西部视点集锦03.13 宏观经济 国际宏观： 股票数据：美国三大股指涨跌不一，道指收跌近100点，纳指收涨0.44%。波音跌6.1%，两日累跌11.15%，创下2009年7月以来的最大两日跌幅。全球逾20国停飞或禁飞波音737MAX 。苹果涨超1%，连涨三日。截至收盘，道指跌0.38%报25554.66点，标普500涨0.3%报2791.52点，纳指涨0.44%报7591.03点。 政策变动：美联储褐皮书：美国经济在1月和2月有所增长，但是全美有一半的地区受到35天部分政府关门的影响；一些制造商还担心其产品的全球市场需求下降、并且特朗普贸易政策将对其产生不利影响；美国经济在2019年头两个月降温，该国大部分地区的经济增长被描述为“轻微至温和”。 经济数据：(1) 美国2月非农就业人口新增2万，创17个月新低，预期18.1万，前值30.4万；失业率3.8%，预期3.9%，前值4%；平均每小时工资同比升3.4%，预期3.3%，前值3.2%。(2) 美国1月零售销售环比增0.2%，预期降0.1%，前值降1.2%；零售销售（除汽车与汽油）环比增1.2%，预期增0.6%，前值降1.4%。 其他信息: 英国议会下院12日投票再次否决了英国政府与欧盟达成的“脱欧”协议。英国议会下院当天经过辩论,最终以391票反对、242票支持的投票结果第二次否决了“脱欧”协议。今年1月，英国议会下院曾投票否决“脱欧”协议，并要求首相与欧盟继续谈判，修改"脱欧”协议內容。根据此前协议,英国将于3月29日正式退出欧盟。 国内宏观： 股票市场: 、沪深两市振幅加大，上证综指收涨1.1%报3060.31点，深证成指涨1.41%报9841.24点，创业板指涨2.64%报1773.43点，两市再度放量成交1.14万亿。北上资金结束连续4日净流出。板块方面，电力物联网概念持续井喷，创投、农业股继续高歌猛进；军工、芯片板块午后发力；大金融板块有所回暖，热门个股再杀回马枪，人民网、东方网络、岷江水电等再度涨停。 政策变动：(1)2019年政府工作报告提出，今年GDP增长目标6%-6.5%，减轻税费2万亿，稳步推进房地产税立法。积极的财政政策要加力提效，赤字率拟按2.8%安排，比去年预算高0.2个百分点；财政赤字2.76万亿元；今年财政支出超过23万亿元，增长6.5%。(2) 政府工作报告：实施更大规模的减税；深化增值税改革，今年将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%；保持6%一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增。 债券市场：国债期货震荡上行，10年期主力合约收涨0.01%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约跌0.02%。国债现券成交异常清淡，10年期国债活跃券收益率上行幅度收窄。 外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7114，较上一交易日涨137个基点。人民币兑美元中间价调升74个基点，报6.7128，创2月26日以来最大升幅。 西部视点集锦03.13 经济数据：中国2月M2同比增长8%，预期及前值均为8.4%；人民币贷款增加8858亿元，同比多增465亿元，预期9500亿元，前值32300亿元。2月末社会融资规模存量为205.68万亿元，同比增长10.1%；前2个月社会融资规模增量累计为5.31万亿元，比上年同期多1.05万亿元。 其他信息：据中证报，科创板股票发行上市审核系统将于3月18日正式“投产”。