金属镍日评报告：镍价大幅回落，反弹或接近尾声

广州期货金属镍日评报告 研究所 徐闹 2016-04-22 400-020-6388 │ www.gzf2010.com.cn 2 广州期货日评：镍价大幅回落，反弹或接近尾声 周五，沪镍主力急速回落后振荡运行，跌1.70%或收71810元/吨，最高75110元/吨，最低70470元/吨，沪伦比值7.87，与前值持平，上海期镍跌幅平于伦敦市场，持仓量减至557696手（-43020），成交量微降至145912手（-47876）。交易排名显示，前20名多头席位减仓7770手，空头席位减仓534手，其中多空席位增减互现，资金仍存明显分歧。 现货市场：金川镍板出厂价70600元/吨（-900），升水回归正常，下游采购量有所增加，成交有所好转。金川较无锡1605合约升水150元/吨左右（+50），俄镍现货较无锡1605合约贴水350元/吨左右（-50）。金川镍进口倒挂200元/吨左右（+1200），俄镍进口倒挂450元/吨左右（+1250），CIF溢价、保税库溢价持稳，成交量有限，活跃度持续低迷。 SMM报价数据：1.8-1.9%镍矿报价350-390元/吨，均价环比上涨10元/吨；0.9-1.0%镍矿145-165元/吨，均价环比持平；中高镍铁自提价735-750元/镍点，均价环比上涨7.5元/镍点，低镍铁1980-2020元/吨，均价环比上涨25元/吨。无锡市场2.0mm、304/2B太钢（卷）12350元/吨（+250）。 截止4月21日，LME库存423552吨，环比减少1668吨；注销仓单121770吨，注销仓单占库存比29%，环比持平。今日，SHFE库存78009吨，较上一交易日持平。 产业面：3月进口快速增长，国外镍企产能扩张趋势增强。海关总署3月镍进出口数据显示，进口镍矿149.31万吨，环比2月份增长137%，进口镍铁67392吨，环比增长13.7%，进口精炼镍43220吨，环比增长42.7%。 国外镍企集中发布一季度报告，淡水河谷、必和必拓、英美资源及力拓旗下South32镍产量环比下滑2.39%，同比增长5.54%。其中，四家公司生产情况均出现积极改善，维持增产预期。 印尼Antam战略引入两家德国企业开发位于东南苏拉威Pomalaa地区的镍铁项目。其中Antam控股25%，德企占75%，前期报道该项目产能2.6万金属吨。同时，德企Cronimet具有丰富的不锈钢运营经验，或助力Antam进军不锈钢领域。 综合来看，商品市场热度下降，镍价中枢下移，但投资复苏预期及现货市场偏暖氛围仍对镍价构成支撑。不过，随着国内镍铁厂复产加速，供给压力愈发明显，反弹走势或接近尾声。操作上，建议短线观望为主，中长线投资者维持偏空思路，择机入场。 3 表一：主要现货报价与基差 类别 最低价 最高价 平均价 涨跌 SMM 70100 71100 70600 -600 南储金川 71000 71000 71000 -600 长江镍价 70550 71050 70800 -650 上海金属升贴水 -1210 1390 保税库溢价 170 190 180 0 CIF提单平均溢价 160 170 165 0 LME镍升贴水（0-3） -31.5 -2 注：以上现货报价均为1#电解镍；表中CIF提单平均溢价、LME镍升贴水、保税库溢价单位均为美元/吨 数据来源：Wind/SMM 图一：沪镍期限结构 数据来源：文华财经 图三：上海现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图四：LME镍现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图二：沪期镍合约间价差 数据来源：文华财经 4 图五：菲律宾镍矿价格 数据来源：Wind/广州期货 图六：镍铁价格 数据来源：Wind/广州期货 图七：镍钢比价 数据来源：Wind/广州期货 图九：LME库存 数据来源：Wind/广州期货 图八：内外盘比值 数据来源：Wind/广州期货 图十：LME仓单 数据来源：Wind/广州期货 5 广州期货研究所金属研究部 联系电话：020-22139859 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。