證券 ｜ 期貨 ｜ 貴金屬 ｜ 企業融資 國浩集團（港交所股份代號: 53）全資附屬公司 豐隆集團成員 註： 國浩資本有限公司是獲證監會發牌從事第1、第4及第6類受規管活動的持牌法團；國浩資本期貨有限公司是獲證監會發牌從事第2類受規管活動的持牌法團。貴金屬買賣服務是由國浩資本金業有限公司提供。 2016年1月7日 恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博資訊 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 20,980.81 -207.91 -0.98 -5.51 -6.82 恒生綜合指數 2,893.18 -23.32 -0.80 -5.43 -6.62 恒生香港中資企業指數 3,847.83 -32.72 -0.84 -7.24 -8.00 恒生中國企業指數 9,137.79 -85.22 -0.92 -6.74 -12.09 成交金額 (百萬港元) 75,175.38 2,740.16 3.78 -1.15 -4.01 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,906.51 -252.15 -1.47 -5.27 0.69 納斯達克指數 4,835.77 -55.67 -1.14 -5.96 1.84 上證綜合指數 3,361.84 74.13 2.25 -4.95 10.12 原油期貨價格 (美元) 34.23 0.26 0.77 -9.08 -28.40 黃金期貨價格 (美元) 1,093.30 1.40 0.13 1.68 -4.82 波羅的海乾散貨指數 467.00 -1.00 -0.21 -17.05 -46.26 美元兌每一單位歐元 1.0782 0.0027 0.25 -0.64 -4.10 日圓兌每一單位美元 118.610 0.1405 0.12 -3.85 -1.17 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 9,568.18 21,690.17 50天移動平均數 9,957.56 22,195.59 9天相對強弱指數 24.26 25.31 市場攻略 袁志峰－eric.yuen@guoco.com 恒生指數昨日收市跌1.0%至20,980點。市場成交額跌至752億元。重磅股匯豐(5)、騰訊(700)及友邦保險(1299)跌1.0%-1.3%。本地銀行和地產股表現比恒生指數差。恒生銀行(11)及東亞銀行(23)跌1.6%-2.4%。新世界發展(17)、恒隆地產(101)及長實地產(1113)跌2.3%-4.4%。利豐(494)及聯想集團(992)跌3.1%-3.2%。恒安國際(1044) 跌5.0%，為表現最差恒生指數成份股。 國企指數在金融、航空及地產股的拖累下跌0.9%。萬科企業(2202)復牌後跌9.2%。中國國航(753)因人民幣貶值而跌3.0%。中國人壽(2628)跌1.3%。國企指數中的證券及銀行股分別平均跌1.7%和1.0%。中國神華(1088)升4.2%，為國企指數中表現最好。電力股表現不一。龍源電力(916)和中廣核電力(1816)下跌2.2%-2.5%。華能國電(902)及華潤電力(836)兩天分別升8.8%和6.9%。本行預計股市在的短期内於區間上落。 本行預計股市在短期内於區間上落。 行業／公司新聞 袁志峰－eric.yuen@guoco.com 因中芯國際(981)在2月有望發表強勁的季度業績，因此維持買入評級。 重申買入 • 管理層在全球半導體行業增速放緩時依舊定下了強勁的2015年第四季目標 • 現價相當於1.11倍2015年市帳率，估值便宜 風險等級：中 投資期：中 中芯國際(9810,$0.78)為中國最大的半導體製造廠，自本行11月30日的買入評價後下跌了1.3%，但同期的表現依然超越恒生指數的3.9%和國企指數的3.9%跌幅。股價相對硬淨是受到公司強勁的基本面所支持。因此本行重申買入建議，3個月目標價根據1.25倍2015年市帳率計算維持在0.88元。市場共識目標價為0.90元。我們認為公司將在2月發佈強勁的2015年第4季業績，有可能是股價上漲的催化劑。 作爲回顧，公司在2015年第三季錄得8,260萬美元的盈利，按年升74%並按季升8%。公司的盈利因爲較市場預計為好的收入及毛利率而高於市場預測。收入按季升4.3%(高於管理層之前定下的1%-3%收入增長目標)，達5.70億美元的紀錄高位。毛利率從2015年第二季的32.3%微跌至2015年第三季的32.0%（高於管理層定下28%-30%的毛利率目標）。經營利潤率則因爲公司在2015年第三季出售了某些生活園區資產所得的收益而從2015年第二季的11.1%改善至13.0%。中國客戶在2015年第三季佔公司總收入的47.9%。其產能在2015年第二季及第三季均被充分利用。公司從經營活動所得的淨現金按季升16.5%至1.80億美元。截至2015年9月30日，公司的股東權益達36.1億美元，相當於每股0.68港元。公司的總債務權益比率從2015年第二季的28.2%改善至2015年第三季的26.6%。 管理層預計公司2015年第四季的收入將按季升3%-6%達5.87億美元至6.04億美元，而毛利率則為28%-30%。管理層定下的強勁目標令市場感到驚訝，因爲市場預計半導體行業將在未來3至6個月因爲全球經濟增長放緩而受到強勁的下行壓力。台積電身為全球最大的半導體公司，亦預計其收入在2015年第四季將會錄得下跌。根據彭博預測，公司的收入和利潤將於2015年分別達22.1億美元及2.85億美元，分別按年升12%及126%。考慮到中芯國際技術的進步及中國對智能產品強勁的需求，本行公司的長綫前景良好。公司現價相當於12.6倍2015年市盈 率及1.11倍2015年市帳率，在本行看來被市場所低估。 