医药生物行业双周报（2019.03.01-2018.03.15）

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 市场表现 指数/板块 近两周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） SW医药生物 5.27 23.47 沪深300 1.41 20.82 投资要点：  行情回顾：03.01-03.15期间，医药生物板块涨幅为5.27%，在所有板块中位列第14位，跑赢沪深300指数3.86个百分点；自年初至今，医药生物板块涨幅为23.47%，跑赢沪深300指数2.65个百分点。从子板块看，03.01-03.15期间，生物制品和化学制药两个板块涨幅分别为7.05%、6.56%，跑赢整体板块；医疗服务、医药商业、医疗器械和中药四个板块涨幅分别为4.97%、4.91%、4.45%和3.35%，跑输整体板块。从年初来看，化学制药、医疗器械和医疗服务子板块涨幅为28.26%、25.50%和24.91%，跑赢整体板块；生物制品、医药商业和中药子板块跑输整体，涨幅分别为22.80%、20.06%和17.85%。  行业要闻：2月28日，国家医保局发布《2018年医疗保障事业发展统计快报》；3月5日，两会上，李克强在2019年政府工作任务中提出大病保险报销比例由50%提高到60%；3月5日，国家医保局发布关于国家组织药品集中采购和使用试点医保配套措施意见；3月6日，国务院发布《关于取消和下放一批行政许可事项的决定》，省级药监部门不再受理国产药品注册初审；国家医保局发布《2019年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》。  投资建议：近期，市场整体做多情绪较强，医药生物板块表现中规中矩。前期市场担忧的带量采购政策的负面情绪正逐渐缓解，随着医保目录动态调整等系列政策的出台，长期来看，医药生物行业仍将保持健康稳定的发展势头。当前医药生物板块估值处于历史中低位水平，投资价值显著。我们建议重点关注基本面良好的优质个股：恒瑞医药、智飞生物、丽珠集团、复星医药、华兰生物、乐普医疗、华东医药、恩华药业、嘉事堂等。  风险提示：政策风险、业绩风险、事件风险。 指数表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：杜永宏 执业证书编号：S1050517060001 电话：021-54967706 邮箱：duyh@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（8621）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn -40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%18/0318/0418/0518/0618/0718/0818/0918/1018/1118/1219/0119/0219/03医药生物(申万)沪深3002019年3月18日 医药生物 医药生物行业双周报（2019.03.01-2018.03.15） 行业评级：增持 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目录 1． 行情回顾 .......................................................................................................................................... 3 1.1医药生物行情回顾 ·················································································································· 3 1.2医药生物子板块行情回顾 ······································································································ 4 1.3医药生物板块估值 ·················································································································· 5 1.4医药生物板块个股表现 ·········································································································· 6 2． 行业要闻 .......................................................................................................................................... 7 3． 投资建议 .......................................................................................................................................... 8 4． 风险提示 .......................................................................................................................................... 9 图表目录 图表1：03.01-03.15申万一级行业涨跌幅 ........................................................................................ 3 图表2：年初至今申万一级行业涨跌幅............................................................................................. 3 图表3：03.01-03.15申万医药生物子板块涨跌幅 ............................................................................ 4 图表4：年初至今申万医药生物子板块涨跌幅................................................................................. 4 图表5：近五年医药生物行业估值水平（整体法/历史TTM/剔除负值） ..................................... 5 图表6：申万一级行业估值水平（整体法/TTM/剔除负值） .......................................................... 5 图表7：申万医药生物子行业估值水平（整体法/TTM/剔除负值） .............................................. 6 图表8：03.01-03.15申万医药生物板块涨幅榜（%） ..................................................................... 6 图表9：03.01-03.15申万医药生物板块跌幅榜（%） ..................................................................... 6 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 1． 行情回顾 1.1医药生物行情回顾 03.01-03.15期间，医药生物板块涨幅为5.27%，在所有板块中位列第14位，跑赢沪深300指数3.86个百分点；自年初至今，医药生物板块涨幅为23.47%，跑赢沪深300指数2.65个百分点。 图表1：03.01-03.15申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表2：年初至今申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 5.27%1.41%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%农林牧渔综合建筑材料计算机电气设备房地产机械设备传媒轻工制造电子家用电器通信纺织服装医药生物非银金融商业贸易有色金属食品饮料化工交通运输国防军工建筑装饰公用事业钢铁沪深300汽车休闲服务万国行业类采掘23.47%20.82%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%50.00%农林牧渔非银金融计算机电子通信家用电器综合电气设备国防军工食品饮料建筑材料房地产传媒机械设备有色金属轻工制造医药生物商业贸易化工钢铁沪深300交通运输纺织服装汽车建筑装饰公用事业采掘休闲服务银行 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 证券研究报告·行业报告 1.2医药生物子板块行情回顾 从子板块看，03.01-03.15期间，生物制品和化学制药两个板块涨幅分别为7.05%、6.56%，跑赢整体板块；医疗服务、医药商业、医疗器械和中药四个板块涨幅分别为4.97%、4.91%、4.45%和3.35%，跑输整体板块。 从年初来看，化学制药、医疗器械和医疗服务子板块涨幅为28.26%、25.50%和24.91%，跑赢整体板块；生物制品、医药商业和中药子板块跑输整体，涨幅分别为22.80%、20.06%和17.85%。 图表3：03.01-03.15申万医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表4：年初至今申万医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 7.05%6.56%5.27%4.97%4.91%4.45%3.35%1.41%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%生物制品II化学制药医药生物医疗服务II医药商业II医疗器械II中药II沪深30028.26%25.50%24.91%23.47%22.80%20.82%20.06%17.85%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%化学制药医疗服务II医疗器械II医药生物生物制品II沪深300医药商业II中药II 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明5 证券研究报告·行业报告 1.3医药生物板块估值 从估值来看，截至3月15日，医药生物板块估值为30.84X,在所有板块中排名第五位，相对沪深300溢价率约为154%，处于历史中低位。其中医疗服务板块估值最高，达到64.19X；医疗器械、生物制品和化学制药板块估值也相对较高，分别为39.18X、38.12X和34.35X；中药和医药商业板块估值相对较低，分别为21.96X和19.46X。 图表5：近五年医药生物行业估值水平（整体法/历史TTM/剔除负值） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表6：申万一级行业估值水平（整体法/TTM/剔除负值） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.