农产品策略周报（玉米及其淀粉）：上市压力叠加种植政策提振，期价或维持震荡运行

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 投资咨询号Z0013482 联系人： 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 李兴彪 010-57762753 lixingbiao@citicsf.com 陈倬 010-57762939 chenzhuo@citicsf.com 中信期货研究|农产品策略周报（玉米及其淀粉） 2019 01-21 上市压力叠加种植政策提振，期价或维持震荡运行 本期摘要（玉米、玉米淀粉） 品种 周观点 中线展望 玉米及淀粉 观点：上市压力叠加种植政策提振，期价或维持震荡运行 逻辑：供应方面，国储粮数据显示，过去一周新粮上市进度依旧偏慢，目前一月已经进入下旬，年前可售粮时间越来越短，基层农户有还贷压力和变现需求，近期售粮有所增加，现货价格或延续偏弱运行。饲料需求方面，农业农村部数据显示18年12月份生猪存栏及能繁母猪存栏继续下降且下降速度加快，此外生猪疫情的持续恶化，严重抑制养殖户补栏积极性，目前临近春节生猪出栏增加，饲料需求仍较为悲观。深加工方面，酒精、淀粉行业开机率环比下降，不利于玉米消费。贸易政策方面，中美经贸政策仍存变数，关注月底谈判结果。国内政策方面，1月16日农业农村部推出大豆振兴计划，计划新增大豆种植面积1000万亩，考虑大豆玉米种植替代关系，对玉米形成政策提振。综上，当前新粮上市压力仍存，但考虑下方成本支撑和政策提振，期价或由前期偏弱运行转为震荡，如果后期中美谈判无实质性进展，不排除期价出现修复性反弹。淀粉则预计随玉米期价波动。 风险因素：天气异常影响新粮上市，利多期价。猪瘟疫情，利空期价；玉米进口政策 震荡 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 中信期货研究|策略周报（玉米、玉米淀粉） 目录 本期摘要（玉米、玉米淀粉） ..................................................................................................................... 1 一、一周要闻及市场表现 ............................................................................................................................. 4 1.1行业信息汇总 ......................................................................................................................................... 4 1.2合约价差分析 ......................................................................................................................................... 5 1.3期货市场表现 ......................................................................................................................................... 6 1.4现货市场表现 ......................................................................................................................................... 7 二、市场解析 ............................................................................................................................................... 9 2.1 CBOT玉米 ........................................................................................................................................ 9 2.2 中国玉米市场 ................................................................................................................................... 10 2.2.1玉米供应 ........................................................................................................................................... 10 2.2.2玉米深加工消费 ................................................................................................................................ 10 2.2.3玉米饲料消费 .................................................................................................................................... 12 2.2.4玉米及替代品进出口 ......................................................................................................................... 13 2.3本周走势预测 ....................................................................................................................................... 14 三、玉米产业链数据跟踪 ........................................................................................................................... 15 免责声明 .................................................................................................................................................... 16 图表目录 图 1： DCE玉米月间价差单位：元/吨 ........................................................................................... 5 图 2： DCE玉米淀粉月间价差单位：元/吨 .................................................................................... 5 图 3： DCE淀粉-玉米价差单位：元/吨 .......................................................................................... 5 图 4： 白糖-淀粉单位：元/吨 ......................................................................................................... 5 图 5： 玉米期现价差单位：元/吨 ................................................................................................... 5 图 6： 玉米淀粉期现价差单位：元/吨 ............................................................................................ 5 图 7： DCE玉米1901合约走势单位：元/吨 ................................................................................. 6 图 8： DCE玉米淀粉1901合约走势单位：元/吨 .......................................................................... 6 图 9： DCE玉米1905合约走势单位：元/吨 ................................................................................. 6 图 10： DCE玉米淀粉1905合约走势单位：元/吨 .......................................................................... 6 图 11： DCE玉米1909合约走势单位：元/吨 ................................................................................. 6 图 12： DCE玉米淀粉1909合约走势单位：元/吨 .......................................................................... 6 图 13： CBOT玉米1907合约走势单位：美分/蒲式耳 ....................