另据券商中国，科创板各项准备工作正在以超预期速度推进。投行收到上交所通知，3月13日进行科创板发行上市申请文件提交与受理环节的集中测试演练。电子申报系统将从3月18日正式对外受理项目的申报。第一批科创板通过审核的时间最早将出现在6月中旬。如果证监会上市批文发放迅速，上半年就会有科创板股票出现。 股指期货 2019年以来，股市和债市短期出现同步上涨，核心驱动短期由盈利因子转向估值因子和偏好因子，估值偏低和市场风险偏好回升（无风险收益率下降叠加投资者风险偏好提升）是股市反弹的主要原因，而债市则得益于银行间流动性超预期宽松（1月份金融数据印证了当前的货币宽松），以及海外市场利率下行（美联储1月议息会议上表态偏鸽派，美债收益率应声下跌）等因素。但中期来看，宏观经济表现是驱动股债出现跷跷板效应的核心因素，目前五债与三大期指的动态60日仍呈负相关性。未来股市要出现更大级别的反弹，除了估值便宜之外，还需要企业利润显著改善，核心是宏观经济的改善。债市继续上涨的前提则是经济表现不佳和流动性持续宽松。 本周全国两会在京召开，从政府工作报告的内容来看，对股指的影响中性偏多，但短期而言,不确定在进一步加大。 投资建议： 从历史上几次大底的比较分析，可以看出，当前市场历史底部基本确立，但从时间和空间的角度来看，反弹力度均已不小。沪指周线已经8连阳，复盘历史数据可以发现，沪指7连阳之后短期调整的概率极大，自2013年以来沪指一共出现过4次周线7连阳的情况，其中仅有一次继续收出8连阳，另外3次均出现了调整。 上周沪指结束8连阳，从时间的角度来观察，现阶段的反弹很有可能在已经进入尾声,两会结束将可能进入正式调整期。 风险提示：警惕外围市场连续下挫对A股的冲击以及国内股市连续快速上涨带来的内在调整需求，操作上建议适当参与反弹行情，做好严格止损性操作。 交易机会： 期指方面，当前IC/IH比值下降幅度最大，因此，随着市场环境逐步变暖，两个合约间跨品种套利的获利空间在变大，建议关注多IC空IH策略，从而赚取弹性差。 股票方面，建议关注黄金避险板块、5G概念股、基建板块以及消费、医药等大蓝筹股票，长线投资可每次逢低分批买入，熊市早布局，等到牛市才能获 西部视点集锦03.13 利多。 黑色金属 行业要闻: 1.今年河北省生态环境保护工作的主要目标为：全省优良天数比例达到60%，PM2.5平均浓度较2018年下降5%以上，达到53微克/立方米。坚决打赢蓝天保卫战，突出重点区域、重点领域、重点时段和重点问题，持续攻坚产业结构、能源结构、交通运输结构和用地结构优化调整；着力打好去产能和污染企业退城搬迁、散煤整治和清洁替代、机动车污染防治、扬尘面源污染综合治理、工业污染深度治理、重污染天气应对等六大攻坚战。 综述： 近期由于宏观面的悲观预期扰动，黑色系大幅震荡，宏观经济预期有转弱趋势。但螺纹基本面仍有支撑，近期钢材下游成交快速攀升，印证今年终端旺季提前启动并且力度较大，需求端受到宏观政策支撑--国家逆周期调节力度大，货币，财政政策都有宽松，基建投资大幅回升，房地产韧性较强，等的影响，所以"金三”大概率旺季较旺。近期京津冀及周边，汾渭平原地区环保限产趋严，短期对螺纹有较强支撑。全国建材社会库存拐点已经出现，伴随库存去化，螺纹将保持偏强走势。螺纹短期强但长期忧，长期来看，目前钢厂仍有300-500的利润，钢厂不会主动减产，生产积极性高，供给维持高位，一旦需求走弱，高供给将成为巨大压力。所以可以预计2季度在供给高位需求走弱的情况下，市场逻辑或将转变为挤压钢厂利润，从而使螺纹承压走弱。 铁矿:近日传出淡水河谷港口关闭，扰动市场。综合评估淡水河谷溃堤事件对全球供给量的影响较为有限，多表现为对市场情绪的提振作用。目前淡水河谷仍发运正常，预计二季度发货量或将减少。