建筑材料行业周报：需求恢复进入关键时点，关注2月宏观数据

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 建筑材料行业周报（20190304-20190308） 推荐（维持） 需求恢复进入关键时点，关注2月宏观数据  本周主题：关注春节后需求恢复 建材行业的下游需求恢复已经步入关键时点，往年经验来看，春节后一个月时间为需求恢复期，2019年初南方雨水较多影响了需求恢复进度；但从本周起，气温回升，天气渐以晴朗为主，以水泥行业为代表，主要企业的日出货量数据可反映实际需求恢复情况。 宏观数据陆续公布，3月14日将公布19年1-2月固定资产投资、房地产投资等具体数据，水泥行业产量数据亦同时出炉。我们认为：首先，从草根调研情况来看，1-2月宏观数据中，基建回暖确定性可能较高，地产投资中施工、竣工增速有望回升；其次，历史上，中观数据里，水泥行业产量增速在1-2月的波动非常大，而4月公布的一季度的数据往往对实际需求更具代表性。  一周市场回顾 本周大盘震荡下行，建材板块亦震荡回调。建筑材料申万一级行业指数下跌0.87%，跑赢沪深300指数1.59pct；各细分行业指数除玻璃制造外悉数下跌，具体来看，水泥制造指数下跌2.36%，玻璃制造上涨9.46%，管材指数下跌0.5%，耐火材料指数下跌1.47%，其他建材指数下跌0.87%。 个股层面，建材本周涨幅前三个股为青松建化（25.12%）、英洛华（18.82%）、纳川股份（17.46%），跌幅前三个股为中国巨石（-7.63%）、祁连山（-6.87%）、伟星新材（-6.86%）  建材各子行业运行情况 水泥方面，2019年3月，全国高标号P.O42.5水泥均价（不含税）362.2元，同比增长6.8%，本周价格环比上周下降2.31%。 本周全国水泥价格较上周下降。下跌主要是江苏、浙江、江西、福建、山东、安徽和湖北等地。3月初，受降雨影响，华东、中南地区需求恢复缓慢，发货普遍60%，少部分企业能达70%-80%，水泥价格继续走低20-30元/吨。下周开始南方天气好转，需求若能恢复8-9成或正常，水泥价格将企稳，反之，部分地区水泥价格可能继续下行。 玻璃行业，本周国内浮法玻璃平均价格较上周小幅下降。玻纤行业，国内无碱粗纱价格本周较上周下降。  建材行业核心观点及推荐 1.水泥板块仍具备投资价值，需求上，雨水减少，需求恢复加快，在地产新开工和基建稳增长综合作用下，水泥需求以稳为主，另一方面，水泥价格同比还是上升的，错峰生产秩序较好，开工需求逐渐恢复后，价格有望回升，盈利持续较好。我们建议继续配置华东、中南区域海螺水泥、华新水泥、万年青，以及华北地区中，雄安新区利好的冀东水泥。 2.新型建材推荐伟星新材、东方雨虹、中国巨石。伟星新材成长稳健，零售+工程双轮驱动，价值投资首选。中国巨石与东方雨虹均为所属行业龙头，中长期成长性好，当前估值处于历史低位。 3.房地产施工、竣工增速回升，关注旗滨集团、三棵树。房地产投资中，施工、竣工面积增速有望逐步回升，关注玻璃、建筑涂料等竣工产业链，相关标的为旗滨集团、三棵树。 4.基建稳增长确定性较强，建筑央企有看点。国家发力基建稳增长，中央、地方从资金支持到项目储备迅速加强，铁路轨交、市政环保为主要看点，建议关注中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国交建、中国中冶。  风险提示：宏观经济下行将导致行业需求萎缩，产品价格回落、燃料、原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间。 证券分析师：师克克 电话：021-20572533 邮箱：shikeke@hcyjs.com 执业编号：S0360518060007 占比% 股票家数(只) 73 2.03 总市值(亿元) 6,564.22 1.1 流通市值(亿元) 5,139.59 1.2 % 1M 6M 12M 绝对表现 15.45 11.98 -12.88 相对表现 2.82 0.38 -1.9 《基建补短板重任在肩，轨交市政等有望贡献亮眼增长》 2019-01-15 《建材行业周报（20190218-20190222）：阴雨影响节后开工，水泥价格承压》 2019-02-24 《建筑材料行业周报（20190222-20190301）：雨水影响水泥价格，3月将验证实际需求》 2019-03-03 -33%-21%-9%3%18/0318/0518/0718/0918/1119/012018-03-12～2019-03-08 沪深300 建筑材料 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 建筑材料 2019年03月10日 建筑材料行业周报（20190304-20190308） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、行业核心观点及投资建议................................................................................................................................4 （一）2019年水泥行业各要素判断，及近期变化解读 .....................................................................................4 （二）沿着分析框架看近期变化及方向： .......................................................................................................4 （三）行业投资评级与投资策略 .....................................................................................................................4 二、建材板块周度行情回顾 ...................................................................................................................................5 三、水泥行业运行状况 ..........................................................................................................................................6 （一）水泥价格、需求及盈利情况 ..................................................................................................................6 （二）全国及各区域水泥价格表现 ..................................................................................................................7 四、建材其他子行业运行及成本变动状况 ............................................................................................................ 10 （一）玻璃行业 ............................................................................................................................................ 10 （二）玻纤行业 ............................................................................................................................................ 11 （三）建材行业主要相关原材料价格变动 ..................................................................................................... 11 五、要闻及重要公司公告..................................................................................................................................... 12 （一）要闻 ................................................................................................................................................... 12 （二）重要公司公告 ..................................................................................................................................... 13 建筑材料行业周报（20190304-20190308） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 建筑材料行业及子行业周度涨跌幅对比 ....................................................................................................5 图表 2 建筑材料行业及子行业年初以来涨跌幅对比 .............................................................................................5 图表 3 建材板块主要上市公司周度涨跌幅一览 ....................................................................................................5 图表 4 全国水泥均价（不含税）运行 单位：元/吨..............................................................................................6 图表 5 全国水泥行业产量（累计）及增速 ...........................................................................................................6 图表 6 秦皇岛煤炭价格走势 ................................................................................................................................7 图表 7 水泥价格、成本及盈利情况 单位：元