钢铁行业周报：看好上半年需求，钢价或将震荡上行

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 钢铁行业 行业研究/周报 看好上半年需求，钢价或将震荡上行 —钢铁行业周报20190311 钢铁行业周报 2019年3月11日 [Table_ ummary] 报告摘要： 上周（2019年3月4日-3月8日）申万钢铁行业指数下降0.76%，排名第20，沪深300指数下降2.46%，跑赢1.7个百分点。 本周钢价上行，螺纹全国均价4032元/吨，周涨幅0.6%、热轧3880元/吨，周涨幅0.3%，产品利润也有所增加，当前螺纹毛利为524元/吨，热卷毛利为389元/吨；产量方面，受各地环保限产影响五大品种周环比减少23.3万吨，其中螺纹减少1.6万吨，热卷减少15.2万吨；库存方面，截止3月8日，五品类总库存2465.4万吨，周环比降53.8万吨，绝对量较去年同期（农历）少约176万吨，其中螺纹的库存在南方多雨，需求未完全启动的情况下降库32.6万吨，消费量周增幅达到了87万吨，还是较为超预期的；短流程生产方面，钢联53家独立电炉口径产能利用率为52.3%，周环比增11.1%，年同比高约1.3%，随着钢价的抬升，废钢的供应改善，短流程盈利持续好转，复产速度较快；此外本周钢联监测的建筑建材成交量周均值约17.5万吨，周环比增8.7%，成交近两周持续回升。 3月10日，央行公布2月信贷数据，新增人民币贷款8858亿，社融增加7030亿，均低于预期，似乎又陷入了混沌，但考虑到季节性和春节因素，1-2月份社融合计仍高于2018年，信贷结构也有所好转，中长期贷款占比57.9%，创11月新高，宽信用有所改善，另外地产政策边际放松，基建确定性好转，1-2月全国基建中标金额同比去年大幅增长，结合微观调研我们认为基建被低估，基建可以对冲地产新开工可能的边际下滑，上半年需求无忧。 总体看来，供应受限于环保，对冲了电炉复产带来的增量，较为平稳，而需求在下周南方天气全面转好的情况下，有望显著释放，降库幅度可期; 钢材需求拐点已经出现，未来钢价有望稳步上行，建议积极布局基建产业链和黑色产业链的股票，另外，虽然我国粗钢产量高，但高端特钢占比低，未来特钢的发展较为确定，建议关注可能成为特钢领先企业的大冶特钢，同时关注基本面较好、历史分红较高标的：三钢闽光、方大特钢、柳钢股份、新钢股份、南钢股份、韶钢松山、华菱钢铁、宝钢股份、以及受益于螺纹提标的攀钢钒钛。  风险提示 钢材需求大幅下降，原燃料价格大幅波动。 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 3月8日 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 600019 宝钢股份 7.38 0.86 1.09 1.16 8.58 6.77 6.36 推荐 600507 方大特钢 13.67 1.92 1.89 2.03 7.12 7.23 6.73 推荐 000717 韶钢松山 5.65 1.04 1.43 1.55 5.43 3.95 3.65 推荐 600782 新钢股份 5.88 1.09 1.05 1.14 5.39 5.60 5.16 推荐 600282 南钢股份 4.00 0.79 1.03 1.08 5.06 3.88 3.70 推荐 000932 华菱钢铁 7.44 1.37 1.96 2.02 5.43 3.80 3.68 推荐 601003 柳钢股份 7.61 1.03 1.49 1.69 7.39 5.11 4.50 推荐 000708 大冶特钢 11.06 0.88 1.14 1.20 12.57 9.70 9.22 推荐 002110 *三钢闽光 16.00 2.90 -- 3.89 6.66 3.21 4.11 暂无评级 000629 *攀钢钒钛 3.63 0.10 0.38 0.42 -- 9.58 8.74 暂无评级 资料来源：公司公告、民生证券研究院（*为wind一致预期） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：陶贻功 执业证号： S0100513070009 电话： 010-85127892 邮箱： taoyigong@mszq.com 研究助理：王介超 执业证号： S0100117060026 电话： 010-85127433 邮箱： wangjiechao@mszq.com 研究助理：赵梦秋 执业证号： S0100117110078 电话： 010-85127433 邮箱： zhaomengqiu@mszq.com [Ta le_docReport] 相关研究 1.南钢股份(600282)深度报告：受益于中厚板高景气，业绩有望持续增长 2. 韶钢松山(000717)调研报告：持续受益广东供需格局，特钢将迎来发展 3. 华菱钢铁(000932)调研报告：行业竞争位势提升，改革激活内生动力 4.柳钢股份(601003)深度报告：积极调整生产结构，盈利大幅提升 5. 宝钢股份(600019)深度报告：成长中的行业领军者，稳定分红凸显投资价值 19778381/36139/20190311 15:42 周报/钢铁行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1、上周行情回顾 ................................................................................................................................................................ 3 1.1股市行情 .............................................................................................................................................................................. 3 1.2期市行情 .............................................................................................................................................................................. 4 2、基本面跟踪 .................................................................................................................................................................... 5 2.1钢材价格 .............................................................................................................................................................................. 5 2.2产销量 .................................................................................................................................................................................. 7 2.3钢材库存 ............................................................................................................................................................................ 10 2.4原料成本 ............................................................................................................................................................................ 14 2.5主要钢材品种毛利 ............................................................................................................................................................ 20 3、供需变化 ...................................................................................................................................................................... 21 4、行业动态 ...................................................................................................................................................................... 22 4.1行业要闻 ............................................................................................................................................................................ 22 4.2公司要闻及公告 ................................................................................................................................................................ 24 5、本周观点及风险提示 .................................................................................................................................................. 24 5.1行业观点： ........................................................................................