目前由于钢厂限产，铁矿日耗低迷，需求疲软，但钢厂库存位于低位，关注钢厂的补库驱动，终端需求快速回暖，高炉开工率将回升，钢厂随时面临补库需求，对铁矿石价格有支撑。 基差因素: 昨日上海螺纹市场价格3880，涨40，折盘面价格和1905合约基差185元。 后期重点关注: 库存变动，限产政策。 操作建议: 短期基于下游旺季需求提振，螺纹偏多思路对待，目标位4000点，长期来看，螺纹面临的供给压力将逐渐显现。铁矿石维持高位震荡行情。螺纹，铁矿近远月正套可继续持有。 煤焦 现货价格： 京唐港澳主焦煤，1670元/吨（-10）；京唐港山西主焦煤，1880元/吨（0）；天津港澳主焦煤，1550元/吨（0）；甘其毛道主焦，1210元/吨；连云港山西主焦煤，1980元/吨（0）；天津港蒙古主焦煤，1640元/吨（0）。 天津港一级焦，2300元/吨（0）；天津港准一焦，2200元/吨（0）；连云港 西部视点集锦03.13 一级焦，2240元/吨。 期货价格： JM1905合约收盘价是1228，成交量97700手（-9502），多头持仓量56864手（-4565），空头持仓69122手（-2720）。 J1905合约收盘价是2005，成交量228095手（-34729），多头持仓77205手（-6080），空头持仓85493手（-11047）。 基差： 天津港蒙煤基差412（-2），天津港准一级焦基差368.55（-38.5）。 新闻： 唐宋网讯：生态环境部副部长此次揭露唐山存在的环境问题，措词严厉，深恶痛绝的指出，“唐山市将国家秋冬季大气污染治理政策流于纸上，公然篡改环境监测设备参数，性质十分恶劣！其做法违背了政策制定的初衷，达不到预期减排效果，更无法真正有效减少秋冬季污染排放！ 基本面分析： 焦煤：汾渭能源消息，本周据汾渭监测临汾地区10家样本点炼焦煤煤矿数据显示，整体开工情况较上周下降约0.5个百分点，目前权重平均开工率在107%左右。Mysteel消息，山西民营煤矿多集中于3月15-20日复产，且当前低硫主焦煤依旧紧张，其他煤种相对较稳。本周焦企产能利用率明显下滑，其中主要由于河北邯郸、唐山等地区焦企受环保影响开始限产，日前环保检查力度趋严。汾渭能源消息，本周10家样本点煤矿，原、精煤库存分别为37.4和1万吨，目前均处于低位，且较上周有所下降。Mysteel煤矿炼焦煤库存出现下降，港口库存增加，焦化厂库存下降，钢厂库存小幅下降，总库存上升。短期内焦煤市场有转弱预期，期货价格跟随焦炭震荡。 焦炭：近日河北、山西环保趋严，且高炉限产力度大于焦炉限产力度。河北、山东、山西钢厂对焦炭提降100元，焦钢处在博弈中，也有个别焦化厂答应，焦企心态较弱。钢厂产能利用率有所下降。因钢厂库存高位，贸易商接货积极性下降，焦化厂库存小幅增加，港口库存增加，钢厂库存小幅回落。港口成交清淡，高库存压力下，贸易商出货情绪增加；产业利润：目前山西准一平均利润是174.62元，按盘面价格计算，山西准一利润出现亏损。焦炭基本面偏弱，现货有走弱风险。 操作建议： 根据我们的核算山西准一完全成本在1960左右，焦炭价格暂时有支撑，双焦逢低做多。 能源化工 国际原油： 1、沙特阿拉伯计划4月份继续将原油日产量维持在每日1000万桶以下，原油日均出口量维持在700万桶以下。沙特阿拉伯能源部长法利赫称，欧佩克以及参与减产协议的非欧佩克产油国不太可能在4月份的维也纳会议上改变当前的石油产量政策，可能会在6月份之后继续减产。上个月法利赫曾经声称沙特阿拉伯3月份原油日产量将进一步降低至980万桶。 2、2月份美国非农就业人数仅增加2万人，分析师原先预期为增加17.5万人。 西部视点集锦03.13 3、委内瑞拉电力系统仍未全面