市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ⚫ 晨会纪要 2019年03月07日 受益市场行情火热，券商二月业绩大幅回暖 联系人 首席分析师：程毅敏 SAC执业证书编号：S1340511010001 联系电话：010-67017788 Email：chengyimin@cnpsec.com 股票市场 最新价 涨跌% 道琼斯工业 25673.46 -0.52 纳斯达克 7505.92 -0.93 恒生指数 29037.60 0.26 上证综指 3102.10 1.57 深证成指 9700.49 1.09 沪深300 3848.09 0.84 金融时报100 7196.00 0.17 东京日经 21432.98 -0.76 股指相对走势 大宗商品 最新价 涨跌% COMEX黄金 1288.20 0.05 NYMEX原油 56.12 -0.18 LME铜 6455.00 -0.36 LME铝 1862.50 -0.61 LME锌 2784.50 0.16 CBOT大豆 889.50 -1.30 CBOT玉米 362.00 -1.09 CBOT小麦 445.00 -2.04 国际汇价 最新价 涨跌% 美元指数 96.81 -0.08 欧元兑美元 1.13 0.07 英镑兑美元 1.32 0.06 数据来源：中邮证券研发部、Wind 行业研究 大金融及中游行业研究 受益市场行情火热，券商二月业绩大幅回暖 券商中国：截至3月6日19时，已有20家上市券商发布了2月份月报，共实现营收134.25亿元，环比涨幅16.16%；实现单月净利润61.71亿元，环比上涨44.80%。就2月营收而言，有6家券商单月营收超10亿元，比1月份的4家增加一半。中信证券、海通证券、国泰君安单月营收排名前三。 值得一提的是，海通证券、国泰君安的单月净利润均超过中信证券，位列前二，2月份母公司净利润分别有9.34亿元以及9.28亿元，环比大增均超过130%。中信证券2月份母公司净利润为8.15亿元，环比上涨10%。 从年初来看，券商指数大涨54.46%，华林证券、中信建投、太平洋、中国银河、天风证券、南京证券、财通证券等26股涨幅超50%。 点评：券商业绩的大幅回暖、板块指数的持续上行，主要还是受益于近期市场的火热行情，也充分体现了券商业绩与市场行情的高度正相关性以及股价高Beta属性。投资方面，目前券商板块部分券商估值已经合理，部分则仍存在明显低估，后期机会或将有所分化，慎防次新标的回落风险，重点关注估值合理的龙头标的。 相关标的：中信证券（600030）、华泰证券（601688）、海通证券（600837）、国泰君安（601211） 风险提示：短期市场回调风险；经济持续下行。 下游行业研究 国家集采医保配套措施出台 3月5日，国家医疗保障局发布了《关于国家组织药品集中采购和使用试点医保配套措施的意见》。 落实医保基金预付政策。《意见》明确，医保经办机构在试点工作正式启动前，按照不低于专项采购预算的30%提前预付医疗机构，并要求医疗机构按合同规定与企业及时结算，降低企业财务成本。 做好医保支付标准与采购价的协同，明确非中标品种价格规则，通过医保支付标准鼓励中标品种使用。对同一通用名下的原研药、参比制剂、通过一致性评价的仿制药，原则上以集中采购中选价作为该通用名药品的支付标准，医保基金按相同的支付标准进行结算。