农产品策略周报（玉米、玉米淀粉）：政策频出提振期价，下游需求疲软限制上涨空间

中信期货研究|农产品策略周报 政策频出提振期价，下游需求疲软限制上涨空间本期摘要（玉米、玉米淀粉） 品种 周观点玉 米及淀粉 观点：政策频出支撑期价，下游需求疲软限制上涨空间信息分析： （1）新粮上市进度加快，南港玉米库存大幅增加（2）深加工行业开机率回升，淀粉库存环比（3）生猪存栏量环比下降，猪价回升逻辑：供应端基层或仍存2~3成左右难度增大，基层售粮进度加快，阶段性供应仍充足面，猪瘟疫情愈演愈烈，生猪存栏下降意愿较差，饲料需求低迷。深加工方面企业库存下降，酒精加工利润好转，场有所提振。贸易政策方面，中美贸易政策谈判顺利进口预期担忧情绪仍在。国内政策方面场传一次性储备即将启动以及种植补贴调整心有所提振，综上我们认为在政策提振及下游企业补库建库的周期内，期价下方支撑较为坚实，但受限于需求或有限，预计维持区间震荡，后期随着的发展。淀粉行业开机率回升，库存环比小幅下降求好转，短期走势或强于玉米。 操作建议：观望为主。 风险因素：中美贸易政策、猪瘟疫情重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户 周报（玉米及其淀粉） 下游需求疲软限制上涨空间 观点 中线展望 下游需求疲软限制上涨空间 南港玉米库存大幅增加； 淀粉库存环比下降； 回升，养殖利润提高。 左右余粮，气温回升令产区存粮阶段性供应仍充足。饲料需求方生猪存栏下降，悲观预期使得企业补库深加工方面，行业开机率回升，淀粉，企业建库开启，短期或对市中美贸易政策谈判顺利，替代谷物国内政策方面，东北地储收购启动，市以及种植补贴调整等政策均对市场信综上我们认为在政策提振及下游企业补库建库的周但受限于需求疲软，其上涨空间后期随着气温回升，关注猪瘟疫情库存环比小幅下降，显示下游需猪瘟疫情 震荡 本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 投资咨询号Z0013482 联系人： 吴笑辰 010-57762972 wuxiaochen@citicsf.com 李兴彪 010-57762753 lixingbiao@citicsf.com 陈倬 010-57762939 chenzhuo@citicsf.com 2019 03-11 中信期货研究|策略周报（玉米、 本期摘要（玉米、玉米淀粉） ................................一、一周要闻及市场表现 ................................1.1行业信息汇总 ................................1.2合约价差分析 ................................1.3期货市场表现 ................................1.4现货市场表现 ................................二、市场解析 ................................................................2.1 CBOT玉米 ................................2.2 中国玉米市场 ................................2.2.1玉米供应 ................................................................2.2.2玉米深加工消费 ................................2.2.3玉米饲料消费 ................................2.2.4玉米及替代品进出口 ................................2.3本周走势预测 ................................免责声明 ................................................................ 图1： DCE玉米月间价差单位图2： DCE玉米淀粉月间价差单位图3： DCE淀粉-玉米价差单位图4： 白糖-淀粉单位：元/吨图5： 玉米期现价差单位：图6： 玉米淀粉期现价差单位图7： DCE玉米1905合约走势单位图8： DCE玉米淀粉1905图9： DCE玉米1909合约走势单位图10： DCE玉米淀粉1909图11： DCE玉米2001合约走势单位图12： DCE玉米淀粉2001图13： CBOT玉米1907合约走势单位图14： CBOT玉米合约月间价差单位图15： 玉米进厂价格单位：、玉米淀粉） 目录 ................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................图表目录 玉米月间价差单位：元/吨 ................................................................玉米淀粉月间价差单位：元/吨 ................................................................玉米价差单位：元/吨 ................................................................吨 ................................................................................................：元/吨 ................................................................................................玉米淀粉期现价差单位：元/吨 ................................................................合约走势单位：元/吨 ................................................................1905合约走势单位：元/吨 ................................................................合约走势单位：元/吨 ................................................................1909合约走势单位：元/吨 ..............................................