿） ........................................................................................................ 7 图表 11 沪深港通北向资金情况（人民币/亿） ........................................................................................................ 7 图表 12 融资融券余额情况（亿元） ......................................................................................................................... 8 图表 13 SHIBOR-1周（%）........................................................................................................................................ 8 图表 14 10年期国债收益率（%） ............................................................................................................................. 8 图表 15 深圳国资上市公司指数走势 ......................................................................................................................... 9 图表 16 上周深圳国资上市公司涨跌幅（%） .......................................................................................................... 9 投资策略报告 4 一、万和策略观点 1-2月经济数据显示经济增速进一步探底。1-2月规模以上工业增加值同比增长5.3%，不及预期5.6%，剔除春节影响因素，增速为6.1%。分三大门类来看，1-2月采矿业、制造业、和电力热力燃气及水生产和供应业分别增长0.3%、5.6%、6.8%，分别较2018年12月环比回落3.3个百分点、上升0.1个百分点、回落2.8个百分点。1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）44849亿元，同比增长6.1