患者使用价格高于支付标准的药品，超出支付标准的部分由 2请务必阅读正文之后的免责条款部分 股指期货 收盘价 涨跌% IF1903 3846.6 0.85 IF1904 3450.6 0.81 IF1906 3852.6 0.68 IF1909 3845.4 0.69 国债期货 最新价 涨跌% TF1903 99.665 0.05 TF1906 99.185 -0.01 TF1909 98.760 -0.04 T1903 98.600 -0.20 T1906 97.235 0.12 T1909 96.805 0.09 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1日回购 2.07% 0.17 7日回购 2.10% -0.40 14日回购 2.32% 0.12 21日回购 2.30% 0.01 Shibor利率 最新价 涨跌 SHIBOR隔夜 2.07% -0.19 SHIBOR1周 2.49% -0.09 SHIBOR2周 2.49% 0.00 SHIBOR1月 2.70% 0.00 LPR利率 最新价 涨跌（bp） 1年期LPR 4.31% 0 国债基准收益率 最新价 涨跌 1Y国债收益 2.52% 0.00 2Y国债收益 2.81% 0.00 3Y国债收益 2.87% 0.00 4Y国债收益 2.97% 0.00 5Y国债收益 3.10% 0.00 6Y国债收益 3.21% 0.00 7Y国债收益 3.30% 0.00 10Y国债收益 3.32% 0.00 央行公开市场操作（亿元） 本周投放 本周回笼 净投放 0 3245 -3245 上周投放 上周回笼 净投放 2200 600 1600 数据来源：中邮证券研发部、Wind 患者自付，支付标准以内部分由患者和医保按比例分担。对部分价格与中选药品价格差异较大的药品，试点地区可按照“循序渐进、分类指导”的原则，渐进调整支付标准，在2—3年内调整到位。 《意见》从医保支付、药品使用等多方面出台相关配套措施，保证集采试点顺利实施，并为其他省市推行及未来更多药品招采起到示范作用。随着更多品种通过一致性评价，更多价格便宜的仿制药通过集采的方式满足临床用药需求，市场集中度将得到快速提升，利好提前布局、品种线丰富的仿制药生产龙头企业。 相关标的：科伦药业（002422)、恩华药业（002262）。 服务与支撑 5G全息影像通信成功演示 据媒体报道，韩国电信公司KT在全球首个商业5G服务发布之前成功演示了全息通信。KT通过将5G网络与一个漂浮的全息图像系统连接起来，将全息技术生成的三维照片投影到薄而透明的箔片上，生成全息图像，实现了首尔与洛杉矶之间的“全息通话”。KT正计划将其全息图远程投影技术商业化。 5G将实现真正的万物互联，为移动通信带来无限可能性。以往科幻电影中出现的全息视频通话也或将在5G时代落地。全息虚拟显示技术有望成为未来智能终端最重要的突破点之一，目前，谷歌、微软、三星等科技巨头均有在全息领域布局。 相关标的：联创光电（600363）、欧菲科技（002456）、恒信东方（300081）。 3请务必阅读正文之后的免责条款部分 ⚫ 沪深两市强势走高，沪指放量站上3100点，刷新去年6月份以来新高。汽车、边缘计算概念早盘强势拉升，多只相关个股涨停，随后全天在高位横盘震荡。券商板块全天活跃，波动剧烈，尾盘强势拉升上演涨停潮，带动指数不断走强。午后出现的跳水行情，作为避险板块的黄金股出现一波走强行情。伴随三大股指尾盘的强势拉升逆转空方打压，短期来看，向上方向依旧，可继续参与，沪指在站上3100点后，下一个目标将是突破3100点至3200点的震荡平台，回补去年3月份留下的跳空缺口。风险点也是伴随左右，经济数据以及企业持续盈利能力或堪忧，规避“黑天鹅”。操作上，“业绩为王”是投资主线；中期来看，经济处于下行周期，面临较大下行压力，企业盈利能力与业绩增速回落，市场修复动能有限，中期有再次探底的可能；长期来看，“政策底”基本明确，估值处于历史底部，风险溢价补偿较高，伴随宽货币、宽财政、宽信用效能显现，估值扩张具备较好的基础。 ⚫ 周三（3月6日），五年期国债期货主力合约TF1903收报99.665，较前一交易日结算价上涨0.05%；TF1906收报99.185，较前一交易日结算价下跌0.01%；TF1909收报98.76，较前一交易日结算价下跌0.04%；十年期国债期货主力合约T1903收报98.6，较前一交易日结算价下跌0.20%；T1906收报97.235，较前一交易日结算价上涨0.12%；T1909收报96.805，较前一交易日结算价上涨0.09%。 ⚫ 周三（3月6日），沪深300期货主力合约IF1903报3846.6点，涨幅为0.85%；上证50期货主力合约IH1903报2838.2点，涨幅为0.15%;中证500期货主力合约IC1903报5400.0点，涨幅为2.50%。 ⚫ 期指成交持仓方面，IF1903成交9.31万手，持仓69213手，日增仓+241手；IH1903成交4.13万手，持仓34926手，日增仓+1673手；IC1903成交6.13万手,持仓54274手，日增仓+1706手。 ⚫ 期指升贴水方面，IF1903贴水1.49点，IH1903贴水2.07点，IC1903升水9.97点。 ⚫ A股震荡走高，沪指突破3100点，两市成交额再破1万亿！A股周三小幅高开后震荡走高。截至收盘，沪指涨幅扩大至1.5%，突破3100点大关；深成指涨1.1%；创业板涨1.4%，为2018年6月以来首次站上1700点，两市成交额再度突破1万亿大关，刷新2015年11月以来新高。 ⚫ 国家发改委就大力推动经济高质量发展答记者问。国家发改委主任何立峰在2019年全国两会的记者会上表示，去年各级政府（包括中央预算内投资）的投资总额不到5%，主要用于城市公共服务设施、社会民生短板领域等。对于各级政府投资，严格防止形成新的债务和“半拉子”工程，突出精准投资和实现产业政策的精准调控。针对《粤港澳大湾区发展规划纲要》，何立峰表示目前正在抓紧粤港澳大湾区“1+N”的政策体系设计，其中科技创新有多项重大举措。发改委还在组织研究鼓励旧汽车旧家电回收、大力发展循环经济的行动方案。 ⚫ 发改委副主任宁吉喆表示，今年将在农业、采矿业、服务业等领域推出更加开放的措施。促进外商投资便利化，目前已推出沈阳华晨宝马、上海特斯拉、惠州巴斯夫、惠州中海壳牌、西安三星闪存芯片、嘉善沃克斯锂电池等两批重大外资项目，当然还会有第三批。 ⚫ 发改委副主任连维良表示，将在完全竞争领域推行混改，并允许社会资本控股。 ⚫ 银保监会主席郭树清：欢迎更多外资金融机构进入我国市场，银行体系对股权质押风险一直处理得很好。据上证报，郭树清表示欢迎更多外资金融机构进入我国市场；银行体系对股权质押风险一直处理得很好。对于“险资入市比例是否还会放开”问题，郭树清称下一步再研究。据央视，郭树清表示金融管理部门最大责任是保持金融稳定。 ⚫ 中信建投2月实现净利润4亿元，环比增长93%！中信建投可谓本轮券商板块上涨的“带头大哥”，过去9个交易日中，中信建投迎来7天涨停。同日，至少有18家券商披露2月份财务数据简报，大多赚的盆满钵满，其中净利超1亿有13家。 策略研究 衍生品 昨日要闻 4请务必阅读正文之后的免责条款部分 ⚫ 券商2月赚翻了！18家合计赚47.65亿，8家净利润同比增超4倍。已披露2月营收快报的18家券商，当月合计实现净利润47.65亿元。其中净利超1亿元的有13家，8家净利润同比增长超4倍。 ⚫ 这一幕似曾相识：创业板开户火爆，中登系统一度出现拥堵！A股春天来得太突然，投资者跑步入场，中登公司系统再次面临考验，重现2015年股民“拥堵”系统的现象：周二早上由于创业板开户火爆，导致券商向中国结算发送的资质查询请求增加，引发中登系统响应慢了下来。 ⚫ 大族激光被爆买到“限购”，美的集团也不远了，还有哪些股票被外资买疯了？目前暂无外资持股比例超过26%的沪市股票；深市中，大族激光外资持股比例已超出28%的上限而被深港通禁买，美的集团达到27.26%。在QFII、MSCI大幅扩容以及北向资金加速流入背景下，或将有更多的个股触及28%的禁买线和30%的上限。 ⚫ 越强势上涨，越蜂拥减