医药生物行业双周报：政策鼓励创新，坚定看好医药行业的底部布局机会

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 医药生物行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 板块双周表现：近两周沪深300指数下跌4.88%，医药生物（申万）指数下跌2.87%，较沪深300的相对收益为2.01%，行业排名第11位。自2022年初以来，沪深300指数下跌14.00%，医药生物（申万）指数下跌16.94%，较沪深300的相对收益为-2.94%，整体涨跌幅在行业中排名22位。分子板块来看，近两周7个申万医药子行业中，有1个板块实现上涨，为SW医疗服务II，上涨0.34%；有6个板块下跌，其中SW中药II和SW化学原料药跌幅最大，分别下跌4.78%、4.22%。自年初以来，整体医药板块走势较弱，7个子行业涨幅均为负值，其中SW医疗器械II涨幅最末，为-19.52%。 ⚫ 个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看：从个股涨跌幅来看，近两周医药行业A股（包括科创板）有113家股票涨幅为正，317家股票下跌。近两周涨幅排名前五的个股为康众医疗（+34.63%）、南新制药（+33.56%）、*ST恒康（+30.03%）、艾迪药业（+28.70%）、诺禾致源（+25.93%）。近两周跌幅排名前五的个股为兴齐眼药（-34.72%）、司太立（-24.35%）、信邦制药（-16.76%）、百克生物（-16.16%）、康华生物（-15.70%）。2）陆股通持股：近两周北向资金合计净买入43.55亿元，其中流入108.28亿元，流出64.73亿元。从陆股通持仓情况来看，增持前五分别为康拓医疗、九洲药业、凯普生物、美年健康、九强生物。减持前五分别为益丰药房、赛升药业、盘龙药业、圣济堂、贵州三力。3）大宗交易：近两周医药生物行业中共有57家公司发生大宗交易，成交总金额为38.90亿元。大宗交易成交前五名为纳微科技、益丰药房、皓元医药、康龙化成、葵花药业。 ⚫ 板块估值水平：近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到25.91X，仍低于近五年平均PE36.86X。近两周板块估值略有调整，仍处于历史较低水平。同行业相比，医药生物板块PE-TTM相对于剔除金融的全部A股溢价率为-7.09%，相对沪深300的溢价率为104.08%。 ⚫ 行业要闻：1）北京市医保局发布通知，新药新技术将除外CHS-DRG支付管理；2）骨科脊柱类集中带量采购正式启动，各细分领域将迎来调整；3）第七批集采落幕，拟中选药品平均降价48% ；4）润迈德医疗于港交所主板正式挂牌上市；5）再鼎医药重症肌无力新药在国内申报上市。 ⚫ 北京推广DRG创新药品药械除外支付，利好真正的创新药械。 1）该政策是首次提出创新药械豁免控费的支持性政策，大大鼓励行业发展创新的积极性。 2）该政策对创新的定义更加严格，申报条件较为严格，对药械及诊疗项目的创新程度要求高。目前符合条件的创新品种相对较少，对医保或许不会造成新的压力。 3）从费用层面直接利好创新药械加速放量，让创新性较强的品种据实支付，得到更合理的收益，加速放量，达到“良币驱逐劣币”的真正目的。虽然该政策目前仅以北京市为试点执行，但后续有望在全国推进。 ⚫ 建议关注：佰仁医疗(688198，买入)、三友医疗(688085，增持)、阳光诺和(688621，买入)、键凯科技(688356，买入)、恒瑞医药(600276，未评级)、君实生物-U(688180，未评级)、仙琚制药(002332，买入)、京新药业(002020，买入) 等。 风险提示 ⚫ 新药研发推广上市不及预期、行业带量采购政策超预期、疫情反复等风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 医药生物行业 报告发布日期 2022年07月18日 刘恩阳 010-66218100*828 liuenyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519040001 政策鼓励创新，坚定看好医药行业的底部布局机会 ——医药生物行业双周报 看好（维持） 北京推广DRG创新药品药械除外支付，医保支持政策为近年少有 2022-07-14 第七批集采平均降价48%，幅度较往年更为缓和 2022-07-13 行业估值处于历史低位，建议关注骨科创新赛道标的：——医药生物行业双周报 2022-07-04 医药生物行业行业周报 —— 政策鼓励创新，坚定看好医药行业的底部布局机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、行情回顾 ................................................................................................. 4 1.1 板块周度表现 ............................................................................................................... 4 1.2 个股周度表现 ............................................................................................................... 5 1.3 陆股通及大宗交易情况 ................................................................................................. 5 二、估值概览及后续事项提醒 ........................................................................ 6 2.1 估值概览 ...................................................................................................................... 6 2.2 上市公司限售股解禁信息 ............................................................................................. 7 三、行业事件概览 .......................................................................................... 7 3.1 行业政策 ...................................................................................................................... 7 3.1.1 北京市医保局发布通知，新药新技术将除外CHS-DRG支付管理 7 3.1.2 骨科脊柱类集中带量采购正式启动，各细分领域将迎来调整 8 3.1.3第七批集采落幕，拟中选药品平均降价48% 8 3.2 重大事件 ...................................................................................................................... 8 3.2.1润迈德医疗于港交所主板正式挂牌上市 8 3.2.2再鼎医药重症肌无力新药在国内申报上市 8 四、北京推广DRG创新药品药械除外支付，利好真正的创新药械 ................. 9 五、行业投资建议 ........................................................................................ 11 风险提示 ...................................................................................................... 11 医药生物行业行业周报 —— 政策鼓励创新，坚定看好医药行业的底部布局机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：申万行业指数近两周涨跌幅排名（2022.7.4-2022.7.15） ................................................... 4 图2：子板块近两周涨跌幅（%） ................................................................................................ 4 图3：子板块年初以来涨跌幅（%） ............................................................................................. 4 图4：近两周个股涨幅前十（%） ................................................................................................ 5 图5：近两周个股跌幅前十（%） ................................................................................................ 5 图6：陆股通近两周持仓占比增持前十大（按流通股占比排序） .................................................. 5 图7：陆股通近两周持仓占比减持前十大（按流通股占比排序） .................................................. 6 图8：近两周大宗交易成交额前二十............................................................................................. 6 图9：SW生物医药板块PE（TTM）与五年均线对比 .................................................................. 7 图10：SW生物医药板块PE（TTM）与大盘对比 ....................................................................... 7 图11：限售股解禁信息概览 ......................................................................................................... 7 表1：部分已获批创新器械梳理 .................................................................................................. 10 医药生物行业行业周报 —— 政策鼓励创新，坚定看好医药行业的底部布局机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分