农产品策略周报（玉米及其淀粉）：下游补库开启叠加政策支撑，期价或仍有上行空间

中信期货研究|农产品策略周报 下游补库开启叠加政策支撑本期摘要（玉米、玉米淀粉） 品种 周观点玉 米及淀粉 观点：下游补库开启叠加政策支撑，信息分析： （1）主产区秋粮玉米收购进度环比上周大幅加快（2）深加工行业开机率回升，淀粉库存环比增加（3）生猪存栏量环比下降，猪价小幅下跌逻辑：供应端基层或仍存4成余粮，大，基层售粮进度加快，现货价格偏弱运行瘟疫情愈演愈烈，企业补库意愿较差面，行业开机率回升，需求增加。贸易政策方面谈判顺利，替代谷物进口预期担忧情绪蔓延龙江省政府批准启动省级储备玉米、兴计划，传闻临储拍卖延期等，随着利多因素的逐渐发力价格有一定上涨支撑，当然后期还需市进度的博弈，综上我们认为在政策提振及下游补库开启后价或仍有一定上行空间。淀粉或随玉米波动操作建议：逢低短多。 风险因素：中美贸易政策、猪瘟疫情重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户 周报（玉米及其淀粉） 下游补库开启叠加政策支撑，期价或仍有上行空间 观点 中线展望 ，期价或仍有上行空间 环比上周大幅加快； 淀粉库存环比增加； 小幅下跌，养殖利润回落。 ，气温回升令产区存粮难度增现货价格偏弱运行。饲料需求方面，猪企业补库意愿较差，饲料消费低迷。深加工方贸易政策方面，中美贸易政策替代谷物进口预期担忧情绪蔓延。国内政策方面，黑、大豆补库收购工作，大豆振随着利多因素的逐渐发力，玉米还需关注下游补库进度和新粮上综上我们认为在政策提振及下游补库开启后，期淀粉或随玉米波动。 猪瘟疫情 震荡偏强 本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 投资咨询号Z0013482 联系人： 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 李兴彪 010-57762753 lixingbiao@citicsf.com 陈倬 010-57762939 chenzhuo@citicsf.com 2019 03-04 中信期货研究|策略周报（玉米、 本期摘要（玉米、玉米淀粉） ................................一、一周要闻及市场表现 ................................1.1行业信息汇总 ................................1.2合约价差分析 ................................1.3期货市场表现 ................................1.4现货市场表现 ................................二、市场解析 ................................................................2.1 CBOT玉米 ................................2.2 中国玉米市场 ................................2.2.1玉米供应 ................................................................2.2.2玉米深加工消费 ................................2.2.3玉米饲料消费 ................................2.2.4玉米及替代品进出口 ................................2.3本周走势预测 ................................免责声明 ................................................................ 图 1： DCE玉米月间价差单位图 2： DCE玉米淀粉月间价差单位图 3： DCE淀粉-玉米价差单位图 4： 白糖-淀粉单位：元/吨图 5： 玉米期现价差单位：图 6： 玉米淀粉期现价差单位图 7： DCE玉米1905合约走势单位图 8： DCE玉米淀粉1905图 9： DCE玉米1909合约走势单位图 10： DCE玉米淀粉1909图 11： DCE玉米2001合约走势单位图 12： DCE玉米淀粉2001图 13： CBOT玉米1907合约走势单位图 14： CBOT玉米合约月间价差单位图 15： 玉米进厂价格单位：、玉米淀粉） 目录 ................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................图表目录 玉米月间价差单位：元/吨 ................................................................玉米淀粉月间价差单位：元/吨 ................................................................玉米价差单位：元/吨 ................................................................吨 ................................................................................................：元/吨 ................................................................................................玉米淀粉期现价差单位：元/吨 ................................................................合约走势单位：元/吨 ................................................................1905合约走势单位：元/吨 ................................................................合约走势单位：元/吨 ................................................................1909合约走势单位：元/吨 ................................................................合约走势单位：元/吨 ............................................