最近推介股份 推介股份 評級 推薦重點 目標價 中國建築國際(3311) 買入 以歷史水平價格而言估價便宜 - 建議買入中國建築國際(3311) 14.7元 福耀玻璃(3606) 買入 考慮到福耀玻璃(3606)的防守性質及正在改善的利潤前景而重申買入 19.78元 信義玻璃(868) 買入 基於信義玻璃(868)於盈喜中所給出的2015年盈利指引勝預期而重申買入建議 5.38元 瑞聲科技(2018) 買入 股價最近的回落為投資者帶來買入瑞聲科技(2018)的良機 60.4元 創科實業(669) 買入 儘管美國二手房數據令人失望，但本行相信美國樓市的恢復勢頭依然健在，因此維持買入創科實業(669) 34.9元 中國高速傳動(658) 買入 因爲中國高速傳動(658)最近被市場過度抛售而重申買入 8.78元 中國聯塑(2128) 買入 重申買入中國聯塑(2128)以受惠於利好政策的趨勢 7.75元 安踏體育(2020) 買入 因公司良好的長綫前景而重申買入安踏體育(2020) 23.9元 理文造紙(2314) 買入 因應最近紙價上升而重申理文造紙(2314)的買入評級 5.28元 德永佳集團 買入 重申買入德永佳集團(321)以受惠於美國業務復蘇的趨勢和公司的高股息率 8.70元 技術點評 李寧(2331, $4.45) 目標價: $4.95買入 風險：中 投資期：短 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 • 李寧研究、設計、製造及銷售運動及休閒用途之運動鞋、服裝及配件。該產品主要以該集團自有之李寧牌出售集團與AIGLE成立合資經營,獲AIGLE授權在中國生產,推廣,分銷及銷售擁有AIGLE品牌的產品. • 股價昨日以大成交升7.0%，超越主要阻力至5個月高位。9日相對強弱指數在50水平之上呈現升勢，反映強勁動力。 • 買入。短線目標價為4.95元。於4.03元止蝕。 巿場共識2016年巿盈 率:21.4倍 巿場共識目標價: 4.48元 智美集團(1661, $5.22) 目標價: $5.90買入 風險：高 投資期：短 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 • 智美集團為控股公司。該公司透過旗下子公司，提供媒體投資管理、製作電視節目並舉辦體育比賽。 • 股價從12月頭的高位至今跌了最多18%，但在50天綫上找到支持。股價昨日以大成交升4.6%。9日相對強弱指數也反彈至50水平以上 ，反映股價重拾動力。 • 買入。短線目標價為5.9元。於4.7元止蝕。 巿場共識2016年巿盈率: 18.0倍 巿場共識目標價: 6.17元 相對強弱指數啓示 技術超買(9天RSI> 80) 技術超賣(9天RSI<20) 股票代號 股票代號 633, 747, 776, 811, 853, 859, 877, 917, 996, 1028, 1089, 1269, 1312, 1338, 1980, 1993, 2223, 3344, 3966 39, 102, 175, 267, 331, 390, 425, 586, 622, 806, 914, 941, 973, 992, 1101, 1114, 1140, 1159, 1313, 1345, 1515, 1786, 1800, 1886, 1913, 1929, 2010, 2018, 2222, 2333, 2866, 3308, 3336, 3396, 3898 異動股份 股票名稱 股票代號 收市 (元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間% 評級%^ 2016年 市盈率% 新世界中國 917 7.49 20.6 7.5 -23.4 3.7 18.5 天鴿互動 1980 3.81 15.4 13.7 -9.9 4.4 14.6 互益集團 3344 1.61 12.5 3.9 不適用 不適用 不適用 樂遊科技控股 1089 1.12 7.7 13.4 不適用 不適用 不適用 鞍鋼股份 347 3.30 7.5 2.7 19.5 3.7 不適用 李寧 2331 4.45 7.0 5.9 0.6 3.6 21.4 兗州煤業 1171 3.64 6.7 2.0 -6.8 1.9 不適用 IGG 799 3.65 6.7 2.9 1.4 4.1 8.4 新華文軒 811 8.07 6.3 3.0 30.1 5.0 9.7 合生元 1112 17.14 5.3 2.0 -17.9 2.9 15.3 中國金洋 1282 1.10 4.8 20.7 不適用 不適用 不適用 華能國際 902 6.89 3.6 2.7 34.3 3.6 6.3 三生製藥 1530 11.14 3.0 2.5 11.6 4.7 30.1 國際精密 929 1.50 2.7 27.7 不適用 5.0 不適用 中遠太平洋 1199 8.26 2.1 4.0 38.5 3.8 9.5 資料來源：彭博資訊, 國浩資本; % 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1- 5的數字，然後計算平均數所得出。”5”為最佳, “1”為最差 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 上海上巿股份 -43.8% 備注： 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 溢價/ 折讓 (%) 深圳上巿股份 -46.9% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差(%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差(%) 1108 600876 洛陽玻璃 28.39 4.87 -85 874 600332 白雲山 27.87 21.2 -36 1033 600871 石化油服 7.4 1.96 -78 1071 600027 華電國際 6.56 5.19 -33 2238 601238 廣汽集團 22.23 6.84 -74 1988 600016