煤炭行业周报：煤矿复产不及预期，供需偏紧有望持续

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 煤矿复产不及预期，供需偏紧有望持续 证券研究报告 所属部门 । 股票研究部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 能源/煤炭 报告时间 । 2019/3/10 分析师 陈雳 证书编号：S11000517060001 010-66495651 chenli@cczq.com 联系人 许惠敏 证书编号：S1100117120001 021-68595156 xuhuimin@cczq.com 王磊 证书编号：S1100118070008 010-66495929 wanglei@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——煤炭行业周报（20190310）  周报观点：煤矿复产不及预期，供需偏紧有望持续 电厂日耗修持续修复，中下游煤炭库存小幅回落。近期电厂日耗煤在用电企业复工的带动下继续修复，本周六大电厂日耗煤均值达到67.42万吨，周环比增长1.26万吨。下游需求好转带动中下游库存去化，本周六大电厂库存均值报1677.98万吨，周环比降低1.87万吨，秦皇岛港口煤炭库存报561万吨，周环比降低15万吨。 榆林煤矿复产进度不及预期，鄂尔多斯地区煤管票限制严格。两会召开叠加神木、锡林郭勒矿难促使煤炭产地安监趋严，陕西榆林地区煤矿复工验收严格、煤矿复产进度不及预期，此外3月3日至18日期间鄂尔多斯地区煤管票管控严格，在产煤矿产量受到抑制；整体看短期内煤炭主产地产量难有大幅提升，煤炭供给紧张缓解或要等到两会之后。 供需偏紧促煤价上行，关注煤炭产地复产进度。煤炭下游需求回暖背景下供给收缩促煤炭整体价格上行，基于供给仍受抑制预期我们判断短期内煤价上涨有望持续。相对于需求端的相对确定，煤炭供给端的边际变化或对后续煤价走势影响更大，建议关注煤炭产地复产进度。 焦煤供需偏紧持续，焦煤价格或偏强运行。供给端，焦煤产量自春节后平稳恢复，矿难对焦煤生产的影响边际减少，但受北方港口澳煤进口受限影响，焦煤供给整体仍偏紧；需求端，焦企生产受环保限产影响较小叠加焦企炼焦煤库存较低促使焦企采购焦煤需求仍较为旺盛；短期内焦煤供需偏紧仍将持续，焦煤价格仍有上行空间，建议关注煤炭资源以主焦煤为主的优质煤企，相关标的为山西焦化、淮北矿业。  行业新闻：2月份煤炭进口量同比下降15.6% 中国2月份进口煤炭1764.1万吨，同比减少326.5万吨，下降15.6%；环比减少1586.2万吨，下降47.3%。2019年1-2月份，全国共进口煤炭5114.5万吨，同比增长3.8%。（海关总署）  价格：环渤海动力煤5500K周环比上涨0.52% 环渤海动力煤5500K报578元/吨，周涨幅0.52%。唐山二级冶金焦报2090元/吨，与上周持平。秦皇岛至广州运费报44元/吨，周涨幅21.92%。秦皇岛至上海运费报31元/吨，周涨幅14.55%。  库存：秦皇岛港口煤炭库存周环比上涨2.75% 截至本周末，秦皇岛港煤炭库存报561万吨，周涨幅2.75%。曹妃甸港煤炭库存报432万吨，周跌幅3.35%。天津港煤炭库存报136万吨，周跌幅6.85%。京唐港煤炭库存报177万吨，周跌幅2.75%。 风险提示：宏观经济形势调整，行业政策变化。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/14 正文目录 1.指标速览 ............................................................................................................................. 4 2.要闻汇总 ............................................................................................................................. 4 2.1 川财观点：电厂耗煤修复，煤矿安监趋严 ................................................................... 4 2.2 行业新闻：2月份中国煤炭进口量同比下降15.6% ..................................................... 5 3.煤炭股一周表现 .................................................................................................................. 6 3.1 行业表现比较 .............................................................................................................. 6 3.2 煤炭股一周表现 ........................................................................................................... 6 4.动力煤价格及供需 ............................................................................................................... 7 4.1 动力煤价格 .................................................................................................................. 7 4.2 动力煤供需 .................................................................................................................. 7 5.炼焦煤价格及供需 ............................................................................................................. 10 5.1 炼焦煤价格 ................................................................................................................ 10 5.2 炼焦煤供需 ................................................................................................................ 10 5.3 炼焦煤库存 ................................................................................................................ 10 6.焦炭价格及供需 ................................................................................................................ 12 6.1 焦炭价格 .................................................................................................................... 12 6.2 焦炭供需 .................................................................................................................... 12 风险提示 .............................................................................................................................. 13 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/14 图表目录 图 1： 行业版块表现 .......................................................... 6 图 2： 版块PE（TTM） ........................................................ 6 图 3： 动力煤价格指数（元/吨） ............................................... 7 图 4： 电煤价格指数（元/吨） ................................................. 7 图 5： 中国煤炭价格指数（元/吨） ............................................. 7 图 6： 环渤海动力煤价格指数（元/吨） ......................................... 7 图 7： 动力煤总需求与总供给（万吨） .......................................... 7 图 8： 动力煤行业消费量（万吨） .............................................. 7 图 9： 动力煤供需缺口（万吨） ................................................ 8 图 10： 发电集团日耗煤（万吨） .............................................. 8 图 11： 发电集团煤炭库存（万吨） ............................................ 8 图 12： 发电集团煤炭库存可用天数（天） ...................................... 8 图 13： 重要港口煤炭库存（万吨） ............................................ 9 图 14： 动力煤进出口数量（万吨） ............................................ 9 图 15： 动力煤进出口金额（亿美元） .......................................... 9 图 16： 国内主要地区炼焦煤价格（元/吨） .................................... 10 图 17： 焦煤期货结算价（元/吨） ............................................ 10 图 18： 炼焦煤总需求及总供给（万吨） ....